在美聯儲降息前景疊加地緣政治風險之下，金價周一繼續走強，盤中一度漲至2526.74美元/盎司附近，最終收報2517.82美元/盎司，接近近期紀錄高位。金價上周曾刷新歷史高點至2531.60美元/盎司。

周二（8月27日）午盤，黃金期貨再度上沖，交投于2549.70美元/盎司附近，再度逼近歷史高位。

與以往的黃金牛市相比，全球央行也成為本輪金價上漲的主要助推因素。波蘭央行二季度購入19噸黃金，成為全球最大的央行黃金買家。

全球央行助推

根據世界黃金協會（WGC）的數據，2023年全球各央行的凈黃金購買總額達到1037噸，為連續第二年增加了超過1000噸的儲備。2022年，全球央行的黃金總購買量更高達1136噸，錄得1950年以來最高水平。今年前六個月，全球央行繼續凈增購了483噸黃金，比2023年上半年460噸的紀錄水平還增長了5%。WGC高級市場策略師卡瓦托尼（Joe Cavatoni）表示，第二季度全球央行黃金購買量比五年季度平均水平高出3%，“仍然是一個非常健康的購買水平，延續了對黃金的長期積極需求趨勢”。

全球最大黃金在線投資平臺Bullion Vault研究主管阿什（Adrian Ash）在本周的一篇評論中強調：“過去5年，全球央行對黃金的需求激增。根據官方數據，每10盎司最新開采的黃金中，就有1盎司由全球央行購入。無論是從基本面還是從更廣泛的市場情緒來看，全球央行對黃金看似無止境的需求，對黃金的潛在牛市變得越來越重要。”資管公司Sprott Asset Management的市場策略師王保羅（Paul Wong）更表示，全球央行持續購買黃金的力度“已達到或接近達到將耗盡可交易黃金的‘自由浮動庫存’的程度了”。

阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）的首席經濟學家斯洛克（Torsten Slok）補充稱，央行持續購買黃金，助推金價持續走高的背后也有對美國財政狀況的擔憂。基于此擔憂，他們通過購入黃金分散持有美國國債的風險。

更深層次的原因，《黃金通訊》編輯倫丁（Brien Lundin）表示，還在于俄烏沖突后，美國及其盟友對俄羅斯實施制裁，將美元武器化，使得“各央行試圖通過將儲備資產從美元轉移向黃金來保護自己”。他稱，也因此，2022年，是全球央行購入黃金的創紀錄一年，官方購買量約占當年黃金產量的三分之一。然而，近幾個月來，央行的購買行為似乎有所放緩。

還值得一提的是，除了中國、印度、土耳其等傳統偏好黃金的東方國家央行外，波蘭央行也逐漸成為大買家。今年第二季度，波蘭央行成為最大中央銀行黃金買家，購入19噸黃金納入儲備，黃金總儲備提升至377.4噸。2023年，波蘭也錄得第二大黃金買家，全年增購130噸黃金。目前，黃金約占波蘭總儲備的14.7%。波蘭央行行長格拉平斯基（Adam Glapiński）近期表示，波蘭中央銀行將繼續增加黃金儲備，目標是將至少20%的儲備以黃金形式持有。“這使波蘭成為一個更具可信度的國家，我們在所有評級中地位更高，我們是一個非常認真的伙伴，我們將繼續購買黃金。我們的夢想是達到20%。”他稱。

波蘭央行最早在2021年宣布了將國家黃金儲備擴大100噸的計劃，去年9月就達成了這一目標。宣布該計劃時，格拉平斯基稱，出于金融安全和穩定的考慮，并暗示擔憂美元穩定性也是決定增加黃金儲備的因素之一，“波蘭中央銀行必須為最不利的情況做好準備，這就是為什么我們在外匯管理過程中將黃金視為特別重要。黃金即使在全球金融系統斷電、摧毀傳統電子賬目記錄的資產時仍將保持其價值。黃金還沒有信用風險，不會因任何國家經濟政策而貶值。”

還有上漲空間？

在如此強勁需求下，根據美國銀行上周發布的報告，年初至今，金價已累計上漲22%，甚至超過了納斯達克指數17%的同期漲幅。其他資產方面，標普500指數上漲15.4%，大宗商品整體僅上漲了1.9%，政府債券上漲了0.6%，美元今年迄今上漲了0.2%，更不及黃金走勢。美國銀行建議稱，即使金價已經很高，投資者也應向全球央行學習，繼續買入黃金。根據美銀數據，黃金出現了四周來最大的資金流入。美國商品期貨交易委員會（CFTC）的最新交易數據也顯示，黃金投機頭寸處于四年高位。

美國銀行分析稱，美聯儲未來幾個月的降息可能引發明年通脹反彈，而黃金等實物資產歷來在通脹期間表現良好。“央行正在持續不斷地買入黃金，投資者們應該跟上。”美國銀行強調，“黃金是唯一表現優于美國科技股的資產，且是所有資產類別中與股票相關性最低的資產之一。隨著美國股市下行風險繼續加大，黃金可能會迎來更多的投資者流入。”除了直接買入黃金外，美國銀行也表示，黃金ETF也是不錯的購買標的，例如iShares Gold Trust Micro和SPDR Gold MiniShares Trust。

與此同時，華爾街整體看好金價后續走勢，有些分析師甚至預計金價本輪行情能沖向3000美元/盎司。

瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）在周一發給記者的郵件中表示：“黃金今年以來屢創新高且跑贏主要股指，相較預期更早觸及我們2024年9月的目標價2500美元/盎司。但我們認為金價的上漲還沒有結束，未來6~12個月仍有進一步上行空間，預計年底目標價為2600美元/盎司，明年年中將進一步漲至2700美元/盎司。支撐我們預測的因素一個是，盡管勢頭將較今年上半年的創紀錄水平將有所放緩，但我們預期央行買盤將延續至2025年。由于黃金在整體外匯儲備的占比仍低，再加上去美元化趨勢，我們預期全球央行今年將買入900~950公噸的黃金。”另一個因素是，黃金ETF自2022年4月以來首次出現資金凈回流。傳統上，ETF資金流向與利率走勢呈負相關，也就是說當美債收益率下滑時，黃金需求（通過ETF）就會上升。由于美聯儲料將在9月開始降息，瑞銀預期更多的ETF將獲得資金流入。

道明證券全球大宗商品策略主管莫勒克（Bart Melek）上周五預測，未來幾個季度金價可能會達到2700美元。美國貴金屬交易所（American Precious Metals Exchange）業務發展高級總監耶普（Patrick Yip）更預計，伴隨全球央行購買更多黃金、地緣政治不確定性持續存在、全球多個央行開啟降息周期，金價最快可能在明年漲至3000美元。

財經評論員科尼格（Kimberley Koenig）表示，在高通脹和經濟不確定時期，除了黃金，黃金股、黃金ETF也應在投資者資產配置中占有重要地位。他稱，近期，AI概念股走勢分化，但黃金股和黃金ETF從3月1日開始反彈，黃金ETF漲幅從19%~41%不等，整體上已處于買入區間。其中，他最看好標準普爾黃金股ETF（GLD），其他追蹤包括黃金在內的多種貴金屬的ETF，比如美國全球黃金和貴金屬（GOAU），以及追蹤黃金礦業股的黃金ETF，如iShares MSCI Global gold Miners（RING），在他看來也值得投資。

（來源：第一財經）