花生作為完全市場化的農產品，種植面臨著自然災害、價格波動等風險。在這樣的背景下，花生期貨應運而生。2021年2月1日，花生期貨在鄭州商品交易所掛牌交易，標準化合約賦予了花生金融屬性，也如一盞明燈，為花生產業照亮了一條風險管理之路。

益海嘉里（青島）食品工業園，位于山東省青島市膠州洋河鎮，是益海嘉里集團在國內產品門類齊全、創新活力強勁、合作平臺廣泛的綜合性食品園區之一。走進嶄新的食品園區，負責花生采購的賈建平經理給大家分發了安全帽，熱情地帶領調研團隊，參觀了園區的小包裝花生油生產車間。賈建平表示，園區的西區以生產花生油為主，隨著花生油的銷量逐年增長，園區對花生原料的需求量也越來越多，采購區域逐漸從山東，擴展到河南、東北等花生主產區。

“自花生期貨上市以來，花生企業與貿易商不僅關注現貨市場的價格，還密切關注期貨盤面的價格，通過綜合的價格趨勢判斷，來指導花生的買賣交易。在花生市場供需不平衡的情況下，企業與貿易商也有了更多的選擇，大家可以通過盤面進行買貨或賣貨，以確保企業經營的穩定性和抗風險能力。”賈建平說，對加工企業來說，套期保值是經常采用的方式，通過套期保值，可有效降低企業原料的采購風險和成本。

青島膠平食品有限公司（下稱膠平食品）位于平度市南村鎮郭莊村，公司業務包括花生全產業鏈的運營，從花生種子的研發生產到花生原料的購銷，以及花生深加工產品的出口。

“由于企業整個產業鏈圍繞著花生來運行，對花生價格、套期保值、風險管理每一個環節都有較高的需求。”膠平食品總經理田強表示，自花生期貨上市以來，企業積極參與，密切關注著盤面波動，因為期貨價格受多方面因素的影響，因此往往能夠比現貨更快地反映市場的變化預期。

田強說，2022年4月某日，受國際形勢的影響，下午開盤花生期貨價格快速上漲，當時所有人都很詫異，不知道發生了什么事，網上也還沒有多少相關的新聞報道，相互之間打聽才知道是地緣沖突導致整個油脂板塊急劇拉升。在這種情況下，企業迅速做出了反應，及時調整了現貨和期貨的經營策略。通過這波操作，企業避免了損失。

“此外，期貨套期保值的功能也很常用。由于企業的很多板塊都需要庫存，當價格下跌的時候，會對庫存造成大的貶值，在這種情況下，我們會通過做空操作來規避庫存貶值的風險。”田強回憶稱，2021年的5月起，花生價格呈現持續下跌的趨勢，企業通過在盤面套保操作挽回了較大損失。到年底統計時，期貨盤面的收益可以彌補庫存貶值的虧損。

2022年，由于地緣政治和產量減少，花生價格一直處在上漲趨勢。田強說，這種情況下，對于已經接到訂單的企業來說，會造成較大損失。在接到訂單后，企業需要提前采購儲存花生原料，這樣一方面會消耗大量資金，另一方面對庫存的庫容也有一定要求。而通過在盤面建立虛擬庫存，企業可以不用提前采購原料，直接實現對訂單價值的保障。

“近幾年，通過對花生期貨期權和保險的運用，企業的經營風險大大降低，更不再受限于資金量和庫容量的限制，經營規模有了較大的增長，相比2020年以前擴大了一倍。規模的壯大也讓我們更有優勢，有利于我們全產業鏈的運營和完善。”田強說。

農益（青島）商貿有限公司（下稱農益）主要經營進口花生和花生油的貿易，自從2021年花生期貨掛牌上市開始，就積極參與到花生期貨的交易中。

農益商務總監李秀娥表示，對于進口貿易商而言，最大的風險主要有價格下跌風險、進口政策變化以及供應商的履約能力。有了花生期貨后，企業可以利用期貨的套期保值功能有效地減少貨物到港后價格下跌的風險，從而減少企業的損失。花生進口每年集中到貨期都是在3—7月，此時市場需求單一，有了期貨之后，企業可以對手里的現貨頭寸在盤面進行套保。企業采購的時間通常在11月至次年2月，企業也會參考遠期的花生盤面價格，綜合判斷未來現貨的價格走勢。

李秀娥說，從市場參與者角度來看，今年注意到國內最基層的花生的收購商和初級加工商，關注和參與花生期貨的越來越多。同時，國外的出口商，比如美國的幾大脫殼商，也都開始關注中國的花生期貨價格走勢。

“花生期貨讓企業從以前的一條腿走路變成了現在的兩條腿走路，降低了企業經營的風險，企業擴大經營規模也更容易，同時市場參與者更多，整個市場的規模也更大。未來，企業參與期貨肯定會越來越活躍，尤其是在目前市場疲軟的情況下，期貨的套期保值功能對我們貿易商來說更加重要。下一步，我們會嘗試國產花生的期現結合，以及運用更多的工具，比如場內和場外期權等，來增加客戶群體。”李秀娥說。

“三年多以來，隨著花生期貨市場的發展，整個花生產業鏈對期貨的運用能力都大幅度提升，已經非常完善。從花生期貨參與者結構來看，如今整個花生產業鏈，從上游的基層收購商、貿易商，到下游的壓榨企業、食品加工企業、深加工企業，參與期貨的程度非常高。未來，隨著工具供應和參與者結構的日臻成熟，花生期貨的功能發揮也將更加顯著。”中泰期貨油脂油料首席分析師史恒昱說。

在花生期貨的助力下，市場資源配置更加合理，花生產業鏈各環節也更加有序銜接，花生期貨也將助力花生產業鏈開啟高質量發展的新篇章。

（來源：期貨日報網）