作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的重要一環(huán)，瓶片期貨上市后給產(chǎn)業(yè)上下游市場(chǎng)帶來(lái)了明顯變化。據(jù)了解，目前瓶片現(xiàn)貨市場(chǎng)日常報(bào)價(jià)由單一的“一口價(jià)”報(bào)盤(pán)轉(zhuǎn)變?yōu)榕c基差報(bào)盤(pán)并行。

為市場(chǎng)提供更多的定價(jià)選擇

浙江四邦實(shí)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)四邦實(shí)業(yè)）聚酯部相關(guān)負(fù)責(zé)人王中浩表示，瓶片期貨一上市，四邦實(shí)業(yè)便根據(jù)市場(chǎng)情況向杭州忠樸商務(wù)咨詢(xún)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)杭州忠樸）報(bào)出了公司的瓶片基差。“當(dāng)時(shí)正逢瓶片期貨下跌，公司及時(shí)地進(jìn)行套期保值，避免了現(xiàn)貨端因價(jià)格下跌帶來(lái)的虧損。我們的下游也從杭州忠樸的平臺(tái)看到我們的基差報(bào)價(jià)，通過(guò)盤(pán)面點(diǎn)價(jià)來(lái)鎖定生產(chǎn)利潤(rùn)。”王中浩如是說(shuō)。

不僅是期現(xiàn)貿(mào)易商，主流瓶片生產(chǎn)商在瓶片期貨上市后也積極響應(yīng)基差點(diǎn)價(jià)的交易模式。其中，萬(wàn)凱新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)萬(wàn)凱新材）在于9月5日召開(kāi)的“開(kāi)瓶啟”瓶片期貨推廣會(huì)上透露，將在后續(xù)提供基差報(bào)價(jià)，主要采用賣(mài)方點(diǎn)價(jià)的模式，且賣(mài)方有權(quán)選擇定價(jià)時(shí)間。

“基差報(bào)價(jià)對(duì)期貨品種來(lái)說(shuō)，是一種重要的定價(jià)機(jī)制。它體現(xiàn)了期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格間的關(guān)系，意味著期貨品種市場(chǎng)定價(jià)形式發(fā)生了根本性的轉(zhuǎn)變。”杭州忠樸總經(jīng)理卜紅楓表示，萬(wàn)凱新材的基差點(diǎn)價(jià)銷(xiāo)售模式，是將原本的“一口價(jià)”模式轉(zhuǎn)變?yōu)椤捌谪泝r(jià)格+基差”模式,為市場(chǎng)提供了更多的定價(jià)選擇。

“現(xiàn)貨價(jià)格與期貨市場(chǎng)直接掛鉤，為市場(chǎng)參與者提供了一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具，幫助他們對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，基差報(bào)價(jià)在價(jià)格發(fā)現(xiàn)中扮演著重要角色。”她進(jìn)一步表示。

據(jù)了解，“期貨價(jià)格+升貼水”的報(bào)價(jià)模式使生產(chǎn)商和消費(fèi)者能通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行有效的價(jià)格管理，從而減少因價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的不確定因素。市場(chǎng)參與者可以通過(guò)觀(guān)察基差變化，獲取關(guān)于未來(lái)價(jià)格預(yù)期的信息，有助于提高市場(chǎng)的透明度和效率，使價(jià)格更貼近實(shí)際供需情況。

“瓶片期貨一上市便出現(xiàn)基差報(bào)價(jià)，不僅表明市場(chǎng)接受度很高，還體現(xiàn)了市場(chǎng)的高度成熟和專(zhuān)業(yè)化，同時(shí)反映出市場(chǎng)對(duì)期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的強(qiáng)烈需求。”卜紅楓表示。

對(duì)此，王中浩表示，基差報(bào)價(jià)的模式已在其他聚酯品種上應(yīng)用得非常成熟。瓶片期貨一上市就出現(xiàn)基差報(bào)價(jià)，說(shuō)明行業(yè)對(duì)其上市做好了充分準(zhǔn)備，反映出聚酯行業(yè)對(duì)期貨這一風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具的靈活應(yīng)用。

“PTA期貨的推廣和市場(chǎng)應(yīng)用，使整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)實(shí)體企業(yè)和從業(yè)單位具備了良好的交易基礎(chǔ)。”萬(wàn)凱新材副總經(jīng)理陳燦忠表示，隨著基差交易的出現(xiàn)、推廣，在特定的時(shí)間節(jié)點(diǎn)能滿(mǎn)足上下游客戶(hù)的不同需求，減少交易雙方價(jià)格摩擦的成本。

通過(guò)基差報(bào)價(jià)，企業(yè)可以在期貨市場(chǎng)上鎖定未來(lái)的購(gòu)買(mǎi)或銷(xiāo)售價(jià)格，從而減少現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)成本和利潤(rùn)的影響，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，助力企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

期市參與度將進(jìn)一步提升

“從聚酯產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)品種的期現(xiàn)之路來(lái)看，瓶片的期現(xiàn)之路會(huì)很快契合市場(chǎng)需求。”陳燦忠表示，瓶片的主要原材料PTA和EG都是上市品種，瓶片工廠(chǎng)具有期現(xiàn)交易的基礎(chǔ)。

“瓶片的下游品牌工廠(chǎng)實(shí)力雄厚，受飲料消費(fèi)的季節(jié)性變化影響，也有天然鎖定生產(chǎn)成本的需求。此外，參考PTA成熟的期現(xiàn)交易模式，瓶片從產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化、物流倉(cāng)儲(chǔ)等方面都比短纖具備更大的交易優(yōu)勢(shì)。”陳燦忠稱(chēng)。

對(duì)此，國(guó)泰君安期貨高級(jí)分析師賀曉勤表示：“瓶片現(xiàn)貨貿(mào)易杠桿較高，企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力較強(qiáng)。瓶片的貿(mào)易流通體量大、較為活躍。此外，瓶片標(biāo)準(zhǔn)化程度較高，倉(cāng)庫(kù)和廠(chǎng)庫(kù)并行的模式方便。更重要的是，瓶片市場(chǎng)的參與者或多或少參與過(guò)PTA、PP等品種的基差貿(mào)易，對(duì)期貨有較強(qiáng)的認(rèn)知，更容易接受。”

在國(guó)投期貨化工首席分析師龐春艷看來(lái)，瓶片期貨上市伊始，市場(chǎng)交易較為活躍、流動(dòng)性好，基差報(bào)價(jià)讓瓶片市場(chǎng)的定價(jià)更為合理。“企業(yè)可根據(jù)未來(lái)的市場(chǎng)變化調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式，也可利用套期保值等期貨功能規(guī)避生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。”她稱(chēng)。

“瓶片較短纖標(biāo)準(zhǔn)化程度更高，市場(chǎng)流通性好，參與者多樣化有助于提高市場(chǎng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和價(jià)格穩(wěn)定性，這些特點(diǎn)使瓶片期貨市場(chǎng)在未來(lái)的發(fā)展中更具潛力，預(yù)示著市場(chǎng)參與度和活躍度會(huì)持續(xù)提升。”卜紅楓稱(chēng)。

受訪(fǎng)人士普遍認(rèn)為，瓶片期貨穩(wěn)定上市且運(yùn)行了一段時(shí)間，目前上下游的參與度在不斷提升，市場(chǎng)也在逐步接受基差點(diǎn)價(jià)的交易模式。

“基差讓期貨定價(jià)功能得到發(fā)揮，未來(lái)瓶片現(xiàn)貨貿(mào)易參考期貨市場(chǎng)價(jià)格的模式已經(jīng)形成，有利于上下游企業(yè)參與期貨市場(chǎng)，包括生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)品庫(kù)存、預(yù)售訂單、未來(lái)產(chǎn)量都有保值需求，下游飲料企業(yè)利用期貨市場(chǎng)優(yōu)化采購(gòu)價(jià)格，貿(mào)易商利用期現(xiàn)貨市場(chǎng)擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模等。”龐春艷認(rèn)為，隨著基差報(bào)價(jià)的出現(xiàn)，未來(lái)瓶片市場(chǎng)的參與度將進(jìn)一步提升，將會(huì)有更多的瓶片工廠(chǎng)采用基差報(bào)價(jià)，更多的飲料廠(chǎng)采取基差點(diǎn)價(jià)的方式采購(gòu)。

王中浩表示，在瓶片期貨上市前，瓶片上中下游因需求不同，可能會(huì)因絕對(duì)價(jià)格問(wèn)題產(chǎn)生錯(cuò)配。“瓶片期貨的上市改變了期現(xiàn)端過(guò)去只能通過(guò)套保其他品種的尷尬情況，豐富了瓶片的定價(jià)模式。相信未來(lái)很快就會(huì)有瓶片基差合約來(lái)滿(mǎn)足更多客戶(hù)的不同需求。”王中浩如是說(shuō)。

（來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)）