11月25日，集運指數（歐線）期貨大幅回落，主力合約當日收盤跌停。其他合約跌幅不一，近月合約收跌2.66%。

地緣局勢緩和，看多氛圍轉淡

多位分析人士表示，周一集運指數（歐線）期貨盤面大幅下行，主要是受中東地緣局勢緩和的影響。昨日消息顯示，以色列駐美國大使稱，以色列和黎巴嫩真主黨即將達成?；饏f議。

此前據央視新聞報道，當地時間24日晚，以色列公共廣播公司報道稱，以色列已原則上同意美國提出的以黎?；饏f議草案，以色列總理內塔尼亞胡目前正在研究如何向公眾公布該草案。報道同時稱，美國已向以色列保證，如果黎巴嫩真主黨違反停火協議，以色列可以單方面采取行動。

中信期貨航運研究員武嘉璐表示，除了地緣局勢緩和外，上周五SCFI運價指數整體回落，其中SCFI歐線運價指數下跌31美元/TEU，至2481美元/TEU，這對應11月最后兩周的訂艙價格，反映出11月下旬即期運價的疲軟表現，加上歐元區PMI整體承壓，市場情緒整體偏弱。另外，本周將確定12月船司漲價落地情況，市場對漲價信心有所松動。

她表示，在上述因素的疊加影響下，周一收盤跌停。盤后上海航運交易所公布最新一期SCFIS（歐洲航線）錄得2861點，環比漲3.2%，但SCFIS（美西航線）大幅下跌19.7%，美線搶運預期有所承壓。

海通期貨研究所航運組負責人雷悅表示，前期盤面多頭持倉過于集中，周一EC2502合約空頭持倉上行帶動盤面急跌后，部分多頭選擇離場，進一步加劇了盤面的下跌。

齊盛期貨航運分析師高健表示，近期集運指數（歐線）期貨盤面漲勢趨緩，多頭氛圍逐步降溫。在他看來，盤面情緒影響更多屬于短線擾動，很難形成趨勢性影響，后續仍要看基本面導向，重點是運費變動情況。

12月漲價落地兌現存疑問

看向現貨市場，雷悅表示，11月末船司溫和降價攬貨，以馬士基為主的船司進行12月初測試性報價，試探市場的接受度，后續會有更多運價陸續報出。據市場調研反饋，當前貨量需求維持中性偏強，逐步呈現旺季特征；大部分船司11月末航次裝載率偏滿，部分航線出現爆艙。但市場實際成交水平并未明顯上升，中樞成交價格維持在3600—3800美元/FEU，顯性FAK表價在大柜4000美元/FEU。

武嘉璐認為，市場或開始擔憂12月運價提漲的兌現程度。目前航運公司宣布12月上半月提漲一部分，線上運價維持在6000美元/FEU左右，整體相對偏高，本周仍需觀察落地情況。預計12月上半月運價在5000美元/FEU左右，周一盤后Geek Rate顯示，馬士基航運將12月上半月運價從5600美元/FEU下調至5200美元/FEU。

具體看各大聯盟情況，OCEAN聯盟初步落地降價，線上價格降至5700—5900美元/FEU區間，關注后續調降幅度。2M聯盟方面，MSK 12月初上?！固氐r格自6010美元/FEU下調至5200美元/FEU。THE聯盟方面，12月前期報價水平位于5900—6100美元/FEU區間，HMM小幅下調100美元/FEU，12月初價格降至5806美元/FEU。

在雷悅看來，12月運價從當前大柜4000美元/FEU跳漲至船司宣布的大柜6000美元/FEU具有一定的難度。一方面是因為報價漲幅過大，市場實際接受度存疑。另一方面是在利潤空間重新打開后，旺季船司自營運力加班的積極性較高，可以參考CMA在聯盟空班后的自營運力和馬士基的加班船?？傮w來看，12月運價預計保持上行趨勢，但是也存在不確定性。從當前基本面來看，兌現6000美元/FEU的大柜宣漲報價存在較大壓力，可以觀察實際落地情況。

后續需關注多方面因素

武嘉璐認為，后期仍需要關注中東局勢進展、美國東海岸罷工情況、國內出口退稅以及美國關稅政策影響，這些都將對集運市場帶來一定的影響，建議投資者加強風險防范。

短期來看，雷悅預計集運指數（歐線）期貨將繼續維持震蕩態勢，還需要觀察12月初現貨市場報價情況，包括馬士基其他歐基港的價格、OA和THE聯盟的線下報價。另外，參考2023年11月底船司陸續宣漲12月中旬運價，下周將逐步進入12月第二輪可能存在的宣漲窗口，可結合12月初實際報價水平，判斷12月中旬宣漲落地的可能性。

高健表示，未來兩三周，主要班輪公司仍然傾向于上調運價，所以從運費角度來講，期貨盤面的下方空間相對有限，不太可能完全進入頹勢。周一期貨盤面放量下跌之后，前期的多頭情緒遭受沖擊，期貨價格出現破位，但盤面也出現情緒性超跌表現。目前現貨運價暫時保持堅挺，待市場情緒釋放之后，期貨盤面有望修復，逐步轉入調整，甚至不排除回歸強勢的可能。

此外，雷悅提示，還要關注2025年碳稅變化。歐盟排放交易體系（EU ETS）要求海運承運人監測并報告其往返歐盟港口航程中的二氧化碳排放量。據了解，自2024年開始，這些排放的一部分將受到限額與交易系統的約束，這意味著承運商需要購買或接收配額來覆蓋其排放量。

按照EU ETS分階段實施的要求，2024年涵蓋總排放量的40%、2025年為70%、2026年為100%。基于2025年涵蓋比例的上調，船司預計后續EU ETS附加費上調幅度為75%。參考達飛的征收標準，目前上海至鹿特丹碳稅附加費征收為30美元/小柜和60美元/大柜，在此基礎上進行75%的上調，意味著附加費征收額分別漲至53美元/小柜和105美元/大柜，也就是小柜增加23美元，大柜增加45美元，折算影響SCFIS指數約30點。

（來源：期貨日報網）