“我們之前在海外賣苯乙烯，一位巴拉圭的客戶提出要用大商所苯乙烯期貨價格簽合同?！苯谡{(diào)研途中，有家企業(yè)表示。

此現(xiàn)象反映出大商所苯乙烯期貨的定價影響力在不斷增強(qiáng)。事實上，其上市五年來，價格發(fā)現(xiàn)功能逐步發(fā)揮，實體企業(yè)利用苯乙烯期貨進(jìn)行基差點(diǎn)價的交易模式，已逐步取代現(xiàn)貨市場傳統(tǒng)的“一口價”交易模式，不但讓市場有了價格風(fēng)向標(biāo)，還幫助產(chǎn)業(yè)企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，有效規(guī)避了價格波動風(fēng)險。

基差貿(mào)易盛行  帶來全新定價模式

據(jù)了解，當(dāng)下，基差貿(mào)易這種模式在苯乙烯行業(yè)盛行，為行業(yè)帶來了新的定價模式。

在江陰市金橋化工有限公司基礎(chǔ)化工事業(yè)部總監(jiān)游鈴嘉看來，苯乙烯期貨充分反映了市場的各種聲音，相關(guān)合約已成為全國乃至全球苯乙烯的價格基準(zhǔn)，體現(xiàn)了期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能。

“當(dāng)前，期貨盤面價格已成為現(xiàn)貨貿(mào)易的重要參考，新的定價模式為傳統(tǒng)現(xiàn)貨貿(mào)易帶來了更多樣化的貿(mào)易方式，不僅優(yōu)化了實體企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境，還改變了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營理念，幫助出口貿(mào)易商降低了海外市場波動風(fēng)險。”國投期貨化工首席分析師龐春艷稱。

中化石化銷售有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，苯乙烯期貨上市后，其現(xiàn)貨市場定價模式也隨之改變，為企業(yè)管理價格風(fēng)險、穩(wěn)定經(jīng)營提供了優(yōu)良的工具。

據(jù)銀河期貨分析師隋斐介紹，苯乙烯期貨上市前，相關(guān)企業(yè)主要是通過華西村電子盤和掉期進(jìn)行套保，市場報價主要為“一口價”模式。苯乙烯期貨上市后，現(xiàn)貨交易逐漸形成了以期貨價格為基準(zhǔn)的點(diǎn)價交易模式，提高了行業(yè)的定價效率。當(dāng)前，苯乙烯基差交易在市場中較為活躍。

對此，浙江恒逸國際貿(mào)易有限公司研究總監(jiān)王廣前表示，苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈條長，且上下游分布較為多元。在苯乙烯期貨上市的這五年里，是民營大煉化項目投產(chǎn)兌現(xiàn)、產(chǎn)業(yè)鏈大投產(chǎn)擴(kuò)張的周期，上下游產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)均可利用苯乙烯期貨進(jìn)行價格和庫存風(fēng)險管理。同時，期貨也豐富了產(chǎn)業(yè)鏈貿(mào)易企業(yè)的經(jīng)營手段。

“苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)可以利用期貨鎖定銷售價格，貿(mào)易企業(yè)可以借助期貨做上游生產(chǎn)商和下游消費(fèi)企業(yè)買賣間的橋梁，通過基差交易解決上游企業(yè)賣高價和下游企業(yè)買低價的矛盾，起到暢通交易的橋梁作用。同時，也有效規(guī)避了液體化工行業(yè)高波動性的特征，得以賺取穩(wěn)定利潤。 ”王廣前進(jìn)一步解釋道。

“我們大部分貿(mào)易采取的是基差貿(mào)易模式，在盤面上實現(xiàn)價格保護(hù)?！睆B門國貿(mào)石化有限公司高級業(yè)務(wù)經(jīng)理龍英表示，苯乙烯期貨上市五年間，產(chǎn)業(yè)客戶一步步接受期貨盤面對市場的價格指導(dǎo)，慢慢地使用苯乙烯期貨，上游在價格上漲時鎖定利潤，下游價格下跌時鎖定原料成本，可以說整個產(chǎn)業(yè)生態(tài)發(fā)生了天翻地覆的變化。

企業(yè)積極參與  實現(xiàn)降本增效

據(jù)游鈴嘉介紹，目前產(chǎn)業(yè)上中下游大型客戶基本參與了期貨市場，從最開始的傳統(tǒng)貿(mào)易模式逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樘妆ＤＪ剑俚交钯Q(mào)易模式。“越來越多的產(chǎn)業(yè)商、貿(mào)易商不再單一地買賣現(xiàn)貨，更多的是使用期貨工具，用期現(xiàn)結(jié)合、基差貿(mào)易的方式參與苯乙烯貿(mào)易?！彼Q。

據(jù)了解，在產(chǎn)能快速投放周期中，苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈上的中小微企業(yè)成本壓力加大、經(jīng)營難度加劇，使其不得不改變原有的經(jīng)營模式。

“下游客戶在鎖定遠(yuǎn)期銷售訂單時，擔(dān)心遠(yuǎn)月原料價格波動大，使原本有利潤的訂單由于缺乏鎖價工具而虧損。對此，我司會通過‘盤面+基差’的形式鎖定遠(yuǎn)期原料價格，從而鎖定工廠銷售利潤，幫助下游工廠規(guī)避原料價格波動的風(fēng)險?！庇吴徏畏Q。

對此，游鈴嘉舉例稱，2022年6月6日，苯乙烯價格處于高位，基差低位盤整，并出現(xiàn)走強(qiáng)趨勢。某下游客戶為鎖定低基差原料，與金橋化工簽訂了1000噸苯乙烯基差貿(mào)易合同，結(jié)算價為EB2207+40元/噸，雙方協(xié)商可先提貨后點(diǎn)價，提前鎖定低基差，等待盤面下跌后進(jìn)行點(diǎn)價。

“我司對1000噸庫存進(jìn)行賣出套保，開倉點(diǎn)位平均為11141元/噸。合同簽訂后，期貨價格高位回落，達(dá)到客戶預(yù)期價位，該客戶于2022年6月22日進(jìn)行點(diǎn)價，點(diǎn)價價格為10315元/噸，我司同步在10315元/噸完成平倉。”游鈴嘉表示，通過此次基差貿(mào)易，金橋化工與這家下游企業(yè)實現(xiàn)了雙贏。

“客戶現(xiàn)貨結(jié)算價為10355元/噸，對應(yīng)當(dāng)年6月安迅思月度均價10728.81元/噸，節(jié)約了采購成本373810元，而我司期現(xiàn)總盈利為452190元?！庇吴徏稳缡钦f。

在受訪企業(yè)看來，基差貿(mào)易已成為大宗商品貿(mào)易的一種主流趨勢。在市場條件具備的情況下，先于其他企業(yè)對生產(chǎn)原料、產(chǎn)品庫存等進(jìn)行套期保值操作，進(jìn)行基差貿(mào)易更有利于企業(yè)控制成本與鎖定利潤。

“未來，隨著苯乙烯期貨平穩(wěn)運(yùn)行和企業(yè)不斷參與，其有望進(jìn)一步豐富企業(yè)銷售采購手段，通過產(chǎn)融結(jié)合助力企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展?！庇吴徏握J(rèn)為。

（來源：新華社）