8月30日，瓶片期貨在鄭州商品交易所上市。至此，聚酯“四兄弟”：PX（對二甲苯）、PTA（精對苯二甲酸）和短纖、瓶片齊聚鄭州商品交易所。依托我國強大的聚酯產業鏈，期貨市場匹配了完善的聚酯板塊，為產業提供了豐富的風險管理工具，助推我國聚酯產業形成與體量相匹配的國際價格影響力。

聚酯板塊群星閃耀

說起聚酯產品，生活中無處不在，飲料瓶、紡織服裝、塑料盒等都是其終端產物。

聚酯產業鏈上接石油化工，下連紡織、包裝等行業，提供了70%的紡織品原料，也是食品、飲料、醫藥、化妝品等行業主流包裝材料，關系衣食住行。目前，我國聚酯產業鏈規模已達8800億元，產業鏈中PX、PTA、短纖、瓶片等多個品種生產、消費居世界第一位，在生產技術、產品質量等方面極具國際競爭力。

近年來，原油等大宗商品價格波動劇烈，聚酯產業鏈企業面臨原料價格大幅波動以及有效需求不足的生產經營壓力。為更好服務實體經濟，鄭商所持續打造“聚酯產業期貨板塊”：2006年，PTA期貨作為國內首個化工品期貨品種上市；2020年，短纖期貨上市；2023年，PX期貨上市；2024年，瓶片期貨上市。目前，聚酯產業期貨板塊已成為品種涵蓋多、市場規模大、產業鏈完善、功能發揮良好的金融避險工具，為產業鏈織就了一張比較完善的風險管理網。

與此同時，鄭商所的聚酯板塊還與期貨市場已有的原油、乙二醇、棉花、棉紗等品種形成聯動作用，為石油化工、紡織、飲料等行業提供高效的原材料和產成品價格風險管理工具，有效提升了聚酯產業鏈供應鏈韌性。

上市品種功能明顯

此前，鄭商所已上市PTA、PX和短纖的期貨期權。其中，PTA期貨作為國內首個化工品種和全球首創品種，在期現價格聯動、產業企業應用、定價影響力等方面表現突出，在期貨市場功能評估中，連續6年居化工品第一位。

PTA期貨的發展之路是期貨服務聚酯產業高質量發展的縮影。

2006年PTA期貨上市之前，PTA產品定價由幾家龍頭廠商主導。有了期貨以后，PTA定價機制發生變化。由于期貨價格更能反映市場供需情況，下游企業更趨向于利用期貨價格定價，使得PTA期貨價格逐漸成為市場定價的核心。

逸盛石化相關負責人表示，產業企業對PTA期貨的態度，經歷了從開始時不適應、抵觸到接受并應用再到嫻熟運用。如今，90%的生產企業和貿易企業、80%的聚酯企業都參與了PTA期貨交易，利用期貨市場規避風險、發現價格。

PTA期貨上市后，開始助力產業從“中國制造”向“中國價格”轉變。從2012年起，我國躍升為全球最大的PTA生產國，但在上游PX進口價格與下游聚酯產品出口定價方面，國內企業的定價影響力較低。隨著PTA期貨的成熟，尤其是2014年以來，國內PTA現貨貿易普遍采用期貨點價的交易方式，PTA期貨價格在國際貿易中對上下游產品的定價影響力也不斷增強。

逸盛石化相關負責人表示，我國PTA期貨價格是PX亞洲合約價格談判中的一項重要參考因素，長期以來PX的定價格局發生變化。2023年PX期貨上市后，更是進一步打破外盤主導定價的局面。廈門國貿石化有限公司總經理劉德偉表示，現在國外的PX交易商也會參考國內期貨價格進行報價。

下游聚酯產品的出口價格也在悄然發生變化。PTA與乙二醇聚合生成聚酯長絲、聚酯短纖和聚酯瓶片。以主要用于生產礦泉水瓶和油瓶的聚酯瓶片為例，沒有PTA期貨時，聚酯瓶片生產企業“靠天吃飯”。有了PTA期貨后，企業簽訂訂單的同時，可以利用PTA期貨鎖定原料成本從而鎖定加工利潤。在聚酯瓶片年度訂單合同談判時，國內企業全部依據PTA期貨價格與可口可樂、達能等外商談判，因為遵循的參照系一致，有效避免了國內同行間惡性競爭。

2006年PTA期貨上市時，PTA進口依存度為51.5%。經過18年發展，我國由PTA進口大國轉變為出口大國。2018年11月，PTA期貨正式引入境外交易者。2019年12月，PTA期權上市。這一套“組合拳”有力推動我國成為全球PTA定價中心、全球紡織原材料定價中心。

提高全球影響力

在生產經營中，企業穩健發展的關鍵是穩定經營、持續盈利、降低風險。期貨衍生品為產業鏈提供了穩定經營的工具。

作為一家為聚酯產業鏈上下游企業提供原材料和產品現貨交易撮合服務的龍頭公司，杭州忠樸商務咨詢有限公司見證了聚酯板塊期貨在實體產業中的影響力一步步顯現?？偨浝聿芳t楓表示：“從我們日常的撮合交易中可以看到，PTA的期現結合度已接近100%?！?/p>

逸盛石化營銷中心副總經理徐際恩介紹，隨著聚酯圈對期貨工具的成熟運用，近幾年PTA交易基本采用“期貨合約+基差”的定價模式，即所謂“點價”，現貨“一口價”幾乎已經不存在，“對銷售企業來說，通過點價可以鎖定價格，進而鎖定經營利潤；對采購方來說，通過點價可以控制采購成本，避免原料跌價帶來生產成本增加，形成雙贏局面”。

卜紅楓介紹，近年來，聚酯板塊期貨有效解決了聚酯產業“原材料成本上升、加工利潤波動、產品售價下跌”三大價格風險管理痛點。聚酯產品是典型的產業鏈中間產品，擁有較完備的衍生品工具，企業既可以規避生產環節的價格波動風險，又擴大了貿易環節的利潤空間?！捌谪浭袌鲎鳛橐粋€銷售渠道，為企業提供了流動性，尤其是遠月的流動性，生產商可以通過期貨鎖價來鎖定未來一年到兩年內的原料成本，規避遠期價格的波動，將不確定性轉換為相對確定性，降低企業的風險敞口，提高企業的穩定經營能力?！焙阋輫H研究總監王廣前表示。

在貿易領域，多家千億級大宗商品貿易商在積極從事聚酯鏈期現業務，基本實現聚酯產品全覆蓋。物產中大化工集團交易管理部高泉都表示，在期貨市場的幫助下，企業實現了“兩條腿”走路，穩定了生產利潤，創新了銷售模式，優化了業務布局。

浙江紡織聚酯企業一直是全國的“領跑者”，桐昆、恒逸、榮盛、新鳳鳴等龍頭企業在“全國500強”中榜上有名。這些企業近年來一直按照“PX—PTA—聚酯”的產業鏈條不斷“升級擴軍”，企業也積極通過期貨市場提升經營優勢。“期貨品種越齊全，產業鏈上下游企業應對原材料成本沖擊的能力越強，產業鏈穩定性和韌性越高?！币菔⑹科N售中心總經理馬騁表示，我國是全球最大的聚酯產品生產地與消費地，合理運用期貨、期權等工具，是聚酯企業經營的核心競爭力之一。

浙江明日控股集團股份有限公司副董事長邵世萍表示，企業廣泛運用期現結合模式，實現了從“傳統貿易商”向“產業鏈服務商”，從“價格接受者”向“風險管理者”的轉變。期貨衍生品的運用，不僅讓公司做大做強，更平滑了利潤曲線，讓產業參與者之間的關系從對立博弈轉變為共贏協作，這種轉變不僅增強了企業的市場競爭力，也促進了整個產業鏈的健康穩定發展。如今，瓶片期貨的推出為聚酯板塊錦上添花。隨著聚酯產業鏈各個品種的期貨期權工具集齊，相信在期貨賦能下，我國聚酯全產業鏈會走出產業聯動之路，“中國價格”也會成為全球聚酯業的定價參考。

（來源：經濟日報）