11月14日，在“第18屆國際油脂油料大會暨農畜產業（衍生品）大會”飼料養殖論壇上，來自實體企業及金融機構的相關代表，圍繞飼料養殖行業面臨的挑戰、發展方向及如何利用金融工具保障產業鏈穩定運行等問題，進行了深入探討和分享，共謀飼料養殖新路徑。

頭部企業熱情高  多元策略顯成效

會上，中糧家佳康食品有限公司（下稱家佳康）副總經理李芳芳介紹，近年來，生豬套保在家佳康的業務中扮演了至關重要的角色，特別是在風險管理方面帶來了顯著益處。與行業豬價波動相比，家佳康的ROE（凈資產收益率）表現相對平滑，主要得益于對生豬套保工具的有效利用。

“期貨市場不僅具備管理風險功能，還具有發現價格功能。對養殖企業而言，期貨合約的遠期價格能為企業的生產計劃提供重要指導。例如，養殖企業在判斷應銷售多少比例的仔豬及做多少育肥時，都可以參考期貨市場的遠期價格。”李芳芳說。

“除生豬價格外，飼料和豆粕等原料價格也對養殖成本有重大影響。以豆粕為例，其價格在過去幾年大幅波動，為應對這種情況，家佳康利用基差采購和在期貨市場買入鎖定成本的操作，有效管理了原材料的成本風險。”李芳芳補充道。

北京大偉嘉生物技術股份有限公司（下稱大偉嘉）董事長廖峰表示，2023年起，大偉嘉創新性推出了社會育肥模式，通過植入金融衍生品及提供全方位支持等措施，成功整合了產業鏈上下游資源，為大偉嘉持續發展奠定了堅實基礎。

“該模式的核心是：將期貨、保險、企業的保價措施，以及上下游產業鏈，包括飼料供應等，完整地結合在一起，實現了對家庭牧場利益的捆綁和保障。通過這一模式，大偉嘉解決了復雜性與專業性、短期與長期收益的關系和風險分散等關鍵問題，確保了家庭牧場的穩定收益和持續發展。”廖峰介紹。

據了解，在具體操作中，大偉嘉推出了A、B、C三種保價育肥模式，以滿足不同家庭牧場的需求，為其提供更為穩健的收益保障。A模式采用一口價方式；B模式基于期貨點價；C模式結合了期貨價格保險和企業的保價措施。

“C模式將原本不確定的收益轉化為確定的收益，這正是家庭牧場最需要的。通過鎖定預期收益，家庭牧場得以專注生豬的養殖工作，而大偉嘉則負責提供供應鏈金融、飼料、獸藥、管理等全方位支持服務。”廖峰說。

為有效應對價格風險，四川德康農牧食品有限公司（下稱四川德康）市場部總監張向明介紹，四川德康高度重視“兩本一沖”，即合理規劃資本和成本，同時利用期貨、期權等金融衍生工具進行風險對沖，以降低市場行情波動對企業經營的影響。

“多年來，四川德康在期貨領域的探索不僅限于傳統的期貨套保，更涵蓋了期權、期現交易，甚至延伸至場外的一口價交易等多種金融衍生工具的利用。此外，我們還高度重視并堅持利用生豬價格保險這一避險工具，有效降低了市場價格波動對經營的影響。”張向明表示。

據張向明介紹，四川德康還非常注重市場分析，包括關注政策面和基本面動態，以及對未來市場行情進行預判等。基于此制定出詳細的經營策略，包括產能規劃、市場布局等方面的決策。

四川高金實業集團股份有限公司（下稱四川高金）為應對價格風險，采取了多策略組合。據四川高金期貨部總監卓毓超介紹，其中最具特點的是產供銷一體化策略和風險對沖策略。“通過積極與養殖企業合作，開展訂單農業、訂單養殖和合作養殖等方式，建立緊密的合作關系。同時為對沖成本風險，我們還會積極運用期貨工具。”他說。

“生豬期權的上市為企業對沖價格風險提供了更多的靈活性。特別是企業在穿越行業周期時，資金相對緊張，期權能夠減少企業資金占用，同時實現對沖價格風險。”卓毓超表示。

風險難題不用慌  期貨“幫手”來解憂

“大商所推出的雞蛋期貨，為蛋雞養殖企業提供了一個有效的套期保值渠道。”山西晉龍集團（下稱山西晉龍）副總經理石傳猛表示，山西晉龍十分重視大商所編制的蛋雞養殖利潤指數。當蛋雞養殖利潤指數處于相對高位時，企業會根據生產經營狀況，進行部分套期保值以鎖定利潤。

“期貨的上市為企業提供了一個套期保值渠道，而期權的上市則為企業提供了額外的‘保險’。在面對市場價格波動等偶然和不可預知的因素時，企業可以通過運用期權反向頭寸對期貨頭寸進行保護，從而規避潛在損失。同時，企業還可以作為期權賣方，在進行套期保值時增厚收益。”石傳猛表示，對于規模化企業來說，要想實現穩定健康持續發展，掌握金融工具尤其是期貨衍生工具是必需的。

在中糧期貨有限公司副總經理唐德文看來，雖然雞蛋期貨與生豬期貨的波動特點與現貨市場基本一致，但二者金融特性也十分明顯。首先，我國雞蛋和生豬市場是國內定價的品種，國內供需是決定整體行情、價格走勢和行業規律的關鍵因素。其次，雞蛋和生豬現貨行業分散，行業集中度低，所以產業成熟主體參與較多，中小型企業參與度有發展空間。此外，雞蛋和生豬期貨市場的季節性特征非常明顯，供應和需求環節都存在季節性波動，受節假日需求效應的影響尤為顯著。同時，成本對雞蛋、生豬期貨市場的影響也非常大。最后，由于市場分散，情緒化影響難以預判，需要密切關注市場情緒變化。

對于企業參與套期保值，唐德文提出了幾點建議：首先，要充分發揮期貨市場的作用，將其視為促進買賣、實現期現貨一體化經營的工具。如果現貨市場無法實現遠期預售，可以在期貨市場上實現遠期銷售，不利用期貨市場的企業，其競爭優勢會大幅下降。其次，企業應聚焦經營策略，利用期貨市場鎖定利潤。養殖企業應關注如何更好地鎖定養殖利潤，貿易企業鎖定貿易利潤，終端企業鎖定加工利潤。再次，企業需要加強價格研究和行情判斷，這對企業的生存和發展至關重要。最后，參與期貨市場需要關注流動性，且期貨市場對資金要求較高，必須做好資金風險防范的統籌規劃。

“在價格波動頻繁、行業利潤走弱的背景下，利用期貨、期權等金融工具，是穩定養殖收入、提高企業生存能力的重要手段，也是促進養殖行業平穩健康發展的‘保護盾’，同時很好地印證了期貨市場服務產業的底色。”唐德文表示。

（來源：期貨日報網）