一個(gè)健全發(fā)達(dá)的金融期貨市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)金融市場(chǎng)的整體穩(wěn)定具有不可替代的重要作用。近日，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國(guó)證監(jiān)會(huì)等部門《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》），其中多項(xiàng)措施涉及金融期貨市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展走向。從豐富品種、擴(kuò)大覆蓋面、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)、提升國(guó)際化水平等多方面，不僅為金融期貨和衍生品市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展規(guī)劃了方向，對(duì)推進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展和建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)也有重要意義。

《意見(jiàn)》提出，要發(fā)揮股指期貨期權(quán)穩(wěn)定市場(chǎng)、活躍市場(chǎng)的雙重功能，豐富交易品種，擴(kuò)大市場(chǎng)覆蓋面，提高交易便利性，加強(qiáng)期現(xiàn)貨市場(chǎng)協(xié)同聯(lián)動(dòng)，助力增強(qiáng)股票市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。在國(guó)債期貨跨部委協(xié)調(diào)機(jī)制下，穩(wěn)妥有序推動(dòng)商業(yè)銀行參與國(guó)債期貨交易試點(diǎn)。支持各類中長(zhǎng)期資金開展金融期貨和衍生品套期保值交易。

從這些舉措對(duì)提高金融期貨發(fā)展水平的推動(dòng)作用來(lái)看，首先是股指期貨品種有望進(jìn)一步豐富。南華期貨研究院院長(zhǎng)助理曹揚(yáng)慧介紹，目前我國(guó)股指期貨品種對(duì)相關(guān)指數(shù)的覆蓋還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，無(wú)法給機(jī)構(gòu)和企業(yè)提供有效的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和市值管理工具。隨著《意見(jiàn)》的出臺(tái)，可以期待更多股指期貨品種的推出，來(lái)給市場(chǎng)提供更為豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理、資源配置及市值管理的工具，從而推進(jìn)資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展。

作為金融期貨的重要參與者，佑維投資合伙人鄭鐸表示，股指期貨期權(quán)品種的豐富將為私募機(jī)構(gòu)提供更多的投資和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有助于它們構(gòu)建更為精細(xì)和個(gè)性化的投資策略。

其次是金融期貨的市場(chǎng)參與面將進(jìn)一步擴(kuò)大。“之前商業(yè)銀行和一些中長(zhǎng)期資金等在利用金融期貨方面存在各種限制，這些機(jī)構(gòu)無(wú)法進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理，也無(wú)法利用衍生工具合理配置資源。”曹揚(yáng)慧說(shuō)，同時(shí)機(jī)構(gòu)和長(zhǎng)期資金的缺乏也導(dǎo)致金融期貨功能發(fā)揮不健全。市場(chǎng)參與面的擴(kuò)大將有利于健全金融期貨功能發(fā)揮，提升商業(yè)銀行、中長(zhǎng)期資金等的風(fēng)險(xiǎn)管理、資源配置及治理能力，進(jìn)而推動(dòng)我國(guó)金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)的步伐。

最后是金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力將進(jìn)一步提升。東證期貨宏觀策略高級(jí)分析師王培丞介紹，穩(wěn)妥有序推動(dòng)商業(yè)銀行參與國(guó)債期貨交易試點(diǎn)，可以提升其對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的管理水平，進(jìn)一步吸引中長(zhǎng)期資金入市，推動(dòng)各類中長(zhǎng)期資金如養(yǎng)老金、年金、保險(xiǎn)基金等資金參與金融期貨套期保值，可以穩(wěn)定其長(zhǎng)期投資趨勢(shì)。

“股指期貨期權(quán)的交易愈加成熟，對(duì)股指期貨期權(quán)等衍生品的合理應(yīng)用將會(huì)對(duì)私募機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)起到波動(dòng)平滑作用。”中安鼎盛投資合伙人陳伯仲表示。

鄭鐸也認(rèn)為，金融期貨和衍生品市場(chǎng)的發(fā)展水平提高，可以提高市場(chǎng)的定價(jià)效率和流動(dòng)性，為私募機(jī)構(gòu)提供更好的市場(chǎng)接入和執(zhí)行效率。股指期貨期權(quán)還是有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，私募機(jī)構(gòu)可以利用這些工具進(jìn)行套期保值，降低投資組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提高資金安全性。

此外，《意見(jiàn)》在穩(wěn)步推進(jìn)期貨市場(chǎng)對(duì)外開放方面，特別提到了研究股指期貨、國(guó)債期貨納入特定品種對(duì)外開放。

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)金融期貨對(duì)外開放穩(wěn)步發(fā)展。2020年10月中金所公告宣布允許QFII和RQFII參與中金所股指期貨交易，但交易目的“限于套期保值”。2021年10月證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告允許QFII和RQFII可交易股指期貨合約。時(shí)至今日，金融期貨的對(duì)外開放水平仍有待進(jìn)一步提高。

伴隨著人民幣國(guó)際地位的提升以及中國(guó)金融衍生品定價(jià)能力的日益增強(qiáng)，國(guó)泰君安期貨（新加坡）有限公司總經(jīng)理倪韜雍介紹，境外投資者十分期待包括股指和國(guó)債期貨在內(nèi)的金融期貨的直接對(duì)外開放，這一開放舉措將極大便利各類境外投資者進(jìn)入中國(guó)金融期貨市場(chǎng)，提高他們參與中國(guó)資本市場(chǎng)的信心，豐富其全球資產(chǎn)配置組合的多樣性。

“在一些全球發(fā)達(dá)國(guó)家資產(chǎn)泡沫嚴(yán)重，一些新興市場(chǎng)國(guó)家面臨各種問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力等的背景下，中國(guó)的長(zhǎng)治久安和資產(chǎn)價(jià)格的低估更使得中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)于全球投資者而言具有非常強(qiáng)的吸引力，境外投資者有非常迫切的投資中國(guó)資產(chǎn)、配置中國(guó)資產(chǎn)的需求。”曹揚(yáng)慧表示，股指期貨、國(guó)債期貨進(jìn)一步開放，外資參與金融期貨將不用再局限于套期保值，金融期貨將滿足他們的投資需求、配置需求以及風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖需求，也有利于強(qiáng)化金融期貨的期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，更好地發(fā)揮金融期貨的功能，推進(jìn)期貨市場(chǎng)的高質(zhì)量開放。

隨著境外投資者持有中國(guó)利率債規(guī)模擴(kuò)大，王培丞介紹，對(duì)國(guó)債期貨需求也大幅增加。金融期貨的對(duì)外開放，能夠滿足更多境外投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，加深其對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的立體化認(rèn)知，有利于中國(guó)市場(chǎng)更好地與國(guó)際接軌。

在厚石天成總經(jīng)理侯延軍看來(lái)，鼓勵(lì)金融期貨對(duì)外適當(dāng)開放，不僅是對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)預(yù)期向好的底氣，更體現(xiàn)出中國(guó)資本市場(chǎng)開門迎客，吸引海外資本投資中國(guó)、投資中國(guó)資產(chǎn)的堅(jiān)定信心。

（來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)）