近年來，受國內外多種因素影響，農產品價格大幅波動。在此背景下，一批優秀的農產品企業積極利用期貨、期權等工具規避經營風險，更憑借自身的經驗、優勢，在幫助上下游企業參與期貨市場方面發揮積極作用，帶動整個產業鏈形成“學期貨、用期貨”的良性生態。這種以身示范、以點及面的良好態勢與效能，正是大商所產融培育基地項目開展的著眼點與著力點。

據了解，日前，廈門國貿農產品有限公司（下稱廈門國貿農產）、吉林農投糧食集團有限公司（下稱吉林農投糧食）、大連金石糧油食品有限公司（下稱金石糧油）等3家農產企業2024年成為大商所產融培育基地，為基地陣營再添新生力量。

積極利用期貨工具化解市場波動風險

在利用期貨衍生品應對經營風險方面，此次大商所新增設的3家農產品板塊產融基地企業都擁有較為成熟的理念和操作經驗。其中，廈門國貿農產是廈門國貿集團股份有限公司旗下企業，谷物、飼料貿易位于國內行業前列。該公司總經理呂春偉表示，近年來，廈門國貿農產在玉米、油脂、粕類等品種均開展了對應品種的期貨套保業務，顯著降低了價格波動風險。公司的套保模式主要包括采購現貨頭寸后賣出相應數量的期貨合約進行跌價保護，以及預售客戶遠月現貨頭寸后買入相應數量期貨合約進行成本保護等。

“今年6月，公司判斷二季度玉米供需格局邊際改善，玉米成功去庫，華北玉米售糧壓力逐漸減弱，但當時現貨庫存仍面臨一些未知消息帶來的風險，如飼用稻谷的大量拍賣、進口玉米的大量拍賣等。基于此，我們在玉米期貨合約上賣出套保，后續逐步銷售現貨同時平倉，較好地降低了風險敞口水平，穩定了銷售利潤。”呂春偉說。

據了解，廈門國貿農產自2018年成立之初便開始參與期貨套保，隨著業務發展，交易量逐步增加，套保方式也由簡單的賣出套保發展成為依據不同的業務背景及需求，采取更具針對性的套保方案，從而更好為現貨業務“保駕護航”。

吉林農投糧食是一家以糧食市場貿易、深加工和飼料企業供貨、期貨套保、政策性糧承儲為主的糧食倉儲購銷企業，也是吉林省農業投資集團旗下企業，年營業收入50億元以上，年經營量在200萬噸以上，主要經營糧食品種有玉米、稻谷、高粱等，其中以玉米為主。吉林農投糧食也是利用期貨工具管理風險的典型企業之一。

隨著國際環境日趨復雜，市場形勢愈發嚴峻，防范玉米經營風險變得十分重要。吉林農投糧食業務負責人表示，近三年玉米價格波動較大，年度波動幅度都在200元/噸以上，玉米供應鏈上下游企業面臨的市場風險急劇增加，疊加近年來國際貿易摩擦和供需形勢變化影響，傳統單一的貿易模式已難以適應企業可持續發展的需求。

據該負責人介紹，吉林農投糧食目前采取期貨套保策略，以穩健操作為主。目前，公司在利用期貨工具進行風險管理方面取得了良好的成效，這使得公司內部從領導層到業務人員都深刻認識到套期保值對企業經營的重要性。2023年以來，玉米市場價格波動，吉林農投糧食充分運用期貨、期權工具對購銷雙向的玉米業務開展套期保值交易，期現結合的經營效果十分可觀，也為吉林農投集團后續探索多元化經營模式和糧食板塊健康發展提供了有力支撐。

“隨著近年來企業經營和貿易理念的不斷轉變，未來，吉林農投糧食將更有信心在利用衍生品進行風險管理方面做得更好、走得更遠。”該負責人表示。

引領基差交易模式成為市場主流

金石糧油是一家集油脂貿易、精煉、灌裝、銷售為一體的油脂產業鏈企業，豆油年貿易量達60萬噸，是東北地區最大的豆油貿易商。近年來，受國際政治局勢、貿易摩擦及棕櫚油產量增幅不及預期等影響，油脂供應鏈的不穩定性和不確定性增加。大宗商品價格波動直接影響原材料成本，增加了企業成本控制的難度。

“目前我們相當大比例的現貨貿易，都會在期貨市場上賣出與庫存量、訂單量相匹配的期貨合約，鎖定銷售價格，有效避免價格下跌帶來的損失，穩定生產成本。”金石糧油相關業務負責人表示。

據了解，金石糧油自2015年就開始利用豆油期貨進行套期保值，近年來油脂市場波動加劇，公司常規套保比例在85%左右。“在收到下游訂單后，我們會在訂單期內對上游進行點價，同時利用豆油期貨的波動性進行基差操作，這不僅使得采購更加靈活，同時也利用期貨的波動性降低了企業的采購成本。”該負責人表示。

除此之外，金石糧油的豆油散油年貿易體量達60萬噸，均通過基差交易方式進行。相比于現貨市場傳統的“一口價”交易模式，基差交易的價格依據更加透明，價格確定方式更加靈活，對促進交易達成、保障產業鏈穩定具有積極意義。

近年來，金石糧油通過期貨、期權來應對外部風險的沖擊和影響，進行了多種嘗試，例如，為避免美國總統大選給全球油脂油料市場帶來的潛在影響，金石糧油提前對期、現貨市場頭寸進行布局和管理，通過在期貨、期權市場進行套保，有效控制了風險敞口。此外，金石糧油還積極參與豆油交割、倉單質押等業務，通過多維度參與期貨市場，有力提升了企業的經營韌性。

牽手上下游共同開創期現融合經營新局面

采訪中，吉林農投糧食相關負責人表示，近年來，全球油脂油料供應鏈、貿易鏈面臨嚴峻挑戰，供需格局不斷發生變化，油脂油料市場環境呈現“高波動、低毛利”特征。在這種背景下，產業企業應當主動利用期貨衍生品進行風險管理，才能在激烈競爭中存活下來，并不斷擴展生存空間。

“當前，期貨市場風險管理領域的新工具、新業務層出不窮，實體企業一定要順應大勢，勇于嘗試新辦法、新工具。”該負責人補充道。

“目前，油脂產業對期貨市場的接受度普遍較高，企業的認知度和參與度都比較好，這為期貨工具的進一步普及應用奠定了基礎。”金石糧油相關負責人表示，金石糧油一直致力于推動油脂市場實現全基差交易，這需要產業鏈上下游共同努力，然而對部分企業尤其是下游中小貿易商來說，對期貨衍生品的認知有限，相關知識和經驗缺乏，一定程度上影響了其參與期貨市場的意愿。

對此，該負責人表示，金石糧油將在繼續運用期貨衍生品推動自身更好發展的同時，在聯動產業鏈上下游企業共同參與期貨市場方面發揮龍頭企業的擔當。“未來，我們將與產業鏈伙伴企業繼續分享運用期貨工具進行風險管理的實戰經驗，增強產業服務質效與風險管理效能，為推動產業鏈企業共同走向期現融合經營貢獻更多力量。”該負責人進一步表示。

呂春偉稱，一直以來，廈門國貿農產通過積極組織各類調研及研討活動等方式，切實把期貨理念和實操經驗傳播出去。未來，廈門國貿農產將依托大商所產融培育基地這一平臺，發揮資源優勢，以合作為基礎、以分享為紐帶，帶動已參與期貨市場的客戶群體共同穩健發展，引導未參與期貨市場的客戶群體跨出第一步，推動行業內形成“共同學習、互相幫助、攜手前行”的良性氛圍，讓風險管理理念進一步融入產業生態，成為更多企業避險、穩產、增收的選擇。

（來源：期貨日報網）