服裝行業的大佬們，紛紛做起了VC/PE生意。

6月中旬，森馬服飾一紙公告，揭開了公司投資版圖的冰山一角。

森馬服飾稱，參股公司心有靈犀科技股份有限公司（簡稱“靈犀科技”）擬搭建VIE架構并籌劃境外上市，為配合其境外上市工作，上市公司擬將所持靈犀科技2.3649%股權及來自股權的分紅和一切所衍生的利益進行質押并為其提供擔保。

靈犀科技是一家金融科技領域的獨角獸企業，擁有全國保險代理和公估牌照。

事實上，除了投資靈犀科技，森馬服飾還通過旗下上海森馬投資有限公司（簡稱“森馬投資”）以1000萬元自有資金投資上海祥禾涌駿股權投資合伙企業（有限合伙），成為其有限合伙人。該基金重點關注先進制造、半導體、醫療大健康、新能源汽車相關、消費電子等行業。

投身于VC/PE圈的森馬服飾，只是一個縮影。

隨著服裝行業的競爭日益白熱化，諸如雅戈爾、海瀾之家、七匹狼、報喜鳥、朗姿股份等數家A股服裝上市公司，也紛紛涌入創投圈，成為一股不可忽視的創投力量。 

創投圈的服裝上市公司身影

就在6月底，從“男人的衣柜”向“全家人的衣柜”轉型的海瀾之家，披露了全資子公司參與投資產業基金的進展。

公告稱，海瀾之家全資子公司江陰海瀾之家投資有限公司(簡稱“江陰海瀾”) ，將作為有限合伙人參與投資4支產業基金，合計認繳出資4億元。

上述4支產業基金分別為江陰霞客新興產業發展基金(有限合伙)(“霞客新興基金”) 、江陰霞客科技股權投資基金(有限合伙)(“霞客科技基金”) 、蘇州弘卓創業投資合伙企業(有限合伙)(“蘇州弘卓基金”)、揚州弘創股權投資合伙企業(有限合伙)(“揚州弘創基金”)，認繳總規模分別為5億元、5億元、5.29億元、1.11億元。

在投資領域上，4支產業基金除了關注大消費行業，還覆蓋了集成電路、生物醫藥、新能源、高端裝備等新興產業。

“公司子公司參與投資產業基金是在保證公司主營業務穩定發展的前提下，與專業投資機構進行合作，借助產業基金管理人的投資經驗及資源優勢，通過投資具有發展前景的新興科技產業及大消費產業，以期獲得合理的投資回報。”海瀾之家對此解釋。

查詢公開信息，江陰海瀾成立于2016年，目前投資了上海三問家居科技股份有限公司、常州艾貝服飾有限公司等項目，并通過霞客新興基金、霞客科技基金間接投資了上海芯旺微電子技術股份有限公司、北京捷杰西科技股份有限公司、珠海莫界科技有限公司、新際芯（北京）科技有限公司等多家公司。

對于海瀾集團和海瀾之家的投資布局，聯系到海瀾之家方面，但未獲得更多信息。

服裝之外，“投資”也成為增厚森馬服飾業務體量的路徑之一。

除了參投靈犀科技，森馬服飾通過旗下森馬投資投資了俺來也（上海）網絡科技有限公司（俺來也）、杭州淘粉吧網絡技術股份有限公司（淘粉吧）、上海麥親信息科技有限公司（麥淘親子）、北京霸蠻天下科技有限公司（霸蠻米粉）等多家公司，涉足互聯網O2O服務、網購返利、餐飲等領域。

事實上，森馬服飾的投資版圖遠不止于此。

根據公開信息，森馬投資還是分享投資、紫?；稹⒕垓v股權、才金資本等多家機構的LP（Limited Partners，即有限合伙人）之一。

此外，雅戈爾、七匹狼、報喜鳥等服裝上市公司，也涉足了投資圈。

以服裝、地產和投資三大業務為“三駕馬車”的雅戈爾，曾宣布調整投資策略。

早在2019年4月，雅戈爾公告稱，“為進一步聚焦服裝主業，除戰略性投資和繼續履行投資承諾外，公司將不再開展非主業領域的財務性股權投資，并擇機處置既有財務性股權投資項目。”

不過，這份公告也透露了雅戈爾的不少對外投資案例，包括寧波銀行、中信股份、美的置業、金正大、創業慧康、聯創電子、寧波金田銅業(集團)股份有限公司、寧波坤能光伏技術股份有限公等。

雅戈爾稱，截至2019年3月末，公司投資項目共39個，投資成本約304.55億元，期末賬面值約320.20億元。

最為人熟知的案例或許是雅戈爾長期戰略性投資的寧波銀行。

歷經數次增持和減持之后，截至最新的2024年一季度，雅戈爾仍是寧波銀行第三大股東，持有其6.60億股（占比10%），持股市值超百億元。

此外，鮮為人知的是，雅戈爾還參投了國貨美妝龍頭上美股份。截至2023年年底，雅戈爾持有上美股份830.77萬股，期末市值約1.96億元。

國內男裝大佬七匹狼，更是早早闖入投資圈。

早在2009年，七匹狼控股集團有限公司就成立了投資平臺廈門七匹狼創業投資有限公司（現更名為“廈門市七晟創業投資有限公司”），其對外投資數十支私募基金。

在上市公司層面，七匹狼早在2014年與弘章資本合作發起境內人民幣基金，投資于境內消費零售類大中型企業，公司作為基石投資人擬認繳出資額3億元。

2015年，七匹狼與北京致遠勵新投資管理有限公司合作發起境內人民幣基金，投資于大時尚類和消費文化類等產業，公司擬認繳出資超1億元。

就在同年，七匹狼還設立了全資投資子公司廈門七尚股權投資有限責任公司（簡稱“廈門七尚”），用于構建時尚消費生態圈。2022年，廈門七尚作為有限合伙人擬出資1億元投資上海正心谷投資管理有限公司旗下基金，主要關注互聯網平臺、新渠道、新品牌、科技消費、人文消費等行業。

據不完全統計，七匹狼（包括上市公司和集團）已陸續投資基金超過30只，累計金額超過50億元。對此，聯系到七匹狼方面進一步了解情況，也未獲得更多信息。

“點金圣手”不易

需要指出的是，相關上市公司從實業延伸至投資，成為真正的“點金圣手”并非易事。

成功路徑不可多得，得益于穩健的投資收益，雅戈爾的投資業務成為公司凈利潤的重要支持。

談及投資業務進展，雅戈爾在2023年年報中稱，“一方面聚焦服裝產業、時尚領域，尋找、研究并接洽潛在投資標的；另一方面通過強化現金流量管理，優化投資結構，戰略性增持寧波銀行，減持或退出百隆東方、美的置業、金田銅業、創業慧康等財務投資項目，全年實現歸母凈利潤20.96億元?！?/p>

需要指出的是，雅戈爾2023年全年凈利潤34.34億元，其中，投資業務貢獻半壁江山，凈利潤占比高達六成以上，相比之下，公司時尚板塊業務、地產業務貢獻歸母凈利潤分別為7.69億元、5.74億元。

這一趨勢在前幾年也有所體現：2020年-2022年，雅戈爾的投資業務分別貢獻歸母凈利潤46.55億元、18.42億元、21.37億元，分別占到上市公司同期歸母凈利潤（72.36億元、51.27億元、50.68億元）的64%、36%、42%左右。

也有不少服裝上市公司，仍將投資視為主業之外的“錦上添花”。

僅以海瀾之家的上市公司層面為例，公司2022年—2023年“以公允價值計量的金融資產”中“私募基金投資情況”分別為3.10億元和4.17億元，相比于公司同期185.62億元、215.28億元的營收體量，占比較小。

不過，有業內人士分析指出，“頭部服裝上市公司一般現金流比較好，所以會跟投一些項目，不過有些公司不會將其投資業務裝入上市公司體內，更多放在母公司或集團層面?！?/p>

“盡管市場上的投資并購機會多，但風險也大，目前公司對外投資的可能性降低了?！币患曳b上市公司人士表示，公司會更加審慎地看待投資業務，“成為LP的模式更輕一些，風險相對更小?！?/p>

（來源：21世紀經濟報道）