在經(jīng)歷多次流拍無果之后，杭州聯(lián)合銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，終于迎來新進(jìn)展。

浙江東方公告截圖

上市公司浙江東方近日公告，已通過公開競(jìng)拍等方式成功收購(gòu)杭州聯(lián)合銀行1.65%的股份，共計(jì)36015939股。這意味著浙江東方成為杭州聯(lián)合銀行的重要股東之一。

浙江東方于10月11日召開董事會(huì)會(huì)議以及10月28日召開臨時(shí)股東大會(huì)，審議通過《關(guān)于公司出資收購(gòu)銀行股份的議案》。根據(jù)議案內(nèi)容，浙江東方計(jì)劃在今年12月31日前，以自有資金收購(gòu)杭州聯(lián)合銀行不超過3.94%的股份。目前，浙江東方已完成了部分收購(gòu)，取得了杭州聯(lián)合銀行1.65%的股份。公司表示，將繼續(xù)通過公開拍賣、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式推進(jìn)剩余股份的收購(gòu)工作。

杭州聯(lián)合銀行業(yè)績(jī)有實(shí)力，但也有隱憂

杭州聯(lián)合銀行前身是杭州市區(qū)農(nóng)村信用社聯(lián)合社及轄屬23家信用社，整體改制為農(nóng)合行，2011年由農(nóng)合行改制為農(nóng)商行。目前，杭州聯(lián)合銀行的注冊(cè)資本為21.80億元人民幣，擁有137家營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，員工超過3000人，是杭州主城區(qū)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)最多的金融機(jī)構(gòu)。截至2024年9月末，杭州聯(lián)合銀行的資產(chǎn)總額超過4994億元人民幣，各項(xiàng)存款余額超過3642億元，各項(xiàng)貸款余額超過3092億元。

從杭州聯(lián)合銀行業(yè)績(jī)來看，利潤(rùn)和收入表現(xiàn)好于同業(yè)，ROE水平在提升。不過，機(jī)構(gòu)之家研究發(fā)現(xiàn)，其穩(wěn)健業(yè)績(jī)背后存在一些不足之處。

表：杭州聯(lián)合銀行主要業(yè)績(jī)情況

資料來源：wind

上表展示杭州聯(lián)合銀行主要業(yè)績(jī)情況。有別于大多數(shù)銀行，該行近幾年業(yè)績(jī)整體保持穩(wěn)健。以營(yíng)業(yè)收入來看，2020年至2023年增速分別為2.5%、20.4%、10.7%、4.6%，對(duì)應(yīng)80.2億、96.6億、107.0億和111.9億。今年前三季度收入增速有所回升，同比增7.8%至90.0億。利潤(rùn)方面同樣表現(xiàn)較好，2020年至2023年凈利潤(rùn)接近翻倍，從22.8億增長(zhǎng)至43.5億。今年三季度利潤(rùn)同比增16.8%至38.7億。撥備前利潤(rùn)來看，今年前三季度增10.3%至67.5億。

以綜合盈利指標(biāo)ROE來看，杭州聯(lián)合銀行2020年至2023年分別實(shí)現(xiàn)10.8%、11.2%、12.7%和14.2%，逐年提升，體現(xiàn)該行運(yùn)用資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)收益水平提升以及杠桿率的貢獻(xiàn)，ROA水平從2020年的0.9%上升至2023年的1.0%。

不過從細(xì)項(xiàng)指標(biāo)來看，杭州聯(lián)合銀行面臨些許壓力。

例如，從凈息差指標(biāo)來看，杭州聯(lián)合銀行從2020年的2.78%下降至2023年的2.02%，逐年下降。在此影響下，利息凈收入在2023年轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)，同比下降5.4%至87.9億。其次為手續(xù)費(fèi)收入表現(xiàn)，波動(dòng)較大，2020年至2023年分別為0.81億、4.04億、2.02億和1.23億，對(duì)應(yīng)增速分別為-70.3%、398.6%、-50.1%和-39.0%，相當(dāng)于過山車，其中在2021年實(shí)現(xiàn)收入峰值。除此之外，近兩年投資收益相關(guān)收入貢獻(xiàn)較大，以扣除手續(xù)費(fèi)的其他非息收入占比來看，從2020年的8.3%上升至2023年的20.7%，并在今年三季度進(jìn)一步提升至26.3%。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，杭州聯(lián)合銀行過往幾年其不良率經(jīng)歷下降通道，從2020年的1.05%下降至2023年的0.86%，不過該指標(biāo)于今年反彈至0.94%。然而，在不良率持續(xù)下降期間，其關(guān)注類貸款占比從2020年的0.95%上升至2023年的1.17%，這意味著后續(xù)可能存在的壞賬壓力。除此之外，逾期類貸款金額增長(zhǎng)較快，從2020年的16.8億上升至2023年的36.6億，占比從0.85%上升至1.43%。不良率和逾期率偏離，意味著杭州聯(lián)合銀行看似資產(chǎn)質(zhì)量改善實(shí)際上仍存壓力。

圖：杭州聯(lián)合銀行股東情況

資料來源：wind

杭州聯(lián)合銀行股權(quán)分散。根據(jù)wind，截止2023年底，最大機(jī)構(gòu)股東為杭州市金融投資集團(tuán)，持股10.0%；其次為杭州杭氧控股，持股9.99%；福信集團(tuán)為第三大股東，持股9.5%。剩余股東持股均不超過5%。杭州聯(lián)合銀行還吸引了不少同業(yè)來“捧場(chǎng)”，例如去年新增股東上海農(nóng)商行，持股4.0%，另外還有禾城農(nóng)商行、臨海農(nóng)商行，持股分別為2.32%和2.00%。除此之外，根據(jù)天眼查的數(shù)據(jù)，杭州聯(lián)合銀行股東中非職工自然人股東合計(jì)持有24.99%，職工自然人股東持股10.95%。

杭州聯(lián)合銀行自2017年5月正式提交上市輔導(dǎo)備案以來，歷經(jīng)輔導(dǎo)完結(jié)、按下“暫停鍵”、重新啟動(dòng)上市，IPO進(jìn)程一波三折。目前，已經(jīng)過去了7年，IPO工作仍停留在輔導(dǎo)期。這其中股權(quán)結(jié)構(gòu)分散、股東眾多是重要因素之一，頻繁的股權(quán)轉(zhuǎn)讓和股權(quán)分散可能導(dǎo)致股權(quán)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，對(duì)其重大經(jīng)營(yíng)決策效率和日常治理監(jiān)督有一定影響，對(duì)長(zhǎng)期發(fā)展帶來一些不確定性。另外，截至2023年末，該行被司法凍結(jié)的股份和被質(zhì)押的股份分別占總股本的5.37%、11.08%，這可能也會(huì)成為杭州聯(lián)合銀行IPO的絆腳石。

整體來看，浙江東方收購(gòu)杭州聯(lián)合銀行股權(quán)，或?yàn)榱搜a(bǔ)充核心金融資源，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)資源協(xié)同，亦或是看重其好于同業(yè)的基本面。不過在杭州聯(lián)合銀行穩(wěn)健的業(yè)績(jī)背后，暗藏隱憂，包括持續(xù)下降的息差水平，不穩(wěn)定的手續(xù)費(fèi)表現(xiàn)，以及對(duì)債券投資收益依賴度提高。除此之外，股權(quán)過于分散或成為其后續(xù)上市的阻礙。

（來源： 機(jī)構(gòu)之家）