當地時間8月3日，“股神”巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋公布最新業績，二季度營收為936.53億美元，略高于上年同期的925.03億美元，市場預期為910.9億美元；二季度凈利潤為303.48億美元，低于上年同期的359.12億美元，但遠高于市場預期的177.86億美元。

來源：伯克希爾

二季度美股整體上漲，納指漲8.26%，伯克希爾頭號重倉股蘋果大漲22.99%，標普500指數漲3.92%，道指跌1.73%。伯克希爾也收獲頗豐，二季度投資收益高達238.57億美元。

不過，在可圈可點的業績背后，一系列信號也需要注意，巴菲特“腰斬”蘋果持倉，伯克希爾2769億美元現金儲備創紀錄，頗有山雨欲來風滿樓之勢，“股神”對未來充滿了謹慎情緒。

“腰斬”蘋果持倉

二季度伯克希爾大幅減持了頭號重倉股蘋果，從7.9億股降至4億股，減持幅度約為49%。不過，即使在拋售蘋果股票之后，蘋果仍是伯克希爾頭號重倉股。

截至6月30日，伯克希爾股權投資總公允價值的72%集中在五大公司，分別是蘋果（842億美元）、美國銀行（411億美元）、美國運通（351億美元）、可口可樂（255億美元）和雪佛龍（186億美元）。

在此之前，伯克希爾也曾減持蘋果股份，2023年四季度出售了1000萬股蘋果股票，約占其所持蘋果股票的1%。2024年一季度，伯克希爾減持了13%的蘋果股份。巴菲特在5月的股東大會上暗示，這是出于稅收原因，如果美國政府為了填補不斷攀升的財政赤字而提高資本利得稅，那么今年出售“一點蘋果”股票將從長遠來看有利于伯克希爾的股東。但如今拋售的規模表明，這可能不僅僅是為了節省稅收。

目前尚不清楚巴菲特拋售蘋果的確切原因，可能是公司原因、市場估值，也可能是投資組合管理方面的擔憂，巴菲特通常不希望單個持股增長得太大，伯克希爾持有的蘋果股份一度占據了其股票投資組合的一半。

事實上，今年蘋果表現并不算太差。在第一季度蘋果在人工智能創新方面落后而下跌后，蘋果向投資者提供了有關其在人工智能領域未來發展的更多細節，股價在第二季度反彈，上漲23%，創下新高。今年迄今為止，蘋果股價累計上漲了14.5%，總市值為3.35萬億美元，是美股最有價值的公司。

囤積天量現金儲備為哪般？

在大規模減持蘋果股份背后，二季度伯克希爾凈出售了755億美元的股票，現金儲備達到了創紀錄的2769億美元，較一季度的1890億美元大幅提升。與此同時，第二季度伯克希爾僅回購了3.45億美元，遠低于第一季度的26億美元。

從2022年第四季度至2024年第二季度末的連續七個季度內，巴菲特一直是股票的凈賣家。在這21個月中，巴菲特總共凈賣出了價值逾1300億美元的股票。

進入三季度，減持仍在繼續。8月1日，伯克希爾公布的文件顯示，伯克希爾已連續12天拋售美國銀行股票。在截至8月1日的12個交易日里，伯克希爾持續減持美國銀行，其持倉組合中的美國銀行股票已經減少了8.8%，減持總額達38億美元。目前伯克希爾持有美國銀行9.42億股股票，仍為美國銀行的最大股東。

美國銀行的估值過高可能是部分原因，在大舉拋售之前的幾個月里，美國銀行股價一直在上漲。在過去15年的大部分時間里，美國銀行的股價都低于其賬面價值。而如今，其股價相對于賬面價值已經擁有了25%至30%的溢價，這可能是一個有吸引力的獲利回吐點。

Glenview Trust首席投資官Bill Stone認為，沒有什么比銀行對經濟更敏感，現在投資者更擔心美國經濟會放緩甚至衰退，也許巴菲特感到了危險并開始采用逆向投資法了。

巴菲特的一系列減持動作可能表明，在他眼中，現在的美股估值可能有些太高了，國債等投資收益率也不錯，風險更小。對于巨額現金儲備，巴菲特曾表示，我們很想花掉這些錢，但除非我們認為某些企業正在做的事情風險很小，而且能為我們賺大錢，否則我們不會花掉這些錢。這并不是在抗拒投資，只是很多所謂的投資并不吸引人。

此外，在5月的股東大會上，巴菲特提到了繼任者的問題，并表示希望在他卸任后能給接班人更多的靈活性。如果伯克希爾的現金被巴菲特晚年的投資所占用，可能會限制接班人的操作空間。

（來源：21世紀經濟報道）