近日，根據《國家化肥商業儲備管理辦法》及各省省級儲備管理辦法修訂情況，鄭商所制定并發布了2024—2025年度“商儲無憂”試點工作實施方案。據了解，新年度“商儲無憂”試點工作以切實助力國儲、省儲企業做好風險管理，用好期貨、期權工具，提升儲備積極性為目標，進一步優化完善倉單費用支持結構、全面保障儲備任務周期、更加便利企業參與，助力推動儲備尿素資源暢通流動和高效配置，全力為保障春耕化肥市場供給充足、價格穩定貢獻期貨力量。

對費用支持進行優化完善

新年度“商儲無憂”項目繼續鼓勵支持期貨公司為承儲企業提供全方位期貨服務，并以企業參與尿素期貨套期保值過程中產生的交易、交割等部分費用為服務費用計算標準，從而切實幫助企業降低風險管理成本，轉移儲備期間的價格下跌風險，助力企業無憂承儲。

與此同時，新年度“商儲無憂”項目在費用支持結構上做了兩方面的優化完善：一是新增對企業注冊并交割的廠庫倉單給予費用支持，旨在擴大倉單支持范圍，從而有效提升上游工廠和貿易企業的儲備積極性，并且通過期貨交割實實在在服務春耕保供；二是新增對企業開展尿素期權交易提供費用支持，旨在更好發揮期權的“保險”作用，豐富企業風險管理模式。

據了解，本次“商儲無憂”項目服務對象為全國范圍內承擔國家和省級尿素商業儲備的企業，包括國儲企業和省儲企業兩種市場主體，充分滿足各地區承儲企業風險管理需求，面向市場公開征集。試點服務規模方面，考慮企業實際尿素儲備規模，以及尿素期貨市場容量和品種特性，本著以穩為主的原則，兼顧試點企業承儲實際和交易、套保等需求，將單個項目的最大尿素支持規模確定為5萬噸。試點周期定為2024年11月1日至2025年6月30日，全面覆蓋國儲、省儲任務期，可提高企業套期保值操作靈活性，給予企業更大選擇權，同時可更加便利儲備企業在倉儲全周期以及投儲階段充分運用期貨工具進行風險管理。

此外，本次“商儲無憂”項目將重點探索尿素期貨服務省級化肥商業儲備的有效路徑。省級化肥儲備是保障省域內農業生產的一項重要措施，具有時間靈活性強、市場化程度高、儲備主體集中的特點，河南、河北、山東、黑龍江等農業大省均已建立相關儲備制度。省儲作為國儲的有益補充和強力支持，在服務農業生產和化肥市場保供穩價方面具有不可替代的作用。與國儲類似，大部分省份的化肥省儲也遵循了“市場運作、自負盈虧”的基本原則，因此省儲企業同樣面臨較大的市場風險。以黑龍江和山東為例，兩省的化肥儲備均為商業儲備，承擔儲備任務的企業數量一般為4—5家，儲備時間則根據兩省實際需要各有規定。

“‘商儲無憂’項目作為尿素期貨服務國儲的成功模式，可進一步探索其在服務省級化肥商業儲備方面的新模式和新路徑。因此，新年度試點方案擬支持期貨公司進一步挖掘省級儲備資源、服務省儲企業開展套期保值，提升期貨公司綜合服務能力，對尿素期貨市場發展具有正向推動作用。”鄭商所相關負責人表示。

切實提升項目的支持力度

河南萬莊化肥交易市場有限公司（下稱河南萬莊）是第一批參與鄭商所“商儲無憂”項目的企業，至今已連續四年參與其中。河南萬莊副總經理楚可為表示，2024—2025年度“商儲無憂”項目即將開始，河南萬莊仍將繼續參與。

“河南萬莊作為在農資化肥行業深耕多年的企業，深知化肥價格的市場波動對化肥產業鏈及供應鏈上下游企業的影響，以及對糧食安全所產生的潛在威脅。‘商儲無憂’項目能助力承儲企業合理利用期貨工具提前發現價格、規避價格風險，從而使承儲企業在承擔社會責任的同時，能夠節約成本并獲得一定的收益，也更有力地保障了春耕用肥的市場供應。”楚可為介紹，2022—2023年度，在“商儲無憂”項目中，河南萬莊累計注冊倉單折合現貨量6200噸；2023—2024年度，河南萬莊累計注冊倉單折合現貨量14460噸，現貨累計入庫數量18910噸。在“商儲無憂”項目的幫助下，企業的參與度及儲備積極性逐年提升。

四川農資化肥有限責任公司（下稱川農化肥）副總經理張硯同樣認為，“商儲無憂”項目通過提供額外的補貼，幫助承儲企業破解了“想儲而不敢儲”的難題，降低了承儲企業的經營風險，提高了企業參與國家化肥商業儲備工作的積極性。

楚可為表示，隨著“商儲無憂”項目新增對企業注冊并交割的廠庫倉單給予費用支持，以及對企業開展尿素期權交易提供費用支持，必將促使化肥產業鏈供應鏈上下游企業積極參與新年度“商儲無憂”項目，促使項目規模進一步擴大，促進尿素價格的進一步穩定，推動化肥產業鏈供應鏈高效運轉。

“從企業的角度來看，新年度‘商儲無憂’項目的新增規則能切實提升項目的支持力度。”張硯介紹，一方面，將企業注冊并交割的廠庫倉單納入費用支持范圍，與倉庫倉單倉儲費支持計算標準保持一致，有助于降低企業的倉儲成本，擴大了項目實施的覆蓋區域和規模，給予承儲企業更大的選擇范圍，提高了企業參與便利性；另一方面，對企業開展尿素期權交易提供費用支持，有助于鼓勵企業利用金融工具，以更加靈活的方式進行風險管理。總體而言，這些新增規則降低了企業的參與成本，有助于提升企業參與項目的積極性和主動性、進一步優化市場參與者結構、推動尿素資源在更大范圍有效配置。

事實上，近兩年化肥市場價格波動頻繁，特別是尿素價格受多重因素影響，價格波動較大。張硯表示，在化肥儲備期屆滿出庫時，銷售價格往往低于入庫價格，疊加倉儲費、資金占用等承儲成本，承儲企業虧損較多。“不過，相信隨著《國家化肥商業儲備管理辦法》的進一步調整和優化，以及‘商儲無憂’項目的新增規則確立，可以更好地提升相關企業的儲備積極性。”她說。

（來源：期貨日報網）