鄭商所修訂紅棗期貨合約細則，有助于緩解期貨合約價格大幅波動風險、減輕9月合約下行壓力及提升交割品的質量。

近日，鄭商所發布了《關于發布紅棗期貨業務細則修訂案的公告》《關于發布紅棗期貨車（船）板交割年度升貼水的公告》（下稱公告），對紅棗期貨合約及相關業務細則進行修訂。具體來看，此次修訂的內容涉及三個方面：一是允許上產季加工的紅棗以車（船）板方式在本年度12月及次年1月、3月合約貼水交割，12月貼水100元/噸，1月貼水150元/噸，3月貼水300元/噸，貼水隨貨款一并結算；二是增加紅棗內包裝標志要求，在內包裝塑料袋外側標注紅棗生產年度；三是要求標準倉單注冊人在入庫環節向倉庫提交廠家出具的生產加工證明書，并簽署紅棗生產加工責任承諾書。筆者認為，公告對紅棗市場會產生積極影響。

提升期貨市場的流動性和效率

紅棗入庫冷藏后儲存周期較長，陳棗在這個周期內發生較大質量變化的概率較小，作為交割品具有可行性。公告的相關改動還原了現貨市場新舊產季紅棗同步銷售的情況，使期貨市場與現貨市場接軌，有助于提升期貨市場的流動性和效率。

為市場提供更多交割選擇

在紅棗大面積減產的年份，供求關系改變容易導致代表新產季紅棗的12月期貨合約價格大幅波動。允許陳棗交割有助于解決減產年份可供交割品減少的問題，避免新貨供應不足帶來的價格風險。在新貨加工成倉單后交貨可能受阻的情況下，陳貨為市場提供了更多的交割選擇。例如：由于今年產區降水顯著增多，棗果含水量較高且采摘時間有所推遲，市場對倉單加工時間產生擔憂，而下樹時間較早的紅棗收購價格較高，其加工成本也比較高，導致期貨盤面出現大幅上漲。

有助于市場平穩運行

對9月合約而言，作為舊季最后一個合約，此前舊季注冊的倉單需在9月底全部注銷，無法用于期貨交割，倉單注銷和現貨市場甩貨導致9月合約承受較大壓力。現在，公告允許已注銷倉單以特定方式進行交割，可以在一定程度上減輕9月合約的下行壓力，有助于市場平穩運行。

保障交割品質量

此前，紅棗交割品的質量普遍存在較大差異，公告的相關調整有助于保障交割品的質量。同時，公告還增加了紅棗內包裝標志要求，可以提升市場規范性，保護接貨方利益，提高貿易商接貨的積極性。

綜上所述，公告對紅棗期貨市場產生了積極影響，將會更好地促進市場平穩運行和市場功能發揮。同時，公告的相關改動還有助于緩解期貨合約價格大幅波動風險、減輕9月合約下行壓力及提升交割品的質量。

（來源：期貨日報網）