玉米市場(chǎng)上有這樣一群人：玉米價(jià)格漲了，他們擔(dān)心采購(gòu)成本增加；玉米價(jià)格跌了，他們擔(dān)心庫(kù)存貶值。玉米價(jià)格的波動(dòng)線成了他們的“心電圖”走勢(shì)。這群人就是貿(mào)易商。近年來(lái)，隨著市場(chǎng)波動(dòng)更加復(fù)雜多變，企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中對(duì)價(jià)格的“痛感”愈發(fā)明顯。越來(lái)越多的企業(yè)轉(zhuǎn)變風(fēng)險(xiǎn)管理觀念，擁抱“期貨醫(yī)生”，首次“詢?cè)\問(wèn)藥”就取得了顯著成效。

“尋醫(yī)問(wèn)診”  解決“老毛病”

A商貿(mào)公司是廈門一家以玉米飼料貿(mào)易為主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)企業(yè)。身處行業(yè)中游，企業(yè)面臨著兩大難題：一方面，短期生產(chǎn)銷售計(jì)劃難以及時(shí)根據(jù)價(jià)格波動(dòng)調(diào)整；另一方面，長(zhǎng)線的價(jià)格波動(dòng)只能靠往年的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行判斷，在與客戶預(yù)簽長(zhǎng)單時(shí)定價(jià)不夠理想。“類似的情況肯定會(huì)給企業(yè)造成損失或減少利潤(rùn)，但在現(xiàn)貨市場(chǎng)中不可避免，長(zhǎng)此以往也就習(xí)以為常了。”A公司相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

但去年的情況又有些不同。據(jù)該負(fù)責(zé)人介紹，去年下游加工企業(yè)需求不及往年，庫(kù)存堆積，走貨速度放緩，致使公司盈利狀況大受影響。再加上玉米現(xiàn)貨價(jià)格震蕩走低，A公司的現(xiàn)貨交易議價(jià)能力及訂單預(yù)售能力都有所下降，甚至到了影響下一年度生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的地步。

“我們坐不住了，所以到處‘求學(xué)’，各種行業(yè)會(huì)議、風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)等也參加了好幾場(chǎng)，不僅僅是為了拓展客戶圈子，更是為了找大佬指點(diǎn)迷津。在這一過(guò)程中，我們能感受到，這幾年的行業(yè)氛圍大有不同，不再像以前那樣保守，很多同行在參與期貨市場(chǎng)后，經(jīng)營(yíng)模式都發(fā)生了巨大變化，最明顯的就是在定價(jià)權(quán)上，而且囤貨也都在下降，給人的感覺(jué)就是企業(yè)更從容、更有活力。”上述負(fù)責(zé)人坦言，這也是A公司愿意嘗試參與期貨市場(chǎng)的主因之一。

在一次農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易商展覽會(huì)上，A公司與邁科期貨的團(tuán)隊(duì)建立起了聯(lián)系。據(jù)邁科期貨相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人介紹，當(dāng)時(shí)A公司講述了許多面臨的難題和困惑，這些問(wèn)題對(duì)這樣一家零經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)而言確實(shí)有點(diǎn)棘手。好在A公司部分高管也接觸過(guò)期貨交易，大大消除了雙方初次溝通的障礙。邁科期貨給出了方法和建議，A公司也表達(dá)了嘗試的意愿。可以說(shuō)，雙方第一次接觸為該公司邁出第一步打下了良好的基礎(chǔ)。

之后，邁科期貨面向A公司多次開(kāi)展針對(duì)性座談交流，A公司也積極參與，對(duì)自身經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀、業(yè)務(wù)流程、風(fēng)險(xiǎn)管理需求、管理架構(gòu)等方面進(jìn)行梳理和分享。經(jīng)過(guò)交流，邁科期貨對(duì)A公司有了較為全面深入的了解，緊接著系統(tǒng)開(kāi)展了基礎(chǔ)知識(shí)培訓(xùn)，幫助A公司了解建倉(cāng)、移倉(cāng)、平倉(cāng)、交割、風(fēng)控等期貨交易相關(guān)規(guī)則，為其依法合規(guī)參與交易打下基礎(chǔ)；隨后又設(shè)計(jì)個(gè)性化套保方案，包括選擇合適的期貨合約、確定套保比例、設(shè)定止損點(diǎn)等，為A公司解決“老毛病”給出詳細(xì)“藥方”。

為了拿到“藥方”，A公司自己也沒(méi)少下功夫。“個(gè)人金融資產(chǎn)投資和企業(yè)做期貨套保還是有很大區(qū)別的，除了行情判斷，還要學(xué)習(xí)基差等很多之前沒(méi)考慮過(guò)的知識(shí)點(diǎn)。后面選擇具體的套保方案時(shí)，我們也曾糾結(jié)過(guò)，需要結(jié)合自身經(jīng)驗(yàn)、資金、風(fēng)險(xiǎn)偏好和承受度等情況綜合衡量和取舍，這才發(fā)現(xiàn)參與期貨市場(chǎng)原來(lái)大有學(xué)問(wèn)。一直到最終通過(guò)股東大會(huì)決議決定開(kāi)展期貨套保，才正式邁出了第一步。”A公司相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

黑龍江B貿(mào)易企業(yè)同樣深受價(jià)格波動(dòng)困擾，也在去年選擇嘗試使用期貨工具。B企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，之前做玉米貿(mào)易，很多時(shí)候就是秋收后低點(diǎn)收購(gòu)、囤糧，等漲價(jià)再賣，但是現(xiàn)在玉米價(jià)格的市場(chǎng)化程度越來(lái)越高，這種模式并不保險(xiǎn)，比如像去年，玉米價(jià)格就是從秋收后一路走低，傳統(tǒng)貿(mào)易模式做起來(lái)就非常“難受”。現(xiàn)實(shí)的經(jīng)營(yíng)壓力讓B企業(yè)意識(shí)到，囤糧賭單邊的做法是不靠譜的。

去年B企業(yè)負(fù)責(zé)人特別留心向圈子里的朋友打聽(tīng)，有沒(méi)有好辦法能應(yīng)對(duì)價(jià)格不利變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，有經(jīng)驗(yàn)的朋友說(shuō)可以試試做期貨套保，并介紹他與海通期貨的團(tuán)隊(duì)建立了聯(lián)系。

“后來(lái)我和海通期貨做了多次溝通，在其指導(dǎo)下對(duì)自身采購(gòu)品種和周期、現(xiàn)有庫(kù)存情況、未來(lái)銷售計(jì)劃、慣用定價(jià)模式、貿(mào)易品規(guī)格與交割標(biāo)準(zhǔn)品差異等基本信息做了全面系統(tǒng)的梳理和交流。對(duì)期現(xiàn)貨市場(chǎng)有了更深入認(rèn)識(shí)后，我更加希望借助期貨工具來(lái)保障收益、渡過(guò)難關(guān)。”B企業(yè)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

“我們認(rèn)為，有了對(duì)客戶全面和深入的了解，才能進(jìn)一步計(jì)算出期現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)性和最優(yōu)套保比例，并結(jié)合企業(yè)實(shí)際的采銷節(jié)奏以及資金情況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，為客戶提供頭寸建立的建議。所謂‘好事多磨’，事后來(lái)看，前期與客戶一道多花精力，可以為后續(xù)實(shí)際進(jìn)行套保交易鋪平道路。”海通期貨相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

“對(duì)癥下藥”  “治療效果”看得見(jiàn)

瞄準(zhǔn)問(wèn)題“對(duì)癥下藥”，使得企業(yè)能夠有效借助期貨市場(chǎng)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，以期現(xiàn)結(jié)合的新面貌應(yīng)對(duì)各種市場(chǎng)挑戰(zhàn)。

A公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司自開(kāi)立賬戶以來(lái)，主要交易玉米期貨，以及少量豆粕、豆一等其他農(nóng)產(chǎn)品期貨，逐漸學(xué)會(huì)了通過(guò)期貨市場(chǎng)中的操作，并探索通過(guò)虛擬庫(kù)存或虛擬銷售，穩(wěn)住了收益水平。“此外，我們對(duì)價(jià)格變動(dòng)更加敏感，對(duì)未來(lái)一段時(shí)間的現(xiàn)貨市場(chǎng)方向更為明了，自身在現(xiàn)貨市場(chǎng)中的議價(jià)能力也在增強(qiáng)，而且實(shí)現(xiàn)了原有單一現(xiàn)貨產(chǎn)銷計(jì)劃以外的超額訂單配置。綜合來(lái)看，前期制定的參與期貨交易的幾個(gè)目標(biāo)已初步實(shí)現(xiàn)。”

據(jù)悉，由于A公司已經(jīng)運(yùn)用期貨遠(yuǎn)月合約對(duì)長(zhǎng)線訂單進(jìn)行利潤(rùn)鎖定和倉(cāng)位控制，公司的囤貨壓力明顯降低。不再像之前那樣，有時(shí)為了完成預(yù)定的銷售目標(biāo)，就要犧牲部分利潤(rùn)。從公司經(jīng)營(yíng)的角度來(lái)說(shuō)，期貨市場(chǎng)的輔助幫助其解決了多年來(lái)困擾經(jīng)營(yíng)管理層的難題。“目前，公司管理層人員對(duì)套期保值交易、對(duì)期貨市場(chǎng)功能有了更深入的認(rèn)識(shí)，未來(lái)會(huì)繼續(xù)與期貨公司保持密切溝通，借助其專業(yè)指導(dǎo)和建議，根據(jù)市場(chǎng)的實(shí)時(shí)變化及時(shí)調(diào)整套保方式。”A公司相關(guān)負(fù)責(zé)人稱。

B企業(yè)在參與期貨交易后也給出了積極評(píng)價(jià)。“之前價(jià)格不利變動(dòng)導(dǎo)致利潤(rùn)縮水甚至虧損的情況時(shí)有發(fā)生，我們基本只能靠硬扛，但是現(xiàn)在可以通過(guò)做期貨來(lái)規(guī)避原材料采購(gòu)價(jià)格的上漲風(fēng)險(xiǎn)。”據(jù)該企業(yè)負(fù)責(zé)人介紹，去年年底開(kāi)戶至今年5月，該企業(yè)豆粕、玉米期貨套保交易已分別超過(guò)5萬(wàn)手、3萬(wàn)手，此外還嘗試參與了期權(quán)套保，2024年度的套保交易將繼續(xù)開(kāi)展。

多位期貨公司專家表示，隨著企業(yè)參與期貨市場(chǎng)的不斷深入，企業(yè)的建章立制也必須抓緊提上日程。期現(xiàn)結(jié)合不是一次性的，一個(gè)套保方案也不會(huì)適用所有場(chǎng)景，還需要企業(yè)明確相關(guān)部門職責(zé)和工作流程，以及交易執(zhí)行、風(fēng)險(xiǎn)管控、資金調(diào)撥等機(jī)制，從粗放式的管理逐步走入規(guī)范化管理，這樣才能保障套期保值效果。在工具選擇方面，期貨公司也會(huì)幫助客戶從線性特征的期貨品種逐步增加非線性的期權(quán)品種，讓策略更為豐富，滿足更多場(chǎng)景的需求。

據(jù)悉，A公司現(xiàn)已根據(jù)期貨公司建議，設(shè)置了期貨交易專管崗位，由參與過(guò)期貨交易、熟悉了解期貨市場(chǎng)運(yùn)作的團(tuán)隊(duì)專門負(fù)責(zé)，向董事會(huì)及公司經(jīng)營(yíng)管理層直接匯報(bào)，溝通部門涵蓋了公司采購(gòu)部門、財(cái)務(wù)部門、銷售部門等。多部門協(xié)同合作，令A(yù)公司的經(jīng)營(yíng)決策更加具備效率、更易數(shù)據(jù)化管理，各部門間實(shí)現(xiàn)了更有效的配合。

“隨著對(duì)期貨交易尤其是期現(xiàn)結(jié)合方式的深入了解，我們?cè)絹?lái)越明白期貨對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的益處，也體會(huì)到要建立符合企業(yè)的套保方案，并嚴(yán)格去執(zhí)行，才能保證套保的效果。未來(lái)我們會(huì)持續(xù)參與期貨交易，不斷進(jìn)行摸索和完善。”B企業(yè)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

（來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)）