下半年以來，“股神” 旗下伯克希爾哈撒韋一直在減持美國銀行，累計套現超過100億美元。除了稅收因素以外，隨著美國三大股指再次向歷史新高發起沖鋒，估值也被外界認為是拋售的主要因素。摩根大通首席執行官CEO戴蒙（Jamie Dimon）近日表示對回購持謹慎態度，認為現金是重要資產。數據顯示，在美聯儲開啟降息周期后，美國貨幣基金規模仍在刷新紀錄。

巴菲特連續拋售美銀

巴菲特是世界上最受尊敬的投資者之一。近70年來，他為投資人帶來了難以置信的回報。今年8月28日，伯克希爾市值首次超過1萬億美元，較1965年剛上任時的2200萬美元上漲了超過4萬倍。

“奧馬哈先知”的動向也受到了廣泛關注。上周公布的證券文件中表示，伯克希以平均約40美元的價格分批出售了約950萬股美國銀行股票，價值約3.8億美元。7月中旬開始的拋售累計達到105億美元，已經收回了成本，持有的該行已發行股份的比例降至9.99%，約7.75億股。

回顧歷史，巴菲特在金融危機之后于2011年首次購買了價值50億美元的美國銀行股票。直到去年底，巴菲特一直穩步增持美國銀行股票，成為該行最大股東。2019年，伯克希爾申請美聯儲批準將持股比例提高到10%以上。

值得一提的是，美國銀行股價在整個拋售過程中表現不佳。截至7月16日，該行在KBW銀行指數24家銀行中表現排名第一，截至三季度末已經回落到倒數第二。按照美國證監會的監管要求，由于持股比例低于10%， 巴菲特進一步減持可能需要等到季報才能揭曉。

94歲的“股神”自始至終沒有評論他為什么退出這項投資。上月在巴克萊全球金融論壇被問及此事時，美國銀行首席執行官莫伊尼漢稱巴菲特為“偉大的股東”，并解釋說他不知道巴菲特為什么要出售，但并不擔心。

需要注意的是，美國銀行并非巴菲特近期唯一大筆減持的公司。他在2023年第四季度開始已經連續三個季度累計減持蘋果一半以上的股份。雖然這家科技巨頭仍然是伯克希爾第一重倉股，但二季度的拋售額已經創下歷史新高。

事實上，從2022年第四季度開始，伯克希爾已經連續七個季度凈賣出股票。考慮到出售美國銀行的持續性，下個月公布財報時很可能會進一步延長。

外界認為，稅收是減持的一大因素，在現行稅法于2025年到期后，目前的企業收益稅率將上升。民主黨總統候選人哈里斯提出了28%的公司稅率。共和黨總統候選人特朗普可能會推動延續其之前制定的21%的稅率，但鑒于目前的政府赤字，這樣的稅率很可能難以持續。

此外，拋售也可能由于潛在的經濟衰退、高估值和消費者財務狀況的惡化。美國銀行面臨著信貸損失增加、杠桿風險和貸款增長乏力等逆風，使其吸引力降低。隨著數字銀行的崛起，該銀行的競爭護城河正在減弱，與同行相比，其估值很高。

摩根大通謹慎回購

與巴菲特相似，摩根大通首席執行官戴蒙（Jamie Dimon）也并不急于花掉持有的現金頭寸。截至第三季度末，該行擁有1.5萬億美元的現金和有價證券。

對于該行是否會加大資金部署力度，以及認為有什么機會使用這筆資金時，這位美國最大銀行掌門人在財報電話會議上表示，當前的市場和宏觀狀況需要耐心等待。“在動蕩的世界中，現金有時是一種非常寶貴的資產。你看到我的朋友巴菲特現在正在囤積現金。”

被問及他對市場估值的看法時，戴蒙認為整體水平至少略有膨脹。“我不知道他們是極度膨脹，還是有點膨脹，相信會有更好的機會以更便宜的價格回購股票。市場不會永遠保持高位。”

與此同時，戴蒙對經濟保持謹慎的態度。“一段時間以來，我們一直在密切關注地緣政治局勢，最近的事件表明，情況很危險，而且越來越糟。這些情況的結果可能會對短期經濟結果產生深遠影響，更重要的是對歷史進程產生作用。”

根據倫交所（LSEG Datastream）數據，標普500指數為未來12個月盈利預期的21.5倍，接近三年來的最高水平，遠高于其長期平均水平15.7倍。富國銀行投資研究所高級全球市場策略師薩馬那（Sameer Samana）表示：“隨著價格上漲，你真的需要盈利增長，可能比預期的水平要好得多。”

美國貨幣基金規模走勢（資料來源：圣路易斯聯儲）

第一財經注意到，隨著市場消化降息預期，下半年以來美國貨幣基金規模仍在大幅上升。美聯儲數據顯示，在開啟降息當周總規模達到了6.54萬億美元。

即使貨幣政策轉向落地，資金流入的步伐也未逆轉。美國投資協會Investment Company Institute數據顯示，截至10月2日當周，貨幣市場基金規模增加約387億美元，總資產達到創紀錄水平6.46萬億美元。單季資金流入創2023年3月銀行業危機以來最大。

（來源：第一財經）