在鐵合金產業“金九銀十”的傳統需求旺季，近日走訪了內蒙古和寧夏錳硅、硅鐵主產區的頭部生產企業，深入了解市場產銷以及企業利用期貨情況。

企業對四季度市場判斷存在分歧

從走訪情況來看，當前內蒙古地區的錳硅生產企業開機負荷較高，年底之前這部分企業不會大幅減產，供應端壓力不容忽視。硅鐵方面，寧夏企業普遍反映當前開工負荷相對較低。從9月數據來看，寧夏硅鐵產量環比略有回升，但較年內高位仍下降超30%。另外，內蒙古錳硅企業、甘肅和青海硅鐵廠、新疆百萬噸級別硅鐵廠均有新增產能計劃。其中，錳硅以中型企業擴張為主，硅鐵以大型產業鏈配套為主。但實際兌現需充分考慮市場情況，今年行情導致企業盈利微薄，部分計劃產能或被擱置。

庫存方面，全市場尤其是中上游庫存仍保持高位，錳硅整體庫存偏高，硅鐵供需處于緊平衡狀態，存貨壓力小于錳硅。

對于后市行情，企業的看法不一。部分企業認為當前市場情緒過于悲觀，也有部分企業對后市持偏空預期。“市場對弱現實已形成共識，但對宏觀政策帶來的實際影響仍存在很大分歧。”創元期貨研究員楊依純表示。

據企業介紹，需求端方面，鋼廠全年對硅鐵采購量變化不大，但部分建材廠對錳硅采購縮量明顯。后期進入季節性淡季且市場冬儲意愿不強，鋼廠存在減產可能。供給端方面，此次調研的廠家表示當前現金流和庫存壓力不大，暫無減產計劃。

成本方面，市場看空錳礦情緒仍在。有企業表示，當前鋼廠開工率不高，港口錳礦庫存已創下近年來同期新高，海外礦山在澳礦發運恢復前也有加大出貨力度的打算，預計未來錳礦供應會持續增加，錳礦價格上漲難度較大。

“綜合來看，弱現實矛盾集中體現在錳礦和硅錳的高庫存，后期仍有錳礦成本負反饋和錳硅自身供需錯配的利空因素。”楊依純表示，因此，預判后期走勢以底部窄幅震蕩為主，廠家后期傾向于低買錳礦、高套錳硅，鎖定均值以上利潤，保證生產穩定性。

“錳硅和硅鐵基本面對價格的支撐相對有限。”光大期貨研究員孫成震認為，錳硅庫存及錳礦庫存是壓制錳硅價格的主要因素。在需求端不出現超預期改善或者供應端沒有超預期停產的情況下，四季度錳硅價格難有較大上行空間。雖然硅鐵供應端壓力逐漸增加，需求端預計改善幅度有限，但是庫存及成本支撐略好于錳硅，預計四季度硅鐵走勢會好于錳硅，但是上方空間同樣有限。

期貨市場助力鐵合金產業高質量發展

在調研過程中，多家企業表示，鐵合金相關產業主體利用期貨市場工具較為普遍，對期現業務模式接受程度高，這在寧夏地區表現尤為突出。目前來看，鐵合金期貨在幫助企業管理價格風險、優化產銷計劃、創新貿易模式、增強產業鏈韌性等方面起到了重要作用。

“自錳硅期貨上市以來，原有買方市場已經轉變為公開競價市場，商品價格更加透明，產品銷售趨向最優化。”內蒙古一家企業相關負責人表示，期貨工具可以幫助企業更好地進行庫存管理，改善企業的資金情況。同時，金融工具的加持可以促進產業加快升級，期現結合模式更有利于資源整合，為產業企業的多元化發展提供保障。另外，國內期貨市場還為產業提供了價格參考依據，提升了企業的話語權。

值得一提的是，除了套期保值、期現業務和期貨交割以外，一些企業對期權以及期貨市場其他創新業務模式也十分感興趣，希望未來有更多機會與期貨市場相關機構交流、學習。

實際上，如何利用期貨市場化解經營風險、增強產業鏈穩定性，是鐵合金企業持續關注的問題。長安期貨投資咨詢部總經理霍禮偉表示，鐵合金企業對期貨市場的認識不斷加深，需求也更加多樣化。在此情況下，期貨行業通過提升研究能力、優化風險管理策略、創新服務模式等，助力鐵合金產業高質量發展。

在行業人士看來，對相關企業的調研走訪，有利于期貨機構摸清、摸準、摸透產業具體情況，了解企業當下面臨的困境以及真實訴求。這有助于期貨公司精準把握企業痛點和難點，提出更有效的風險管理方案。

銀河期貨黨委書記、董事長王東表示：“未來，我們將加強協同，持續做好相關產業鏈調研服務，深入企業一線、項目現場，問需于企、問計于企，提升期貨及衍生品服務實體經濟的質效，切實幫助企業解決經營中的難題，促進產業高質量發展。”

（來源：期貨日報網）