在當下需求偏淡的情況下，國內豬價卻呈逆勢走強之勢。進入8月以來，生豬價格屢次創下年內新高，目前均價已突破21元/公斤關口，超出市場預期。相關數據顯示，與5月初相比，當前豬價漲幅已超40%，整體表現延續“淡季不淡”，產業鏈整體盈利水平也在持續修復。

短期內豬價為何呈現偏強運行并漲至階段性高位？據了解，前期產能端去化是今年豬價變化的主要驅動因素。

產能變動給予市場樂觀預期

“往年的生豬淡旺季主要受需求端驅動，而在今年的消費淡季，豬價表現不俗主要是基于國內生豬供應出現高位回調?！鄙赉y萬國期貨農產品高級分析師徐盛在接受采訪時表示，從生豬出欄和存欄情況看，據國家統計局數據，今年上半年國內生豬出欄同比減少1153萬頭，下降3.1％。今年第二季度末，全國生豬存欄同比減少1984萬頭，下降4.6％。其中，能繁母豬存欄4038萬頭，同比減少259萬頭，下降6.0％。

國聯期貨農產品事業部分析師于子宸表示，自2023年年初以來，本輪國內能繁母豬去化效果逐漸顯現。據測算，能繁母豬從2023年1月開始去化，直到今年4月存欄量為3986萬頭，連續去化歷經16個月，去化幅度超9%，相較于2021年7月至2022年4月這輪產能去化周期，去化幅度上漲8.47%。

“從上述去化趨勢看，按照生豬10個月的生長周期進行推算，從去年11月開始，國內生豬出欄已步入從高位逐步下降的趨勢中，且去年9月至11月部分地區因防范疑似疫病，加快淘汰母豬或出欄生豬，促進了能繁母豬被動去化進程的加快。今年，則體現為供給出欄逐步下降，這一產能變動也給予了市場更為樂觀的預期?！庇谧渝氛f。

在今年生豬供應整體高位回調的基礎之上，二次育肥也影響了短期供應，為8月豬價進一步強勢攀升增添了動力。徐盛表示，近期相關屠宰數據顯示，生豬供給端出現階段性偏緊，其中涌益監控樣本7月屠宰量達408.46萬頭，環比增加6.19%，同比減少9.82%。涌益樣本規模場7月出欄完成率約100.1%。

于子宸也認為，標肥價差的擴大使養殖端育肥大豬的收益更高，從而提高了養殖端壓欄以及二次育肥的積極性，推動豬價進一步上行。

關于后市豬價表現需注意的因素，在于子宸看來，生豬需求將從淡季逐漸轉為旺季，消費逐步向好將對豬價下方形成支撐，但生豬供應影響更為復雜，一方面仍受前期生豬產能去化影響，另一方面要考慮今年春節以來未發生嚴重疫病，生豬養殖效率恢復并提升的影響。此外，后續二次育肥的進出場時間，或將影響其階段性行情。

豬企參與套保的重要性日趨顯著

近期，在生豬現貨價格表現強勢的同時，其期貨盤面跟隨上漲。

2021年年初，生豬期貨上市。隨著不斷完善發展，國內養殖企業進行生豬套保的熱情持續提升，參與生豬期貨的廣度和深度也得到進一步提升。據不完全統計，今年以來，巨星農牧、大北農、羅牛山、新五豐、神農集團等多家上市豬企紛紛發布關于生豬期貨等品種的套保公告，旨在鎖定公司產品成本和產品銷售價格，有效規避生產經營活動中因原材料和產品價格波動帶來的風險。

與此同時，近兩年生豬期貨交割服務的范圍也在持續擴大，為越來越多的產業企業通過期貨市場參與風險管理和交割提供便利。從大商所了解到，當前，國內生豬期貨交割區域包括22個?。▍^、市），覆蓋我國主要生豬養殖區域。同時，生豬期貨指定交割倉庫共46家（包括41家集團交割庫分庫和5家非集團交割庫），覆蓋我國約23%的生豬出欄量，最大倉單量為6.14萬噸，全國規模前20名的生豬養殖企業中已有13家成為生豬期貨交割庫。

在生豬行業養殖結構特點和價格波動規律已出現明顯改變的新形勢下，如何準確、高效利用金融衍生工具進行風險管理，正在引起越來越多的生豬企業及養殖戶的思考和重視。

“一直以來，生豬價格的波動是企業經營的最大不確定性因素。在豬價波動過程中，我國生豬養殖企業主要面臨成本端和收入端兩種風險。針對這兩種情形，利用期貨市場的套保功能都能夠較好地解決。”于子宸表示，對于成本端風險，企業可以買入套保來鎖定原材料的購買成本；對于收入端風險，可以賣出套保，鎖定生豬出欄時的銷售價格。此外，養殖端還能夠通過期貨市場價格發現的功能，了解市場預期，合理安排生產和銷售計劃，提升生產效率以及市場競爭力。不過，需要注意的是，在運用期貨工具時，需要留意控制風險，避免投機交易。

徐盛也表示，因生豬價格波動率較高，當相關產業企業參與套保后，可以在養殖出現利潤時鎖定賣出價格和利潤，減少企業經營風險。特別是當未來生豬重新進入下行增產周期時，企業套保的重要性和必要性將日趨顯著，生豬期貨的風險規避功能也有望得到進一步發揮。

（來源：期貨日報網）