化肥作為現代農業的“糧食”，在農業生產中扮演著不可或缺的角色。它一頭連著農田，為作物的茁壯成長提供源源不斷的養分；另一頭連著餐桌的安全，關乎著億萬家庭的健康與福祉。

近年來，隨著農業生產不斷發展，化肥的重要性日益凸顯。為保障化肥穩定供應，越來越多的化肥企業開始參與期貨市場，通過期貨工具管理價格風險、穩定生產經營，已成為他們日常經營中不可或缺的一部分。作為化肥行業的領軍企業，云圖控股與四川農資化肥有限責任公司（下稱川農化肥）積極應對市場變化，通過創新運用期貨工具，不僅有效降低了經營風險，還在日益激烈的市場競爭中擴大了貿易規模，實現了從生產商向產業鏈服務商的華麗轉身，促進了產業上下游的共同成長。

風險管理更從容

作為中國西部規模最大、銷量最多的復合肥制造商，多年來，云圖控股憑借敏銳的市場洞察力和前瞻的戰略眼光，沿著產業鏈深度開發和拓展市場，在全國范圍內布局了復合肥生產基地，包括湖北、四川、河南、山東、新疆、遼寧和黑龍江等地，并在馬來西亞設立基地，以滿足東南亞市場的需求。

據了解，近年來，復合肥行業向頭部企業集聚。作為行業的龍頭企業，云圖控股銷量逐年提高，2023年銷售350萬噸復合肥，比2022年增長6%。

“在競爭激烈的市場環境中，能夠有效管理風險的企業往往更具競爭力。參與期貨市場可以提升企業的風險管理水平，使其面對市場波動時更加從容，從而保持或提高市場地位?！?云圖控股總裁助理鄢艷華表示。

事實上，尿素作為復合肥的原料之一，價格的波動將直接影響企業的生產成本。由于尿素農業需求只占50%，下游的需求維度較廣，受地域以及時間影響均較大，因此價格的波動也比較大。

“對于生產企業而言，原材料價格波動會直接影響其成本結構和盈利能力。只有在價格上漲階段才能賺到加工費。參與期貨市場可以幫助企業提前鎖定成本或銷售價格，從而在一定程度上穩定利潤?！臂称G華說。

基于此，2019年3月云圖控股成立了期貨團隊，開始布局期貨市場，2022年升級為期現中心。對此，鄢艷華表示，參與期貨市場要求企業具備較高的風險意識和風險管理能力。這種要求促使企業需加強內部風險管理文化建設，提升員工的風險意識和專業素養，從而為企業的長期發展奠定堅實基礎。

成本中心變利潤中心

“期貨市場提供了高度靈活的風險管理手段，企業可以根據市場變化靈活調整期貨頭寸，以適應不同的市場環境和業務需求。這種靈活性使企業能更好地應對市場波動，從而保持競爭力。期貨市場的價格發現功能為企業提供了重要的市場信息，使其可以更加準確地了解市場供求狀況和未來價格走勢，從而為企業決策提供更加可靠的數據支持。同時，期貨市場有助于企業優化資源配置，通過期貨交易，企業可以更加精準地管理庫存、采購和銷售計劃，從而提高運營效率和盈利能力?！臂称G華表示。

她進一步稱，通過庫存管理優化，公司可以通過期貨合約的買賣調節現貨庫存的數量和結構。當現貨庫存過多時，可以在期貨市場上賣出合約以減輕庫存壓力；當現貨庫存不足時，可以在期貨市場上買入合約建立虛擬庫存。這種靈活的庫存管理策略有助于公司降低庫存成本，提高資金使用效率。此外，公司可以通過期貨市場將產品銷往更遠的地區，也可以通過期貨市場采購到價格更優惠、質量更可靠的原材料。這種多元化的銷售和采購渠道有助于公司降低對單一市場或供應商的依賴，提高供應鏈的穩定性。

具體來看，期貨對云圖控股生產經營的幫助體現在兩個方面，一方面是通過套期保值鎖定加工利潤，另一方面是通過開展基差貿易提高自身的貿易體量?；诖耍茍D控股實現了從傳統的采購銷售方到期現結合商的轉變?！耙郧暗牟少徶行氖且粋€花錢的部門，是成本中心。但有了期貨后，我們變成了利潤中心。” 鄢艷華說。

在期貨市場的助力下，云圖控股不僅實現了自身的穩健發展，還積極向產業鏈服務商轉型。依托其在復合肥領域的深厚底蘊和全產業鏈布局優勢，為上下游企業提供一站式、定制化的服務方案。

“隨著市場參與度的提高，云圖控股開始探索更加多樣化的期貨運用模式，如基差交易、期權交易等。產業鏈上下游企業間的合作也逐漸加深，形成了更加緊密的期現結合模式。目前，越來越多的企業開始將期貨工具納入日常經營決策中，尿素期貨已與現貨市場深度融合。通過期貨市場優化資源配置、提高經營效率，已成為產業企業風險管理的重要手段。”鄢艷華表示，未來云圖控股會在與上下游企業的交易中擴大期貨定價機制的覆蓋面，將期貨價格作為定價的重要參考或直接采用期貨價格進行結算，從而帶動整個產業鏈對期貨定價的接受和應用。根據上下游企業的實際需求和經營特點，提供定制化的期貨定價方案，與產業鏈上下游企業建立緊密的合作關系，共同探索期貨市場應用的新模式、新路徑，實現資源共享、優勢互補和合作共贏。

轉型產業鏈服務商

作為四川省農業生產資料集團有限公司下屬負責農資化工大宗貿易的主要平臺，川農化肥自成立以來，本著靈活高效的機制、開放超前的發展思路，取得了快速發展，在國內農資流通領域享有較高的聲譽。

事實上，在尿素期貨上市之前，產業企業只能通過延伸產業鏈、打造多樣化產品、營銷渠道廣泛化等傳統手段規避生產經營風險?！皼]有尿素期貨時，整個尿素行業只能作為價格波動風險的承受者?！?川農化肥副總經理張硯說。

“對于貿易企業而言，采購成本是付出的代價，銷售價格則體現了收益。在傳統的貿易過程中，我們采購價格和銷售價格都面臨不確定性，表現在經營上則是雙重風險的防范。尿素期貨的上市解決了我們面臨的不確定性，這是期貨市場給予我們最大的助力。期貨市場和現貨市場的對沖操作讓我們從風險的被動承受者變為了風險的管理者，實現了經營的確定性，有了更為主動性的作為。”張硯表示。

近年來，以大宗貿易起家的川農化肥在期貨的幫助下，完成了從傳統貿易商到產業鏈服務商的戰略轉型。“經過2019年的前期籌備和準備階段、2020年的初步探索階段，2021年起我們正式轉換思想，立足服務產業、回饋產業，確立了要從一個尿素的現貨貿易商向產業鏈服務商角色轉換的戰略性目標，與尿素上中下游伙伴的合作關系開始從競爭逐步走向合作共贏。”張硯說。

貿易商作為產業中游，起到了承接上下游的作用，同時也是推行先進理念的重要力量。由于他們具有敏銳的市場洞察力和前瞻的視野，能夠洞察產業發展的趨勢和市場需求的變化，通過引入新的模式和管理理念，可以推動整個產業鏈升級和轉型，提升整個產業的競爭力和創新力。

“一開始我們接觸期貨是出于套期保值、規避風險的需求，深入了解后開始輸送風險管理的理念給我們的客戶。隨著基差貿易模式的出現，我們開始廣泛推廣基差，為客戶提升經營質量、創造價值?！睆埑幷f。

在參與尿素期貨的過程中，川農化肥運用期貨工具服務現貨經營的廣度和力度不斷提升。通過尿素期貨的運用，尿素貿易量和市場份額不斷攀升，2021年尿素經營量120萬噸，期現結合比例50%左右;2022年經營量160萬噸，期現結合比例80%左右；2023年經營量220萬噸，整體基本都以期現結合為主，貿易規模提升37.5%?？蛻艉献麝P系從競爭轉為共贏，初步實現了從傳統貿易商到產業鏈服務商的轉變，形成了良性發展的生態圈。

從川農化肥年度套保的統計數據來看，年度買入、賣出套保數量占其貿易量的82%左右，達到180萬噸以上，基差貿易量占其整體貿易量的82%左右。

據了解，為合作的客戶企業提供個性化風險管理方案，打造產業新生態是川農化肥最大的亮點服務。2023年川農化肥通過一系列的代購、代銷方案，服務產業企業，為上游企業鎖定利潤，為下游企業降低采購成本。同時，不斷了解上下游企業痛點，幫助上下游提升對期貨工具的認知等。通過這種深度合作，川農化肥在上下游中的合作份額逐年增加。

“2023年，我們有一個下游客戶年需求平穩，但飽受尿素價格波動劇烈困擾。我們深入了解客戶需求，一方面利用期貨遠期點價，助力其鎖定原料成本，實現固定利潤，平穩經營。另一方面利用先簽訂點價合同，后面陸續點價，從而規避原料下跌風險。同時，我們利用期貨，幫助客戶解決了資金流、物流、倉儲等難點。不僅全年為該企業節省成本800余萬元，取得了降本增效的實際效果，該企業對期貨工具的認知和運用也提升到了新的高度，我們在該客戶的供應占有率也提升到了95%以上。”張硯介紹說。

在張硯看來，新的市場背景下，上、中、下游以及專業服務商間的協作將越發緊密，這也對尿素企業提出了更高的要求。現貨不再是唯一與客戶溝通的橋梁，借助金融衍生工具，可以轉換與合作伙伴的關系，不斷延伸價值鏈。

（來源：期貨日報網）