新加坡和馬來西亞期貨市場開啟國際化進程相對較早，經過數十年的發展，當地機構有的在激烈的競爭中被收購、兼并，有的生存空間受到擠壓，逐步退出市場，但也有少量本土機構在競爭中站穩了腳跟。這些本土機構是如何應對國際化競爭的？有哪些較為成功的發展經驗？

國際化市場競爭尤為激烈

作為國際化程度較高的兩個市場，新加坡和馬來西亞本土期貨公司在發展中都面臨國際化競爭。正因如此，雖然這兩個國家有較多參與期貨業務的金融機構，但完全本土化的期貨公司不多。

據時瑞金融交易和銷售總監James Wang介紹，當前新加坡除了三大銀行（星展銀行、大華銀行及華僑銀行）下屬專門做期貨及衍生品市場的團隊外，只剩下屈指可數的幾家專業的本土期貨公司。至于馬來西亞本土市場，據馬來西亞衍生產品交易所投資者發展部陳照彤介紹，在馬來西亞衍生產品交易所和清算參與者名單中的17家機構，只有AmFutures有限公司、豐隆投資銀行、馬來西亞銀行投資銀行、大華繼顯證券（馬）有限公司、達期貨有限公司、肯納格期貨有限公司及太平洋證券股份有限公司等7家金融機構是馬來西亞的本土企業。

在輝立Nova有限公司總裁張賜政看來，新加坡的本土期貨公司數量有限，主要是因為新加坡市場的國際化程度相對較高，在市場發展過程中，本土公司在與境外機構的競爭中，逐步將本土優勢轉化為競爭力優勢。

據了解，作為東南亞地區重要的國際貿易中心和金融中心，新加坡期貨和衍生品市場很早就開始了國際化之路。在亞洲首家金融期貨交易所新加坡國際金融交易所（SIMEX）與芝商所（CME）共建了世界首個相互沖銷交易制度（MOS），并率先推出第一個國際交易所連線的歐洲美元期貨合約之后，設立于世界貿易中心的SIMEX很快吸引了許多本土和外來人才，在期貨及衍生品交易上更有經驗的國際金融機構也逐漸進入這個新興的市場。在這樣的情況下，新加坡本土期貨公司不得不面臨國際金融機構的激烈競爭。

據張賜政介紹，成立于1983年的輝立Nova有限公司，作為與新加坡期貨及衍生品市場一起成長起來的本土期貨公司，也與整個市場一起經歷了幾次由國際市場變化帶來的較大沖擊。第一次是由美國獨立期貨交易巨頭瑞富公司（Refco Inc.）全球清盤引發的投資者對期貨及衍生品市場的信任崩塌。據調研組了解，瑞富新加坡有限公司曾擁有超過2000個本地客戶，客戶資金總額接近7.6億美元。第二次是2011年11月后，明富環球（MF Global，又譯作“全球曼氏金融”）豪賭歐債而導致的清算余波。

張賜政表示，在經歷這兩次國際期貨巨頭的破產清算后，新加坡投資者對期貨及衍生品市場的風險有了更深的認識，很多本土期貨公司在這樣的環境下，逐漸退出市場或被并購。

馬來西亞期貨及衍生品市場的國際化比新加坡市場稍晚。AmFutures期貨有限公司期貨經紀業務主管劉鈺豐告訴調研組，作為較早擁有期貨及衍生品市場的國家，馬來西亞與新加坡都經歷了由場中喊價交易到電話交易，再到電子盤交易的一系列交易方式的變化。如今隨著互聯網交易公司的“入場”，他們已經明顯感覺到市場有再次“卷”起來的趨勢。在這樣的情況下，他認為，相關機構最好還是先發揮各自所長，差異化經營才是讓企業長存的最好辦法。

借勢發展  逐步形成集團效益

據張賜政介紹，輝立Nova有限公司前身為輝立期貨，是輝立資本集團的子公司。輝立資本集團總部設在新加坡，是一家由新加坡金融管理局監管的，涵蓋財富管理、證券、債券、期貨、外匯、私募基金、家族辦公室、信托以及保險等業務的全球化的綜合性金融機構。該集團目前管理的資產規模超過500億美元，股東權益25億美元，全球客戶超過150萬，集團員工超過5000人，擁有全球27家交易所的清算會員資格，在全球15個國家和地區設有分公司。值得一提的是，該集團業績一直保持增長，從未虧損。

輝立Nova有限公司是新加坡交易所首批結算會員，持有新加坡金融管理局以及新加坡貿易發展局頒發的金融執照。在新冠疫情前，輝立Nova有限公司專注于為投資者提供全球市場的期貨和期權、外匯和貴金屬、差價合約（CFD）的交易服務。在2023年輝立Nova有限公司40周年時，鑒于疫情期間的特殊情況，公司又申請了證券牌照，業務更加廣泛。除了期貨和期權、外匯等業務外，輝立Nova有限公司現在還可以提供證券相關的交易服務。

在張賜政看來，輝立Nova有限公司能在國際市場上存活下來并實現持續盈利，關鍵在于長期將風控放在首位，并借助集團背景布局全球市場，通過集團資源為客戶提供全球金融“一站式”服務。

新加坡期貨及衍生品市場的“后起之秀”時瑞金融也采取了類似的發展模式。

據James Wang介紹，時瑞金融成立于2010年，是東南亞物流上市企業CWT集團旗下的金融衍生品服務提供商。多年來，憑借遍布全球的網絡以及CWT的集團優勢，時瑞金融為客戶提供一整套交易服務，包括有關期貨和衍生工具交易的經紀、執行、結算、交收和后續業務，OTC場外交易及其他金融服務。

James Wang告訴調研組，多年來公司深耕全球期貨及衍生品市場，不僅為客戶提供直達全球期貨及衍生品市場的清算、交易執行及語音服務，還提供廣泛且業界領先的交易平臺。

另外，CWT集團也是LME、ICE等期貨交易所指定交割倉庫的運營商。在母公司的支持下，時瑞金融還可為全球貨運提供綜合倉儲物流解決方案。

在James Wang看來，時瑞金融能快速在國際市場站穩腳跟，除了CWT集團的支持外，時瑞金融的領導團隊由經驗豐富的期貨、期權和商品專業人士組成也是重要原因。在領導團隊的帶領下，時瑞金融憑借自身在大宗商品貿易、OTC場外交易及清算等方面的優勢，逐漸成長為一家多元化的全球金融服務機構。

談及未來時瑞金融的發展，James Wang表示，打鐵必須自身硬，時瑞金融作為“后起之秀”，進入金融市場的時間相對較短，目前還缺少一些業務的牌照，因此未來將在繼續發揮集團優勢、持續深耕場外經紀業務和清算業務的同時，逐步拓展公司的金融業務，向資管、證券等業務發展。

（來源：期貨日報網）