2024年12月11日至12日召開的中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)，扎實推動高質(zhì)量發(fā)展。此前10月，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國證監(jiān)會等部門《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險促進期貨市場高質(zhì)量發(fā)展的意見》明確了“提升商品期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效”的目標要求和具體任務(wù)，為期貨市場守正創(chuàng)新發(fā)展指明方向。中糧期貨有限公司（下稱“中糧期貨”）作為中央企業(yè)金融業(yè)務(wù)成員企業(yè)，長期以來與中糧集團主責(zé)主業(yè)密切結(jié)合，充分發(fā)揮期貨及衍生品風(fēng)險管理工具，有效服務(wù)主責(zé)主業(yè)相關(guān)實體產(chǎn)業(yè)，并取得積極效果。

2024年初，受美聯(lián)儲持續(xù)加息影響，全球經(jīng)濟面臨重大挑戰(zhàn)，宏觀預(yù)期悲觀，終端消費走弱負反饋至原料端，加之天氣因素擾動，棉花價格跌至歷史低位區(qū)間，對于涉棉企業(yè)而言，如何綜合利用期貨和期權(quán)等工具來為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營保駕護航成為當時形勢下重要課題。此外，近幾年，由于棉花傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈中軋花廠產(chǎn)能較為集中，容易出現(xiàn)階段性搶收格局，造成棉花收購價格與期貨價格出現(xiàn)部分倒掛，導(dǎo)致因套保價格不佳且基差波動不利部分企業(yè)出現(xiàn)虧損的情況，對整個棉花產(chǎn)業(yè)鏈造成一定沖擊。如何在收購期實現(xiàn)更為優(yōu)化的套保成為棉花產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的核心訴求之一。

中紡棉國際貿(mào)易有限公司（下稱“中紡棉”）歸屬中糧集團專業(yè)化公司——中國中紡集團有限公司（下稱“中紡集團”），在棉花產(chǎn)業(yè)鏈居于重要地位，既是中糧集團布局棉花業(yè)務(wù)的重要承載企業(yè)之一，也是棉花產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)，其穩(wěn)定經(jīng)營有利于維護棉花產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定暢通。中糧期貨以服務(wù)中紡棉為支點，以期現(xiàn)工具為抓手，充分發(fā)揮場內(nèi)、場外結(jié)合創(chuàng)新優(yōu)勢，產(chǎn)融結(jié)合，以融促產(chǎn)，在服務(wù)好中糧集團主責(zé)主業(yè)的同時，為棉花產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展貢獻期貨力量。

針對宏觀形勢及產(chǎn)業(yè)痛點，中糧期貨協(xié)同風(fēng)險管理子公司中糧祈德豐（北京）商貿(mào)有限公司（下稱“中糧祈德豐商貿(mào)”）多次調(diào)研，充分溝通，基于中紡棉及其上下游產(chǎn)業(yè)鏈客戶在經(jīng)營中的風(fēng)險管理訴求，通過綜合運用多種期貨及衍生品工具，提出全方位、多層次的風(fēng)險管理方案，助力中紡棉發(fā)揮產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)作用，在維護自身穩(wěn)定經(jīng)營的同時，促進棉花產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。首先，延伸服務(wù)，拓展服務(wù)到“客戶+”：協(xié)助中紡棉探索并靈活運用棉花期貨、期權(quán)進行套保，利用比例牛市價差期權(quán)、接力式領(lǐng)口期權(quán)等策略，助力中紡棉上下游產(chǎn)業(yè)鏈客戶靈活運用期貨及衍生品工具，幫助降低現(xiàn)貨成本、擴大利潤。其次，錨定難點，通過“基差+衍生品”三方合作模式解決企業(yè)收購期套保難題：中糧祈德豐商貿(mào)作為一方，提供衍生產(chǎn)品；產(chǎn)業(yè)核心企業(yè)——中紡棉及其產(chǎn)業(yè)鏈上下游客戶作為另外兩方，且兩方間存在基差貿(mào)易。通過將衍生產(chǎn)品嵌入基差貿(mào)易，實現(xiàn)“基差+衍生品”三方合作，助力企業(yè)在收購期實現(xiàn)更優(yōu)化的套保的需求。最后，以點聚鏈，通過 “1+N”發(fā)揮產(chǎn)業(yè)龍頭示范效應(yīng)：發(fā)揮中紡棉（“1”）+交易所產(chǎn)業(yè)基地、產(chǎn)融會議、培訓(xùn)活動和調(diào)研等（“N”）帶頭效應(yīng)，為眾多棉花加工企業(yè)、貿(mào)易商和其他涉棉企業(yè)等注入更多期貨理念，推動涉棉企業(yè)互聯(lián)互通、產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展，充分利用期貨及衍生品工具，服務(wù)棉花產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

近幾年，國內(nèi)棉花貿(mào)易方式發(fā)生深刻變革，傳統(tǒng)的“一口價”模式更多轉(zhuǎn)向依托期貨市場的“基差點價”模式。中糧期貨攜同中糧祈德豐商貿(mào)與中紡棉結(jié)合上下游企業(yè)需求反復(fù)溝通、打磨合作模式，成為關(guān)系緊密的“產(chǎn)業(yè)伙伴”。中紡棉通過利用相關(guān)工具，其現(xiàn)貨業(yè)務(wù)保價增利效果明顯，逐漸成為棉花行業(yè)中與客戶進行合作的典范。尤其是中糧祈德豐商貿(mào)聯(lián)合中紡棉及其產(chǎn)業(yè)鏈上下游客戶，結(jié)合相關(guān)產(chǎn)業(yè)需求，創(chuàng)新打造“基差+衍生品”三方合作模式，幫助棉花產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在收購期實現(xiàn)更為優(yōu)化的套保，有效防范價格下跌沖擊，起到很好實踐效果。未來，中糧期貨將圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟和服務(wù)主責(zé)主業(yè)進行積極探索和嘗試，通過充分發(fā)揮期貨及衍生品風(fēng)險管理工具，服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

（來源：期貨日報網(wǎng)）