近日，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公告顯示，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“農(nóng)業(yè)銀行”）將于2024年8月28日起至2024年8月30日發(fā)行中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司2024年第一期總損失吸收能力非資本債券（債券通）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“TLAC非資本債券”）。基本發(fā)行規(guī)模為300億元（人民幣，下同）。由此，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行4家國(guó)有大行均已在年內(nèi)發(fā)行第一期TLAC非資本債券，債券募集資金將用于提升發(fā)行人總損失吸收能力（即“TLAC”）。

南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，TLAC非資本債券的發(fā)行將為銀行提供新的融資工具，有助于增強(qiáng)國(guó)有大行吸收損失能力，推動(dòng)國(guó)有大行做大做強(qiáng)，進(jìn)一步夯實(shí)金融系統(tǒng)穩(wěn)定性。

發(fā)行進(jìn)度將過(guò)半

根據(jù)農(nóng)業(yè)銀行公布的相關(guān)發(fā)行公告，該行發(fā)行的300億元TLAC非資本債券包含三個(gè)品種，分別為4年期、6年期、11年期固定利率債券；基本發(fā)行規(guī)模分別為150億元、100億元、50億元。最終票面利率將通過(guò)簿記建檔、集中配售方式確定。

根據(jù)此前國(guó)家金融監(jiān)督管理總局的相關(guān)批復(fù)，截至目前，4家國(guó)有大行合計(jì)獲批發(fā)行3100億元的人民幣或等值外幣TLAC非資本債券。

其中，工商銀行、中國(guó)銀行分別于今年5月15日、5月16日發(fā)行2024年第一期TLAC非資本債券，實(shí)際發(fā)行總額均為400億元。建設(shè)銀行于今年8月8日發(fā)行2024年第一期TLAC非資本債券，實(shí)際發(fā)行總額為500億元。3家國(guó)有大行實(shí)際發(fā)行總額達(dá)1300億元。如農(nóng)業(yè)銀行按照基本發(fā)行規(guī)模300億元發(fā)行，4家國(guó)有大行的TLAC非資本債券發(fā)行總額擬達(dá)1600億元，發(fā)行進(jìn)度擬達(dá)獲批額度的51.61%。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，我國(guó)全球系統(tǒng)重要性銀行（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“G-SIBs”）為T(mén)LAC非資本債券的主要發(fā)行主體。根據(jù)相關(guān)監(jiān)管要求，工農(nóng)中建4家國(guó)有大行需在2025年初之前滿足第一階段要求，即TLAC風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)比率達(dá)到16%，大致對(duì)應(yīng)1萬(wàn)億元的TLAC缺口。“預(yù)計(jì)國(guó)有大行將穩(wěn)步發(fā)行TLAC非資本債券，逐漸彌補(bǔ)相關(guān)缺口。2025年至2027年，為滿足第二階段要求，國(guó)有大行的TLAC非資本債券供給或?qū)⒅鸩椒帕俊！?/p>

實(shí)際發(fā)行額度均較計(jì)劃增發(fā)

TLAC非資本債券作為全球系統(tǒng)重要性銀行為滿足總損失吸收能力要求而發(fā)行的金融債券，主要面向全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行。

明明表示，總體來(lái)看，首批TLAC非資本債券的發(fā)行結(jié)果都比較好，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)較高，發(fā)行利率較低。上市后，其估值收益率和成交收益率介于同期限、同評(píng)級(jí)的商金債和二級(jí)債之間，更加貼近商金債，符合其風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，也反映出投資人對(duì)這一債券的認(rèn)可。

4家國(guó)有大行均在TLAC非資本債券發(fā)行公告中設(shè)置了對(duì)應(yīng)債券品種的超額增發(fā)權(quán)，即債券任一品種的實(shí)際全場(chǎng)申購(gòu)倍數(shù)（全場(chǎng)申購(gòu)量／基本發(fā)行規(guī)模）α≥1.4，便可在該期債券基本發(fā)行規(guī)模之外，增加對(duì)應(yīng)品種的發(fā)行規(guī)模。從實(shí)際發(fā)行情況來(lái)看，工商銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行3家國(guó)有大行TLAC非資本債券的實(shí)際發(fā)行總額，均較計(jì)劃發(fā)行總額有所增發(fā)。

國(guó)泰君安研報(bào)認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，G-SIBs還將面臨第二階段TLAC風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)比率目標(biāo)，TLAC非資本債券進(jìn)一步擴(kuò)容也將帶來(lái)更多市場(chǎng)流動(dòng)性和交易活躍度，若上市其他期限品種將吸引更多投資者參與。

展望后續(xù)TLAC非資本債券發(fā)行趨勢(shì)，田利輝預(yù)計(jì)，預(yù)計(jì)此類(lèi)債券發(fā)行規(guī)模逐漸增加，以滿足G-SIBs的TLAC監(jiān)管要求；發(fā)行期限可能多樣化，以適應(yīng)不同投資者的需求；定價(jià)機(jī)制更加市場(chǎng)化，反映供需關(guān)系和風(fēng)險(xiǎn)收益比。“隨著市場(chǎng)對(duì)TLAC債券認(rèn)識(shí)的深入，更多的機(jī)構(gòu)投資者可能持續(xù)參與，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)也將優(yōu)化。”田利輝表示。

來(lái)源： 證券日?qǐng)?bào)