郵儲銀行本月以來正遭受李嘉誠父子頻頻減持。

10月30日，香港聯(lián)交所最新權(quán)益披露顯示，李嘉誠、李澤鉅今日以每股均價4.6294港元減持郵儲銀行H股約2015萬股股份，涉及資金約9330萬港元。從本月來看，10月14日、10月17日、10月24日，郵儲銀行H股已分別被減持7852萬股、2280萬股、3573萬股。據(jù)計(jì)算，李嘉誠父子月內(nèi)四次減持郵儲銀行H股超1.57億股，涉及資金超7.3億港元。本次減持后，其持股比例下降至5.97%。

頻繁的減持將郵儲銀行推向風(fēng)口浪尖，對此，昨日長江實(shí)業(yè)就李嘉誠近日減持郵儲銀行H股股份事宜回應(yīng)稱投資所得之收益全部撥歸慈善用途，并表示李嘉誠基金會與郵儲銀行一直保持著良好關(guān)系。

公司業(yè)績整體平穩(wěn)，但出現(xiàn)部分邊際上的壓力，董事長位長期空缺

從郵儲銀行的整體業(yè)績來看，可以說是演繹大行風(fēng)范，盡管近幾年市場受到公共衛(wèi)生事件、市場利率中樞下行、金融讓利等各種錯綜復(fù)雜因素影響，但依舊表現(xiàn)平穩(wěn)。

上表為郵儲銀行核心業(yè)績數(shù)據(jù)情況

具體來看，2020年至2023年郵儲銀行營業(yè)收入從2862億增至3425億，對應(yīng)增速分別為3.4%、11.4%、5.1%和2.3%。2020年，不少銀行受公共衛(wèi)生事件沖擊紛紛陷入負(fù)增長，郵儲銀行依舊保持正增長，難能可貴。作為該行收入的中流砥柱，占比超80%的利息收入始終保持正增長，從2020年的2534億提升至2023年的2818億，對應(yīng)增速分別為5.5%、6.3%、1.6%和3.0%。手續(xù)費(fèi)方面，增長較快，從165億提升至283億，3年累計(jì)增速達(dá)71%。

利潤方面，2020年至2023年郵儲銀行分別實(shí)現(xiàn)凈利潤642億、762億、852億和863億，分別增5.4%、18.7%、11.9%和1.2%，不過表現(xiàn)和撥備前利潤分化，后者基本上3年零增長，2020年至2023年分別為1186億、1281億、1267和1178億。

值得注意的是，進(jìn)入2024年以來，郵儲銀行業(yè)績有所轉(zhuǎn)弱。

例如手續(xù)費(fèi)收入，在過去幾年高速增長之后，今年上半年下降16.7%。以最新的前三季度數(shù)據(jù)來看，下降12.7%。雖然降幅有所收窄，但依舊為兩位數(shù)降幅。此外，撥備前凈利潤延續(xù)負(fù)增長，前三季度下降1.8%。凈利潤方面，今年上半年同比下降，結(jié)束多年正增長態(tài)勢，直到三季度才有所改善。

上圖郵儲銀行近幾年成本收入比情況

資料來源：wind

上圖郵儲銀行業(yè)務(wù)及管理費(fèi)構(gòu)成

資料來源：公司年報

除此之外，郵儲銀行成本收入比遠(yuǎn)高于同業(yè)，且近幾年持續(xù)提升，從而不斷侵蝕利潤。2020年至2023年，該指標(biāo)從57.9%上升至64.8%，遠(yuǎn)高于大行30%左右的水平。

為何會和同業(yè)有如此大的差距？主要原因郵儲銀行運(yùn)營的特殊性。郵儲銀行采用“自營+代理”的運(yùn)營模式，其中代理網(wǎng)點(diǎn)占據(jù)絕大多數(shù)。這種模式使得郵儲銀行在業(yè)務(wù)及管理費(fèi)結(jié)構(gòu)上與其他國有銀行不同，尤其是需要支付給郵政集團(tuán)及各省郵政公司的儲蓄代理費(fèi)，這部分費(fèi)用占據(jù)了業(yè)務(wù)及管理費(fèi)的較大比例。根據(jù)今年半年報數(shù)據(jù)，郵儲銀行的“儲蓄代理費(fèi)及其他”是其業(yè)務(wù)及管理費(fèi)中最大的支出項(xiàng)，占比57.4%，高達(dá)609億元。同期員工費(fèi)用為280億，占比26.5%。

當(dāng)然，這種模式給郵儲銀行帶來豐厚的存款資源。和市場中不少銀行需要通過金融債券、同業(yè)負(fù)債等方式經(jīng)營管理負(fù)債端不同，存款在郵政銀行負(fù)債中占比高達(dá)96%，且這部分存款中超90%由個人存款提供，價格低廉且穩(wěn)定。以截止今年上半年來看，郵儲銀行存款平均付息率降至1.48%，同比下降6個基點(diǎn)。同業(yè)對比來看，截止今年上半年郵儲銀行負(fù)債端成本僅為1.51%，而同期工商銀行為2.04%，建設(shè)銀行為1.92%。

不過，面對持續(xù)提升的成本收入比，調(diào)整也是勢在必行。9月30日，郵儲銀行公布儲蓄代理費(fèi)調(diào)整方案，代理費(fèi)綜合費(fèi)率由1.24%下降至1.08%，下降了16個基點(diǎn)。其中活期、定活兩便、通知存款、三個月、半年期限的存款分檔費(fèi)率分別下調(diào)了33.8BP、19.8BP、22.5BP、16.5BP和14.9BP；一年期存款分檔費(fèi)率下調(diào)了10.1BP；兩年和三年期存款分檔費(fèi)率分別下調(diào)了20.1BP和8.0BP。

圖：郵儲銀行不良貸款率和關(guān)注貸款率

資料來源：wind

此外，機(jī)構(gòu)之家梳理發(fā)現(xiàn)，郵儲銀行近幾年資產(chǎn)壓力有所加大。以關(guān)注類貸款比率來看，從截止2020年的0.53%升至截止今年上半年的0.81%；不良貸款比率也從2021年開始整體回升，從0.82%上升至截止今年三季度末的0.86%。

與此同時，郵儲銀行撥備能力有所下降，除了配合利潤增長有所釋放之外，作為分母端的不良貸款增長也是重要原因。不良貸款撥備覆蓋率從408%下降至截止今年三季度的302%，而貸款撥備率也從3.60%下降至2.59%。

業(yè)績之外，從管理層職位設(shè)置來看，郵儲銀行董事長職位已空缺多年。

自2022年4月原董事長張金良卸任以來，郵儲銀行的董事長職位已經(jīng)空缺了兩年半的時間。目前，該職位仍由行長劉建軍代理。劉建軍自2022年4月起代為履行董事長和法定代表人職責(zé)，距今已超過兩年。根據(jù)原銀保監(jiān)會公布的《中資商業(yè)銀行行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》規(guī)定，“代為履職的時間不得超過6個月”，但劉建軍代理董事長一職已遠(yuǎn)超這一規(guī)定期限。

整體來看，李嘉誠父子減持背景下，郵儲銀行今年以來確實(shí)業(yè)績壓力增加，除了手續(xù)費(fèi)大幅下降之外，撥備前利潤繼續(xù)回落，且不良率和關(guān)注率持續(xù)回升。在成本持續(xù)走高的背景下郵儲銀行不得不調(diào)整儲蓄代理方案來應(yīng)對。此外，董事長職位長期空缺，由行長代理超限或面臨一定監(jiān)管問題。

（來源： 機(jī)構(gòu)之家）