近日，鄭商所聯合寧夏回族自治區黨委金融辦、寧夏回族自治區國資委、寧夏證監局，在銀川市共同舉辦“寧夏回族自治區國有企業與上市公司風險管理培訓班”。此次培訓班旨在進一步提升寧夏地區國有企業與上市公司的風險管理能力，助力企業更好應對市場波動和復雜多變的經濟環境。

寧夏回族自治區黨委金融辦協調發展處相關負責人在致辭中表示，近年來，期貨市場以專業所長服務實體所需，以創新發展支持國家戰略，以特色監管守牢風險底線，在資產優化配置、企業規避風險、穩定經營等方面具有重要作用，對加快建設金融強國具有重要意義?！白龊么笞谏唐繁９┓€價是保持經濟社會平穩運行的重要支撐，也是有效應對風險挑戰的堅實保障。越來越多的企業借助期貨、期權等衍生工具，通過期現結合等方式，穩定產品價格、抵御周期性風險，使企業由被動承受風險轉變為主動管理風險，這是我國實體企業在市場競爭中逐漸成熟的重要表現?！痹撠撠熑苏f。

據了解，寧夏回族自治區礦產資源分布集中，清潔能源優勢突出，是我國鐵合金、甲醇等大宗商品主要產地及集散中心。地方硅鐵、硅錳等特色資源企業利用期貨市場有效規避價格波動風險,采用基差貿易、倉單服務、含權貿易等開展風險管理。

事實上，建立健全的風險管理機制不僅能夠使企業有效應對市場波動，還能為企業穩健發展提供有力保障。

盛虹石化產業集團有限公司（下稱盛虹石化）大宗原料供應鏈部部長劉勇在會上表示，期貨工具對盛虹石化的幫助主要體現在三個方面：一是促進貿易多元化。期貨作為金融衍生工具之一，為甲醇現貨貿易多元化提供了極大的便利性和可操作性。二是發現價格。期貨市場中買方和賣方對未來價格的預期通過提前交易達成一致，為現貨交易提供了方向參考。三是規避風險。近年來，宏觀風險及突發因素對商品價格的擾動很大，期貨為企業提供了一個風險轉嫁和規避的手段。

“基于期貨的作用，我們公司對期貨的定位主要是對沖套保，以輔助現貨貿易為主旨。”劉勇說。

從期貨工具的實際運用來看，劉勇表示，一般分為三種交易邏輯，分別是“庫存+基差+利潤”的交易邏輯、“估值+驅動”的交易邏輯和“倉單+基差”的交易邏輯?！耙话銇碚f，影響價格的因素有很多，基差只是幫助找到一個相對有利的方向，并不能確保較高的勝率，因此需要增加其他重要指標，比如庫存和利潤，在三個指標共振時做單邊，在三個指標矛盾時做套利。在‘估值+驅動’的交易邏輯中，我們把估值想象成勢能，把驅動理解為動能。一般勢能高的時候，動能比較低；相反，勢能低的時候，動能比較高。因此估值和驅動也會相互轉化。在‘倉單+基差’的交易邏輯中，如果走的是預期行情，則是投機資金為主導，行情波動大；如果走的是產業邏輯，則是產業資金為主導，趨勢性強；如果走的是交割邏輯，則為產業客戶交割，基差修復?！眲⒂卤硎尽?/p>

“對實體企業來說，期貨能錦上添花、能雪中送炭，但是不能無中生有。”新奧天然氣股份有限公司（下稱新奧股份）期現業務總監王笑天表示，一直以來，新奧股份堅持邊際創值理念，不博弈市場，充分發揮產業優勢，基于業務現狀設計期貨模式，堅持以現貨業務為基礎，只做有現貨渠道基礎的期貨品種。

具體到期貨給新奧股份帶來的幫助來看，王笑天表示，一方面是解決了生產端的問題，平抑了經營風險，通過期貨套保鎖定了利潤，也實現了銷售節奏的穩定。在生產經營過程中，除了價格下跌風險外，企業面臨的最大困難在于高庫存。在市場下行期間，企業延后采購導致持續累庫。在低價震蕩期，供需雙方價格分歧，導致排庫不連續。新能天津利用期貨來調節雙方價格分歧，實現銷售穩定。另一方面是使公司客戶服務更加立體，使公司與客戶的關系不再相隔于廠墻內外。原來只是供應產品，交割完畢后即為結束，但產品交割意味著價格風險隨即轉移。借助期貨，新奧股份給客戶提供了更加持續的價格風險保障，通過為客戶持續創造價值來升級客戶關系。此外，新奧股份借助期貨工具，完善了采運儲銷全供應鏈的布局。產品的供應不僅局限于工廠自提，新奧股份利用“前置倉儲+期現”的模式，提前將產品放到前置庫里，既緩解了工廠庫存壓力，又提高了客戶交付效率。

作為增值服務商的代表之一，中國礦產有限責任公司（下稱中國礦產）在期貨衍生工具的運用上走在了行業前列。中國礦產碳鋼合金部負責人劉東晨表示，在特殊時期，期貨能夠幫助解決市場流動性問題，利用衍生工具助力上游生產企業紓困解難。此外，產業鏈供需錯配問題時有出現，中國礦產充分發揮綜合服務商優勢，利用期貨衍生工具銜接起產業鏈上下游。

“近年來，市場價格波動較為劇烈。中國礦產結合自身廠庫資質，充分利用衍生工具，為上下游客戶設計風險管理方案，開展錳硅期貨基差點價業務，真正實現‘三贏’，獲得了廣大錳硅產業客戶的一致認可和贊同。一方面，讓上游合金廠收獲了比直發鋼廠更豐厚的利潤。另一方面，讓下游鋼廠以更低價格采購，節省采購成本?！眲|晨表示。

鄭商所相關負責人表示，鄭商所一貫堅持“市場優先，把麻煩留給自己、把方便留給市場”的理念，此次培訓的目的是幫助寧夏地區國有企業與上市公司更好認識和利用期貨衍生工具，多措并舉為產業鏈高質量發展賦能，為實體企業穩健經營提供更多期貨助力。

與會企業均表示，通過此次培訓，不僅增強了風險意識，還掌握了更多的風險管理工具和方法，這將為寧夏地區經濟持續健康發展注入新的動力，推動企業在復雜多變的市場環境中穩健前行。

（來源：期貨日報網）