今年以來，在主產地產量下降和政策調整等因素推動下，國際棕櫚油價格走出一波上漲行情。9月初至11月13日，馬交所棕櫚油期貨主力合約從3933令吉/噸漲至4984令吉/噸，漲幅26.7%。受國際市場影響，大商所棕櫚油期貨價格保持同步上行態勢。據相關專家分析，近期國際棕櫚油價格上漲，跟印度尼西亞、馬來西亞這兩個主產國的供應下降相關。

印度尼西亞方面，光大期貨農產品分析師侯雪玲表示，今年前7個月印尼棕櫚油產量同比減少234萬噸，疊加B35生物柴油政策的執行，印尼棕櫚油國內消費同比增加，導致出口同比減少250萬噸，且庫存維持偏低水平。8月后，印尼棕櫚油產量雖然有所增加，但增幅有限。

儀征方順糧油工業有限公司期貨部經理文瑞鋒表示，近年來印度尼西亞、馬來西亞油棕樹普遍老化，產量增速放緩。印度尼西亞精煉產能大幅提升，精煉廠為追求開工率搶購毛棕櫚油，這在一定程度上加劇了短期供應偏緊的格局。

此外，印度尼西亞生物柴油的政策調整也在影響著棕櫚油市場。根據印度尼西亞棕櫚油生產商協會與生物柴油生產商協會的數據，2024年實施的B35生物柴油標準對應的棕櫚油消費量為1100萬噸，2025年實施B40標準對應的棕櫚油消費量將達到1400萬噸。因此，市場預期，若明年印度尼西亞實施B40政策，其國內棕櫚油需求將提升，或影響棕櫚油出口量。

馬來西亞方面，受天氣影響，馬棕油9—10月產量反季節性下降，產量難以滿足需求增長。馬來西亞棕櫚油局最新的月度報告顯示，10月馬來西亞棕櫚油產量環比下降1.35%，至179.73萬噸，為連續第二個月下滑。“從往年數據看，10月是馬來西亞棕櫚油產量最高的月份，從11月到次年的2月進入減產周期。但上述數據表明，馬來西亞棕櫚油已提前進入減產周期，這也是9月以來棕櫚油價格上漲的主要因素之一。”上海鋼聯農產品棕櫚油分析師李婷說。

談及棕櫚油后市，中信建投期貨農產品首席分析師石麗紅表示，隨著印度尼西亞產量逐步恢復，后期供給端的收縮更多來自可被預期的季節性減產，或較難對價格形成提振。同時，當前棕櫚油相較其他植物油的高溢價令其需求被大幅抑制，或將削弱棕櫚油持續上行的動力。

“油脂油料市場不確定性增加，很多企業開始運用期貨、期權工具進行套期保值。”北京合益榮集團總裁周世勇如是說。

“我們作為進口商，一直堅持利用期現結合的方式開展風險管理和貿易。面對今年的上漲行情，我們從國外采購現貨，同時在大商所盤面進行套期保值。在銷售時也會適當采取買入套保，以對沖價格上漲的影響。”文瑞鋒說。

相關專家指出，主導棕櫚油價格后期走勢的關鍵因素仍是東南亞的供應情況。目前，棕櫚油絕對價格運行至高位，需警惕后續回調風險，同時建議國內產業企業主動利用期貨工具，以期現結合的方式更好應對價格波動風險。

（來源：期貨日報網）