11月18日，原木期貨在大商所掛牌交易，次日，原木期權(quán)也同步亮相。上市一個(gè)月來，原木期貨市場運(yùn)行平穩(wěn)有序，價(jià)格走勢符合預(yù)期，功能作用初步發(fā)揮，產(chǎn)業(yè)客戶穩(wěn)步增加，獲得了多方關(guān)注與認(rèn)可。

交投理性  市場運(yùn)行平穩(wěn)有序

據(jù)了解，截至12月18日，原木期貨共運(yùn)行23個(gè)交易日，其間累計(jì)成交量141.05萬手（單邊，下同）、成交額1017.10億元，日均成交6.13萬手、日均持倉量2萬手。原木期權(quán)共計(jì)運(yùn)行22個(gè)交易日，其間累計(jì)成交量7.55萬手、成交額2.31億元，日均成交量3432手、日均持倉量9915手。從價(jià)格走勢來看，12月18日原木期貨主力合約LG2507收盤價(jià)809.5元/立方米，較上市首日收盤價(jià)764元/立方米上漲5.96%，相較掛牌基準(zhǔn)價(jià)810元/立方米下跌0.06%。

中信建投期貨研究員陳家誼表示，從市場運(yùn)行情況看，受到前期房地產(chǎn)需求較疲軟的影響，市場看空預(yù)期高度一致，原木期貨上市首日大幅低開，充分釋放看空情緒，之后期貨價(jià)格從底部反彈至現(xiàn)貨報(bào)價(jià)水平。近日區(qū)域性現(xiàn)貨供需錯(cuò)配驅(qū)動現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)，疊加政策面多項(xiàng)利好信息釋放，原木期貨價(jià)格較上市首日有所上漲。

國泰君安期貨研究員高琳琳表示，原木期貨上市首月表現(xiàn)與市場預(yù)期較為一致。現(xiàn)貨市場方面，供應(yīng)端短期來看，12月上旬原木抵港較為集中，長期來看我國原木的主要進(jìn)口來源國新西蘭正處于輻射松采伐的高峰期，對我國的年供應(yīng)量預(yù)計(jì)維持在1800萬立方米左右，供應(yīng)充足。需求端，國內(nèi)逐步進(jìn)入年前淡季，目前現(xiàn)貨價(jià)格雖短期受到年前傳統(tǒng)備貨的驅(qū)動，但持續(xù)性不足，主港整體去庫速度放緩，部分港口已切換至被動補(bǔ)庫周期。綜上，在開盤首周出現(xiàn)較大波動后，之后一段時(shí)間原木期貨主力合約價(jià)格主要在785—815元/立方米維持區(qū)間震蕩。

“7月合約對應(yīng)房地產(chǎn)開工淡季，9月合約對應(yīng)‘金九銀十’的房地產(chǎn)需求旺季，11月合約較7月、9月合約又有相對更高的持倉成本。目前維持近低遠(yuǎn)高的遠(yuǎn)月升水結(jié)構(gòu)，LG2507和LG2509合約之間價(jià)差維持在-25元/立方米到-35元/立方米區(qū)間，月間結(jié)構(gòu)充分反映了市場預(yù)期。”陳家誼說。

為企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理新工具

原木期貨上市后立刻吸引了產(chǎn)業(yè)界的關(guān)注。這一個(gè)月里，包括多家大型原木貿(mào)易商在內(nèi)的眾多企業(yè)已經(jīng)開展了套保交易。

浙江物產(chǎn)森華集團(tuán)有限公司（下稱物產(chǎn)森華）長期深耕進(jìn)口松木領(lǐng)域，是上述參與原木期貨交易的產(chǎn)業(yè)客戶之一。據(jù)該公司董事長蔣坤介紹，原木期貨上市以來，物產(chǎn)森華圍繞期貨業(yè)務(wù)進(jìn)行了兩方面的布局：一方面結(jié)合進(jìn)口貿(mào)易需要進(jìn)行套期保值，并將借助期貨工具實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對沖作為長期錨定的目標(biāo)；另一方面完善研究框架，拓展對基差、月間價(jià)差的研究深度。“目前這兩方面都已有所成效，我們期待開啟原木期現(xiàn)結(jié)合新篇章。”他說。

江蘇匯鴻國際集團(tuán)中錦控股有限公司（下稱中錦公司）專注于構(gòu)建木材供應(yīng)鏈體系，業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)延伸至國內(nèi)二十余個(gè)重要港口。原木期貨上市后，中錦公司攜手江蘇省班列公司、弘業(yè)期貨，并聯(lián)合江蘇銀行、江蘇省港口集團(tuán)等單位，發(fā)揮各自資源優(yōu)勢，基于原木期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能，探索打造“貿(mào)儲期銀運(yùn)”一體化的供應(yīng)鏈服務(wù)新模式，為下游木材加工企業(yè)提供包括基差貿(mào)易、倉儲交割、期貨套保、銀行融資、物流運(yùn)輸?shù)仍趦?nèi)的綜合性服務(wù)，助力木材產(chǎn)業(yè)提質(zhì)增效、做大做強(qiáng)。

江蘇耀華物流有限公司（下稱耀華物流）在原木現(xiàn)貨經(jīng)營中一直采用高周轉(zhuǎn)的模式貿(mào)易，庫存較低。因擔(dān)心年底前補(bǔ)庫時(shí)現(xiàn)貨漲價(jià)，耀華物流在原木期貨上市后不久就在LG2507合約上進(jìn)行了買入套保操作，以此對沖未來采購時(shí)太倉地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。耀華物流副總經(jīng)理王剛表示，原木期貨上市后，太倉港城廣場的木材企業(yè)熱議期貨行情，不少企業(yè)開始嘗試期貨套保交易，并對原木期貨有了更深入的認(rèn)識。王剛認(rèn)為，在今年市場淡季結(jié)束后，未來原木期貨市場活躍度以及產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與積極性都將進(jìn)一步提升，與現(xiàn)貨市場的聯(lián)動效應(yīng)也將有所增強(qiáng)。

值得一提的是，原木期貨還吸引了境外企業(yè)的關(guān)注。浙江凱德嘉瑞國際貿(mào)易有限公司（下稱凱德嘉瑞）主營原木進(jìn)口貿(mào)易和加工，在采銷兩端均有風(fēng)險(xiǎn)管理需要，因此在原木期貨上市后積極參與交易，根據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營實(shí)際和盤面走勢進(jìn)行了多筆套保操作。據(jù)凱德嘉瑞總經(jīng)理助理林張翼介紹，近一個(gè)月里，有多家新西蘭輻射松貿(mào)易商主動聯(lián)系，希望更多地了解原木期貨的相關(guān)信息和情況。“新西蘭沒有成熟發(fā)達(dá)的期貨市場，當(dāng)?shù)剌椛渌沙隹谏桃采钍軆r(jià)格波動的困擾，對穩(wěn)定出口利潤有著很迫切的需求，因此在得知我國推出了原木期貨后就非常關(guān)注。后續(xù)我們計(jì)劃面向境外供應(yīng)商組織原木期貨的培訓(xùn)活動，共同推動原木期貨在國際原木貿(mào)易中得到更廣泛的運(yùn)用。”林張翼說。

此外，據(jù)了解，原木期貨的首筆期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)已于12月17日完成，參與該筆業(yè)務(wù)的雙方分別是山東隆盛進(jìn)出口有限公司和日照德信聯(lián)森木業(yè)有限公司。買賣雙方均表示，通過此次期轉(zhuǎn)現(xiàn)，公司對期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)、原木期貨交割流程和標(biāo)準(zhǔn)，以及與現(xiàn)貨貿(mào)易的差異有了更深入的認(rèn)識和理解，為后續(xù)更好參與原木期貨市場、順利進(jìn)行交割積累了經(jīng)驗(yàn)。

推動我國林業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)

多位市場人士表示，原木期貨的上市，對我國林業(yè)產(chǎn)業(yè)安全穩(wěn)定發(fā)展、實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級具有重要意義。

重慶市林業(yè)投資開發(fā)有限責(zé)任公司一直關(guān)注原木期貨上市和運(yùn)行情況。該公司黨委書記、董事長羅廉表示，原木期貨上市后，有助于指導(dǎo)西南地區(qū)馬尾松、柳杉等國產(chǎn)優(yōu)勢樹種的合理定價(jià)，從而提升國產(chǎn)材的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，促進(jìn)其廣泛流通與應(yīng)用。這也為重慶國儲林項(xiàng)目充分履行“為國儲材、為國出材”戰(zhàn)略職責(zé)提供了有力支持與保障。他希望未來原木期貨能夠進(jìn)一步推動我國林業(yè)現(xiàn)代化進(jìn)程。

在原木整體產(chǎn)量排名國內(nèi)第一的廣西，已經(jīng)有基于原木期貨的“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目落地。據(jù)了解，11月，紫金財(cái)險(xiǎn)先后聯(lián)合創(chuàng)元期貨、中信期貨，在河池市金城江區(qū)拔貢鎮(zhèn)、巴馬瑤族自治縣甲篆鄉(xiāng)以及百色市右江區(qū)大楞鄉(xiāng)開展了原木“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目。據(jù)紫金財(cái)險(xiǎn)廣西分公司三農(nóng)事業(yè)部負(fù)責(zé)人王曉介紹，投保的林農(nóng)在當(dāng)?shù)胤N植松樹、杉木等近千畝，現(xiàn)在進(jìn)入砍伐周期，但受到木材價(jià)格波動的困擾，林農(nóng)很難掌控銷售收入和砍伐節(jié)奏。原木“保險(xiǎn)+期貨”能夠幫助他們獲得穩(wěn)定的收益，使其更有計(jì)劃地向林業(yè)部門提出砍伐申請，不必?fù)?dān)心市場行情波動的影響。

在王曉看來，原木期貨為木材產(chǎn)業(yè)鏈提供了準(zhǔn)確的價(jià)格信號，有助于提升我國木材產(chǎn)業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化水平。“下一步，紫金財(cái)險(xiǎn)將與林業(yè)相關(guān)單位，一起探究砍伐申請與期貨價(jià)格聯(lián)動機(jī)制，助推地方林業(yè)資源得到高效利用。”他說。

創(chuàng)元期貨總經(jīng)理助理周博表示，在項(xiàng)目開展的過程中，能夠感受到越來越多的林農(nóng)林場看到了原木期貨市場在價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理方面的獨(dú)特功能作用，并對參與套保表現(xiàn)出了極大的興趣。他認(rèn)為，原木期貨市場的發(fā)展壯大以及原木“保險(xiǎn)+期貨”的開展，能夠提升林農(nóng)林場的經(jīng)營管理能力和種植信心，有助于今后進(jìn)一步落實(shí)國家對林業(yè)發(fā)展的要求和部署，將“兩山”理念踐行到位。

大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，下一步，大商所將在中國證監(jiān)會的領(lǐng)導(dǎo)下，做好原木期貨市場建設(shè)發(fā)展各項(xiàng)工作。一是繼續(xù)強(qiáng)化市場監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范，從嚴(yán)查處各類可能的違規(guī)違法交易行為，確保原木期貨和期權(quán)安全平穩(wěn)運(yùn)行，切實(shí)保護(hù)市場參與者權(quán)益；二是繼續(xù)開展期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割和模擬交割，做好交割倉庫、質(zhì)檢機(jī)構(gòu)培訓(xùn)和增設(shè)等準(zhǔn)備工作，保障交割平穩(wěn)順暢；三是堅(jiān)持立足服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，持續(xù)做好產(chǎn)業(yè)培育，幫助各類產(chǎn)業(yè)主體用好原木期貨和期權(quán)，助力產(chǎn)業(yè)穩(wěn)鏈強(qiáng)鏈實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

（來源：期貨日報(bào)網(wǎng)）