日前，國務院辦公廳轉發中國證監會等部門《關于加強監管防范風險促進期貨市場高質量發展的意見》（下稱《意見》）提出，“期現聯動服務實體經濟高質量發展”。其中提到要發揮期貨公司專業優勢，為實體企業提供更為優質的衍生品綜合服務。10月21日，在2024金融街論壇年會分論壇暨第十六屆期貨高管大會上，與會期貨公司高管就如何充分發揮期貨衍生品業務、資管業務兩項創新型業務的功能，從而助力實體經濟更好發展，進行了討論與分享。

創新發展場外衍生品業務

期貨場外衍生品業務作為金融市場的重要組成部分，具有獨特的優勢和潛力，其靈活多樣的結構和功能，能為實體經濟提供個性化的風險管理工具，幫助企業穩定經營、優化資源配置、提升競爭力，從而助力產業高質量發展。

據銀河期貨董事長、總經理王東介紹，近年來，期貨行業不斷創新場外衍生工具的應用模式，新的交易結構、業務模式不斷涌現，有效地服務了實體客戶全流程的風險管理需求，實體客戶的參與度也在不斷提升。

華泰期貨董事長胡智表示，場外衍生品業務的發展可以與場內衍生品形成有效互補，從多維度促進價格發現功能的實現，引導資源優化配置。通過場外衍生工具的運用，期貨行業積極在鄉村振興、“保險+期貨”、大宗商品穩產保供等風險管理方面探索實踐，創設特色的、產品化的風險管理服務模式，為實體經濟高質量發展提供了期貨力量。

“其中，場外衍生品與場內形成補充，促進了期貨價格發現功能的實現，助力實體企業優化資源配置；為農業高質量發展提供了內生動力，通過‘保險+期貨’有效幫助了種植戶、養殖戶轉移價格波動風險，保障了農民收入；場外衍生品還助力了小微企業進行風險管理，幫助他們更好管控生產經營中面臨的采購、庫存、訂單、銷售價格風險，優化經營定價方式，提高資金效率。”胡智表示，華泰期貨近幾年來就在推廣場外衍生品產品化服務，已累計推出近30款風險管理產品，受到了廣大客戶的好評。

目前，隨著期貨及場外衍生品的接受度和參與度越來越高，王東表示，除了聚焦企業主體外，場外衍生品在國民經濟中的應用領域仍十分廣闊，可以在服務宏觀調控、重要產業鏈供應、優勢新興產業、高質量對外開放等方面發揮更重要的作用。

在與會高管看來，隨著政策的不斷完善和市場的日益成熟，期貨場外衍生品市場的規范性、透明度和流動性有望得到進一步提升。不過，鑒于場外衍生品業務的非標性和個性化特點，其也對期貨經營機構本身發展提出了更高的要求。

王東表示，期貨公司應不斷加大對期貨及場外衍生品的模式創新、服務創新、路徑創新，并將其成果在服務實體經濟中應用和轉化，從而使場外衍生品創新成為我國經濟高質量發展的重要推動力之一。具體可從四方面著力：一是提升研究水平，為實體企業提供多維度的場外衍生品策略建議；二是充分運用大數據平臺，建立起期現貨、場內外、境內外產業和宏觀的綜合分析體系，為宏觀管理部門進行價格決策提供專業數據；三是各家期貨公司可依據自身的優勢力量，對重要產業鏈進行重點攻克，鍛造對不同產業鏈提供針對性服務的能力，最終實現期貨對全社會產業鏈的全覆蓋；四是重視國際業務布局，向全球提供中國衍生品方案。

胡智也談道，在實體經濟對場外衍生品需求日益增加的背景下，期貨公司只有不斷創新、打造核心優勢、管理好風險，才能跟上行業的步伐，不斷滿足實體經濟的多樣化需求。他認為，期貨公司應持續提升場外衍生品的產品設計、定價和對沖交易能力；加大信息系統投入，塑造科技型數字化平臺，提升核心競爭力；強化人才隊伍建設，提升專業能力；主動管理風險，打造一體化風險體系，切實提高對場外衍生品業務本身風險的防控能力。

滿足各類市場資產配置需求

多年來，國內期貨公司不只專注做單一的交易平臺，而是充分發揮自身優勢，積極拓展資產管理業務，更好地滿足居民財富管理需求。《意見》提出，引導期貨公司聚焦期貨和衍生品領域開展資產管理業務，切實履行主動管理職責，推動實現客戶資產實質性獨立托管，為期貨資管業務的未來發展指明了方向。

與會高管紛紛提出，期貨資管不僅是期貨公司專業能力的綜合體現，更是期貨公司實現高質量發展的重要業務，期貨公司在開展資管業務上有諸多優勢。國元期貨董事長洪明表示，期貨市場的發現價格、管理風險及配置資源三大功能，是期貨公司開展差異化資產管理業務，進而探索具有期貨特色資管業務模式的根本遵循，也是期貨資管區別于其他資管機構的核心競爭力，更是期貨資管服務居民財富管理、充分發揮期貨公司功能性、做好居民財富“管理者”的關鍵所在。

方正中期期貨總裁肖湘談道，與其他資管機構相比，期貨公司在期貨、期權等衍生品領域有著多年專業積累和風險管理經驗，有著較為深厚的市場及研究積累，沉淀了一大批專業投研人才，能夠依托自身傳統特長，加上對衍生品市場波動及宏觀對沖配置的天然敏感性，具有先發優勢。期貨資管可充分發揮在大宗商品、期現套利、量化對沖、CTA策略等領域的獨特優勢，滿足市場對期貨和衍生品類資產配置的需求。

浙商期貨總經理張英軍也表示，期貨公司在期貨和衍生品類資產的投研及風險管理、在全市場宏觀資產配置等方面具有一定優勢。期貨公司可憑借自身優勢，加強期貨和衍生工具的使用，發行相應特色化的資產管理產品，為市場投資者提供更豐富的投資途徑。同時，利用期貨公司的投研能力，也能進一步為客戶資產保值增值，這也是服務實體經濟的方式之一。

在新湖期貨總經理金玉衛看來，期貨資管業務的社會責任不僅是為投資者保值增值，也可以對大宗商品市場的準確定價起到積極的推動作用。

展望新階段資管的發展方向，洪明認為，期貨資管不應只局限于期貨市場交易，而應站在居民財富管理的大格局中，充分利用多空和期現聯動的思維，充分發揮期貨市場三大功能，做好期貨資管產品。對期貨公司來說，其應意識到期貨資管所肩負的特殊使命，充分發揮行業積淀，打造特色且專業的資管模式，提升專業服務水準；強化科技投入，提升資管軟實力；打造高質量的資管團隊，形成“投資有特色、規模有增長、團隊有擴充”的良性循環。

金玉衛認為，無論是期貨公司還是其他各種類型的金融機構，要做好資產管理，首先內部要形成一個強協作的資管運營體系。其次要搭建多元的產品體系，助力各類不同的資產配置穿越周期，形成互補。最后是把握可能隨之出現的多元風險，要辨識風險來源、做好風險分類和對沖。

談到發展期貨資管，要做好絕對收益的產品，金玉衛認為應具備以下四個要素：一是選好標的市場；二是看好策略；三是精細化的風控模型；四是有足夠耐心的時間。

肖湘表示，期貨資管業務想要有更大的發展，應重視合規運營。期貨公司必須堅持以嚴格防范風險、合規展業為前提，要主動加強風險管理，提升風險管控的專業能力。通過建立健全全面風險管理體系，對資管業務實現全流程管理，從產品設計、投資交易、風險控制和運營管理等方面建立起完整的運營體系，優化更新各類風險管控措施，強化制度約束力和執行力。在嚴控風險管理的前提下，通過投資運作，捕捉市場交易機會，賺取合理的利潤，實現客戶資產的保值增值。

張英軍還談道，未來期貨公司發展資管業務應重點培育中長期差異化競爭能力。比如可以通過研發商品指數、衍生品指數或者特定期貨品種指數等，并通過資管產品的形式為現貨企業、機構投資者等提供大類資產配置的多元選項；可以探索期貨資管產品參與商品期貨實物交割；還可以創新產品投資模式，與實體經濟更緊密結合，充分發揮衍生品市場優化資源配置、穿越周期波動的功能性作用。

（來源：期貨日報網）