2024年以來，碳酸鋰價格繼續下探。據Mysteel數據，截至7月25日，電池級碳酸鋰均價報8.45萬元/噸，較年初下跌逾11%，較去年同期下滑超70%。行業下行周期下，鋰企上半年業績普遍下滑，利用期貨市場進行風險管理的需求逐步上升。據觀察，自2023年三季度碳酸鋰期貨上市以來，已有60家A股上市公司發布開展碳酸鋰期貨套期保值業務的公告，以規避市場價格波動的風險。

受累于碳酸鋰價格持續下滑，鋰企上半年業績普遍下滑。iFinD數據顯示，截至7月19日，已有14家鋰電產業鏈企業披露上半年業績預告，其中有12家業績出現下滑，9家企業的凈利潤下滑幅度超過60%。對于業績承壓的原因，大多數企業解釋為，鋰行業處于下行周期，鋰鹽及電池產品價格持續下跌。

例如，天齊鋰業7月9日發布公告稱，預計上半年凈虧損48.8億元至55.3億元，上年同期盈利64.52億元；預計扣除非經常性損益的凈虧損為49億元至55.5億元，上年同期盈利64.52億元。天齊鋰業表示，業績波動主要受鋰產品市場波動影響。公司鋰產品銷售價格較上年同期大幅下降，毛利大幅下降。

無獨有偶，贛鋒鋰業發布公告稱，預計2024年上半年實現歸屬上市公司股東的凈利潤7.6億元至1.25億元。贛鋒鋰業表示，受鋰行業周期下行影響，鋰鹽及鋰電池產品價格持續下跌，雖然公司產品出貨量同比增加，但經營業績同比大幅下降。此外，江特電機預計上半年虧損5500萬元至7000萬元。江特電機表示，報告期內碳酸鋰價格一直在低位運行，導致公司鋰鹽業務虧損。

不過，從部分企業公告來看，上半年碳酸鋰出貨量不減反增，價格的下跌并沒有影響生產企業上半年的出貨意愿。例如，江特電機在公告中表示，公司將努力提升自有礦山的出礦量，讓公司自有的高品位鋰云母礦價值得到進一步釋放。同時，適時開展碳酸鋰期貨套期保值業務，降低產品價格波動帶來的風險。此外，贛鋒鋰業旗下澳大利亞Mount Marion鋰輝石精礦項目90萬噸/年鋰輝石精礦產能的擴產建設工作目前基本完成，處于產能釋放階段。

“投產是分階段的行為，對鋰電企業而言，擴產并不意味著全部達產，當前龍頭鋰企的擴產行為不少是此前定好的計劃，無法隨意中止。”中泰期貨分析師王竣冬表示，當前市場處于寬松格局，隨著一些碳酸鋰項目陸續達產，預計后期供給仍是寬松格局。在鋰價下行周期，這給鋰企帶來了更大的經營壓力。

面對產業價格周期性波動，新能源產業企業開始積極擁抱期貨市場，充分利用期貨工具的避險功能，以規避原材料價格大幅波動帶來的風險，增強經營業績的穩定性。

據避險網數據，2023年三季度至2024年二季度，60家A股上市公司發布的開展套期保值業務的公告中明確包括碳酸鋰品種。例如，今年2月，贛鋒鋰業發布公告稱，為降低公司鋰鹽產品市場價格波動給公司帶來的經營風險，公司及控股子公司擬開展商品期貨期權套期保值業務，交易保證金和權利金上限不超過2億元，且任一交易日持有的最高合約價值不超過3億元。

贛鋒鋰業在上述商品套保的可行性報告中表示，碳酸鋰是公司主營產品之一，贛鋒鋰電亦需要采購碳酸鋰作為原材料。近幾年碳酸鋰價格的劇烈波動，不僅直接影響了公司的經營業績，也直接對庫存商品價值產生了影響。廣期所掛牌的碳酸鋰期貨期權交易工具可以有效地實現公司對碳酸鋰價格波動進行風險管理的目的。

據了解，贛鋒鋰業的盈利情況與鋰價波動息息相關。數據顯示，2021年年初，電池級碳酸鋰價格在5萬元/噸左右，到2022年11月漲至近60萬元/噸。在碳酸鋰價格上漲過程中，擁有豐富鋰礦資源的贛鋒鋰業凈利潤從2020年的10億元增至2022年的205億元。但2022年年底以來，碳酸鋰價格大幅下行，價格已從高峰時的60萬元/噸左右，跌至目前不足10萬元/噸。與之對應的是，贛鋒鋰業的業績大幅下滑。贛鋒鋰業2023年年報數據顯示，公司凈利潤為49.47億元，同比下降75.87%。對業績下滑的原因，贛鋒鋰業表示，主要是鋰鹽產品價格下降，導致毛利下降。數據顯示，2023年贛鋒鋰業鋰系列產品當期毛利率為12.53%，較2022年56.11%的毛利率出現大幅下滑。

“周期上行階段，供需格局相對較好，尤其是在需求蓬勃向上的時候，有產能、有一定競爭力的企業都能賺錢。但周期下行階段，會放大企業創新競爭力不足、技術路線偏離主流、品牌支撐力不夠的壓力，削弱盈利能力。”中信期貨有色與新材料首席研究員沈照明分析，期貨有價格發現功能，企業通過參考期貨價格，能及時掌握供需和價格變化，更好地作出交易決策。產業企業通過對生產原料進行套保，可以減少價格波動帶來的風險。

從廣期所了解到，當前碳酸鋰期貨市場的產業客戶參與度穩步提升，參與者結構也在不斷優化。截至2024年7月19日，碳酸鋰期貨產業客戶數超1.59萬戶，一般法人客戶碳酸鋰期貨日均持倉占比達32.5%。整體來看，龍頭企業期貨市場參與度超50%。排名前20的碳酸鋰生產企業中已有11家參與，磷酸鐵鋰生產排名前10的企業中已有7家參與，三元材料生產排名前10的企業中有4家參與。

業內人士認為，碳酸鋰期貨的上市，不僅為企業提供了主動開展風險管理的工具，還為行業企業開辟了新的銷售渠道，緩解了企業的經營壓力，通過風險對沖、套期保值、庫存管理等多種操作，產業企業可以提前鎖定原材料成本，理性進口國外資源，更好提升我國鋰產業的國際定價影響力，保障鋰電產業鏈供應鏈穩定與安全，這對夯實我國優勢產業的全球領先地位具有重要意義。

（來源：期貨日報網）