9月5日，由麥蓋提縣人民政府和期貨日報共同主辦的“2024金融賦能鄉(xiāng)村振興暨‘保險+期貨’會議”在新疆麥蓋提縣舉辦。在當(dāng)日下午舉辦的“棉花期貨和衍生工具運用暨產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理經(jīng)驗分享會”分會場上，中信建投期貨的風(fēng)險管理子公司——方頓物產(chǎn)場外衍生品部產(chǎn)品經(jīng)理王楷舒表示，近幾年來，期貨行業(yè)風(fēng)險管理業(yè)務(wù)快速發(fā)展，其中場外衍生品因其個性化、定制化的特點，為實體經(jīng)濟提供了更精細(xì)化的風(fēng)險管理工具，成為期貨工具的重要補充，越來越多的實體企業(yè)需要用場外衍生品來平滑價格波動帶來的風(fēng)險。

對企業(yè)來說，需要“成本低、定制化、鎖風(fēng)險”且能夠靈活適配多種行情和需求的風(fēng)險管理工具。在王楷舒看來，在場內(nèi)市場的基礎(chǔ)上，定制化配置多種場外結(jié)構(gòu)工具，通過保護區(qū)間、期現(xiàn)、含權(quán)貿(mào)易等方式均可靈活配置。其中，含權(quán)貿(mào)易即期權(quán)與現(xiàn)貨貿(mào)易模式的結(jié)合。供需雙方協(xié)商確定基差、執(zhí)行價格、到期日等要素，并將場外期權(quán)內(nèi)嵌在現(xiàn)貨購銷合同以達(dá)到價格風(fēng)險管理的目的。

“場外期權(quán)結(jié)構(gòu)靈活性和多樣性的特點，可與相關(guān)產(chǎn)業(yè)進行多維度的組合設(shè)計，滿足企業(yè)在不同市場行情下的多種需求?！蓖蹩嬲f。

以中游貿(mào)易企業(yè)為例，在上游拿貨時企業(yè)希望能夠鎖低價，為實現(xiàn)“價格保險”可選擇買看漲期權(quán)；為實現(xiàn)“區(qū)間保護”可選擇看漲價差/領(lǐng)口期權(quán)；為實現(xiàn)“增厚收益”可選擇賣出看跌期權(quán)；為求“每日固定低價拿貨”可選擇累購期權(quán)。在下游出貨時企業(yè)則希望可以鎖高價，為實現(xiàn)“價格保險”則可選擇買看跌期權(quán)；為實現(xiàn)“區(qū)間保護”可選擇看跌價差/領(lǐng)口期權(quán)；為實現(xiàn)“增厚收益”可選擇賣出看漲期權(quán)；為求“每日固定低價拿貨”可選擇累沽期權(quán)。

“我們更多時候會建議實體企業(yè)運用‘場外期權(quán)+期貨’組合套保的形式去平滑日常價格波動的風(fēng)險?！蓖蹩姹硎?，其中一個重要的原則就是若對行情有把握，企業(yè)可多用期貨，少用期權(quán)；若對行情沒把握，則可多用期權(quán)，少用期貨。這幾年比較受歡迎的結(jié)構(gòu)就是累計結(jié)構(gòu)，通過累計期權(quán)的區(qū)間保護幫助企業(yè)更好地鎖定風(fēng)險增加收益。

（來源：期貨日報網(wǎng)）