打通實體發(fā)展“筋絡”  建設對外開放新高地

重慶作為中國西部的重要城市，正以其獨特的地理位置和積極的開放姿態(tài)，成為連接中國與世界的重要樞紐。其中，中歐班列和西部陸海新通道如同兩條閃耀的經濟紐帶，重慶鐵路口岸則是這兩條紐帶的關鍵節(jié)點。

重慶鐵路口岸位于沙坪壩區(qū)重慶國際物流樞紐園區(qū)（簡稱國際物流樞紐園區(qū)），站在國際物流樞紐園區(qū)觀景平臺遠眺，只見來往運輸車輛絡繹不絕，橙紅色的龍門吊起落不停，色彩斑斕的集裝箱碼垛如林。不遠處的重慶鐵路口岸，一批已通過檢測的國產賽力斯M5汽車正忙碌著集裝箱裝運作業(yè)，它們所搭乘的中歐班列即將出海，目的地是東歐。

以重慶鐵路口岸為門戶，越來越多的國內外貨物依托西部陸海新通道、中歐班列等跨境物流實現了雙循環(huán)。2024年4月22日，習近平總書記在西部陸海新通道重慶無水港視察時強調，物流是實體經濟的“筋絡”。建設西部陸海新通道，對推動形成“陸海內外聯動、東西雙向互濟”的對外開放格局具有重要意義。

據了解，重慶是全國五大中歐班列集結中心之一，也是最早開行中歐班列的城市。

2011年3月，我國第一列中歐班列“渝新歐”于重慶團結村始發(fā)。經過十多年發(fā)展，當前穩(wěn)定運行線路51條，境外集散分撥點116個，輻射歐洲14個國家。截至2024年10月，累計開行班列超1.6萬，運輸貨值超5600億元，居全國第一。2017年9月，首列西部陸海新通道常態(tài)化鐵海聯運班列也從重慶開出。目前，陸海新通道物流網絡已覆蓋全球125個國家和地區(qū)的542個港口，貨物品類從50種擴充到1163種。重慶的出海出境大通道從“一條線”變成“一張網”。

“通道帶物流，物流帶經貿，經貿帶產業(yè)”，循著這樣的發(fā)展路徑，國際物流樞紐園區(qū)通道、口岸、保稅優(yōu)勢亦不斷變現。

“在園區(qū)貨物吞吐規(guī)模逐漸擴張的過程中，大宗商品無疑占據重要地位。”國際物流樞紐園區(qū)相關負責人表示，近年來，奶粉、石棉、辣椒、紙漿、木薯粉、橡膠、鋼材、鋁錠等大宗商品扎堆出現，切實服務了全市乃至西南地區(qū)制造、消費及關聯產業(yè)的高質量發(fā)展。

值得一提的是，園區(qū)還通過“期貨交割庫”這一角色，積極推動大宗商品現貨市場和期貨市場良性聯動發(fā)展。

據了解，園區(qū)內的重慶中集物流有限公司（簡稱中集物流）是重慶首批“重點現代物流企業(yè)”、重慶首批城市共同配送試點企業(yè)，同時也是上海期貨交易所在西南地區(qū)的唯一指定鋁期貨交割庫。

2017年年初，繼鋁期貨交割庫之后，國際物流樞紐園區(qū)又出現了塑料期貨交割庫。

“這不僅加強了相關生產要素的集散分撥功能，而且提升了當地制造業(yè)的資源采配效能。”據上述園區(qū)相關負責人介紹，除此之外，園區(qū)還積極承接全市要素市場，建成重慶最大的鋼材物流中心，服務上下游企業(yè)逾千家。

“未來，重慶內陸開放綜合樞紐的地位將更加鞏固，現代物流體系將更加完備，高能級開放平臺將更加完善，創(chuàng)新引領的制度型開放水平將顯著提高，必將推動西部陸海新通道與共建‘一帶一路’、長江經濟帶高效聯動發(fā)展。”上述負責人堅定地稱。

充分發(fā)揮交割功能  促進產業(yè)鏈良性循環(huán)

據了解，在打通物流“筋絡”的排頭兵中，交割庫作為期貨市場與現貨市場之間的關鍵連接點，能夠有效促進大宗商品產業(yè)鏈、供應鏈的順暢運行，實現資源的優(yōu)化配置，進而服務實體經濟高質量發(fā)展。據統(tǒng)計，重慶目前擁有1家鋁交割倉庫、兩家菜油交割庫（倉庫、廠庫各1家）、1家線型低密度聚乙烯及聚丙烯非基準指定交割倉庫及1家原木期貨交割庫。

“重慶已構建起多個交割庫，包括原木交割庫及鋁錠交割庫等，這些設施為當地鋁和木材加工產業(yè)提供了規(guī)范的存儲與交割標準，有效增強了交易的靈活度與便捷性。”中信建投期貨副總經理祝強表示，特別是鋁交割庫的設立，不僅縮減了物流成本，還促進了新材料產業(yè)的集聚，對重慶涉鋁產業(yè)的發(fā)展具有深遠影響。

據了解，自2017年開庫以來，2024年，中集物流鋁期貨交割倉單量達到歷史峰值。

據中集物流鋁期貨交割庫負責人李艷梅介紹，重慶的汽、摩產業(yè)及鋁加工產業(yè)具備先天優(yōu)勢，成千上萬的相關產業(yè)企業(yè)可以通過倉單交割接觸到期貨。

“‘服務現代流通 保障國計民生’既是中集物流也是母公司中國物流集團的企業(yè)使命。”李艷梅表示，交割庫服務對象主要為存貨方、貿易商及提貨方。作為貨物保管方，交割庫保障了貨物安全，確保了交割的服務和質量，也提供了一個銜接上、中、下游的交易平臺，促進貿易流通，增強產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)黏性，降低企業(yè)參與套期保值的風險。

重慶珞璜港務有限公司獲得首批原木期貨交割庫資質。2024年11月18日，該交割庫正式啟用，這標志著重慶木材市場迎來變革。“原木期貨交割庫連接著期貨市場與現貨市場，有效解決了信息不對稱及價格不透明的問題，還為木材行業(yè)提供了更為規(guī)范的存儲與交割標準。”祝強表示，原木期貨交割庫的啟用，加速了原木的市場化進程，有助于推動木材市場向透明化、高效化方向發(fā)展。

在重慶珞璜港務有限公司董事長孫勇看來，交割庫要求具有高效的倉儲管理系統(tǒng)與安全的保管措施，這勢必帶動當地物流與倉儲行業(yè)的發(fā)展。此外，助力重慶依托成渝地區(qū)雙城經濟圈相對完備的產業(yè)體系實現轉型升級，推動地方經濟綠色與可持續(xù)發(fā)展。

“作為重慶期貨市場的重要組成部分，交割庫對促進當地產業(yè)鏈期現市場發(fā)展起到了關鍵作用。”中電投先融期貨副總經理王泰強表示，企業(yè)可以通過交割庫進行實物交割，降低庫存成本和價格波動風險，有效防范和化解交割風險。

在服務過程中，交割庫要做好風險防控，確保期貨市場功能得到充分發(fā)揮，進一步促進產業(yè)鏈、供應鏈的良性循環(huán)。“首先，建立健全的交割庫管理制度，包括入庫標準、檢驗流程、倉儲費用標準等，確保交割過程的公平、公正、公開；其次，加強對交割庫貨物的監(jiān)管，采用先進的技術手段對貨物的數量、質量、存儲環(huán)境等進行實時監(jiān)控，防范貨物損壞、丟失等風險。最后，合理控制交割庫的庫容和庫存水平，避免出現庫存積壓或缺貨現象影響市場正常運行。”王泰強稱。

靈活運用衍生工具  提升企業(yè)抗風險能力

采訪中，據了解，重慶是鋁消費中心。近年來，當地不少鋁相關企業(yè)積極參與衍生品市場，靈活運用場內場外工具進行風險管理。

重慶啤酒股份有限公司是全球三大啤酒公司之一——嘉士伯集團在中國的運營平臺，是中國第四大啤酒公司。公司積極應對市場變化，近年來連續(xù)取得明顯優(yōu)于行業(yè)水平的業(yè)績，實現銷量、營收和利潤三大指標的全面、持續(xù)增長。據了解，鋁材是啤酒的包裝材料之一，自2022年以來，受國際地緣爭端、能源價格波動、國內外宏觀經濟走向等因素影響，鋁材價格波動幅度較大。提前鎖定來年的鋁材成本，對公司的經營計劃、年度預算至關重要。

企業(yè)通過開展鋁材套期保值業(yè)務，借助衍生品市場對沖原材料價格波動風險，提前鎖定鋁材價格，保證了下年產品包裝的實際成本與計劃成本 （標準成本） 相符。

在“雙碳”戰(zhàn)略下，作為中國汽車產業(yè)的重要基地，重慶新能源汽車產、銷量近年來持續(xù)增長，電解鋁下游產品鋁合金的需求隨之增加。“成渝地區(qū)對電解鋁的需求加大，公司秉持金融服務實體初心，積極為當地鋁產業(yè)提供風險管理服務。”祝強表示，考慮到重慶產業(yè)客戶的風險管理意識、專業(yè)風險對沖人才以及業(yè)務模式等與沿海存在差距，在深入研究傳統(tǒng)電解鋁“長單”“月均價”貿易模式的基礎上，公司通過調研目標客戶及其品牌偏好和市場交易慣例，最終決定將“基差貿易+倉單服務”作為業(yè)務合作的突破點。

據祝強介紹，該業(yè)務模式的優(yōu)勢有三：一是能夠有效降低資金占用，可以根據生產銷售計劃提貨；二是價格確認簡單直觀，符合當下業(yè)務操作習慣，不增加人力運營成本，方便企業(yè)間接參與風險管理；三是操作簡單，收款放貨操作效率高，且能與客戶實現共贏。

“重慶順博鋁合金股份有限公司是重慶乃至全國鋁合金生產加工體量較大的企業(yè)。鋁合金期貨上市前夕,公司與企業(yè)深入探討了重慶基差貿易與倉單業(yè)務相關情況。”祝強表示，鋁合金期貨上市后，“基差貿易+倉單服務”模式可以服務重慶更多的鋁合金上下游企業(yè)。

據了解，隨著業(yè)務的持續(xù)開展，中信建投期貨子公司方頓物產已與重慶鋁產業(yè)鏈上下游多家產業(yè)企業(yè)建立了合作關系，通過“基差貿易+倉單服務”模式有效幫助中小微產業(yè)客戶升級業(yè)務模式、降本增效，全力助推西南地區(qū)鋁產業(yè)鏈平穩(wěn)發(fā)展。近兩年，方頓物產已為重慶中小微企業(yè)供貨電解鋁約3.5萬噸，幫助企業(yè)直接節(jié)省采購成本20元/噸以上。

作為重慶本土期貨公司之一，中電投先融期貨緊跟國家電投集團的戰(zhàn)略步伐，深化與集團內部鋁板塊企業(yè)的合作，為鋁產業(yè)鏈的穩(wěn)定發(fā)展提供堅實的研究服務支持。

據王泰強介紹，2024年，公司分別與集團青銅峽鋁業(yè)股份有限公司寧東鋁業(yè)分公司、寧夏能源鋁業(yè)科技工程公司簽署了鋁產業(yè)鏈、新能源產業(yè)投研服務框架協議。“協議的簽署標志著中電投先融期貨將在鋁產業(yè)鏈的投資研究、市場分析、風險管理等領域為集團鋁板塊企業(yè)提供更為深入的服務。”他稱。

“根據協議內容，中電投先融期貨充分發(fā)揮在期貨市場的專業(yè)優(yōu)勢，提供全面的鋁產業(yè)鏈投研服務，包括鋁價走勢預測分析、鋁產業(yè)鏈上下游供需關系研究、鋁期貨和期權產品設計與風險管理策略建議等。”王泰強表示，通過這些服務，公司助力集團鋁板塊企業(yè)更好地把握市場機遇、應對市場風險、實現穩(wěn)健經營。

期市“避風港”作用凸顯  風險管理融入日常經營

2024年12月7日，經過多輪評選，華南物資集團有限公司（簡稱華南集團）榮登“我的鋼鐵2024年度全國鋼貿企業(yè)百強榜”建筑鋼材榜第1位。作為一家總部在重慶的跨區(qū)域產業(yè)集團，華南集團早已將風險管理融入企業(yè)的經營活動，期貨衍生工具也成為其在鋼鐵行業(yè)深度調整期應對市場風險的一大“法寶”。

“自2009年螺紋鋼期貨上市，華南集團高層就密切關注期貨市場。經過6年成體系的期現融合發(fā)展，集團內部逐漸呈現這樣一種現象：哪家成員單位期現業(yè)務發(fā)展得好，其整體經營業(yè)績就會表現優(yōu)異。”華南集團期現發(fā)展部相關負責人如是說。

華南集團利用期貨市場主要涉及發(fā)現價格和管理風險兩大功能。據上述負責人介紹，一方面，他們將現貨基本面一線情況與期貨技術走勢相結合，指導現貨的購銷節(jié)奏；另一方面，面對常態(tài)化自有庫存壓力和持續(xù)性工程訂單需求，結合不同現貨場景進行風險對沖。

從聚焦行情研判到依托模式期現結合，華南集團對期貨工具、期貨市場的認識經歷了一個由淺入深的過程。

在上述負責人看來，期貨衍生工具的應用不宜采用單純的“拿來主義”，還要結合企業(yè)自身情況消化吸收。“以套期保值為例，我們先后嘗試了期貨、香草期權、海鷗期權，綜合權衡企業(yè)自身的庫存風險度和工具帶來的虧損承受度，集團逐漸將常態(tài)化套期保值工具確定為領口期權，最終形成以領口期權為主、以期貨及其他期權組合為輔的‘立體式火力防護網’。”上述負責人稱。

作為華南集團的友商，重慶道生實業(yè)有限公司（簡稱道生實業(yè)）在其帶動下也積極參與期貨市場，期貨、現貨“兩條腿走路”已成為該公司應對價格波動、穩(wěn)定貿易收益的重要保障。

據道生實業(yè)戰(zhàn)略總監(jiān)張瑜介紹，公司最初參與的是鐵礦石期貨。2019年鐵礦石期權上市，公司開始關注并嘗試綜合運用期權買權、賣權以及組合策略。“期權具有非線性特點，可根據企業(yè)實際情況靈活制定策略，實現更好的對沖效果。”張瑜表示，市場競爭白熱化，期貨市場具有“避風港”的作用，企業(yè)用好期貨期權等工具，相當于多了“一條腿”走路。

加強期現聯動發(fā)展  構建完善金融服務生態(tài)

近年來，重慶市政府高度重視期現貨市場聯動發(fā)展，不斷優(yōu)化產融政策，相繼出臺多項金融服務實體舉措，推動金融與現代化產業(yè)體系深度融合。

中信建投期貨、中電投先融期貨、西南期貨等機構充分發(fā)揮期貨和衍生品專業(yè)優(yōu)勢，積極引導重慶企業(yè)運用期貨衍生工具進行風險管理、穩(wěn)定經營。

圍繞成渝地區(qū)雙城經濟圈建設等國家戰(zhàn)略，中信建投期貨主要從倉儲物流和資金流兩個維度進行嵌入，助力重慶加快完善要素市場建設。

“一方面，公司根據重慶產業(yè)優(yōu)勢，推動相關期貨品種在重慶設立交割庫。2024年11月，在中信建投期貨協助下，重慶五大區(qū)域性港口之一的珞璜港獲批原木期貨交割庫。另一方面，公司積極協同母公司中信建投證券發(fā)揮資本市場樞紐功能，助力企業(yè)進行股權和債券融資。過去9年，累計完成融資金額近2500億元，為西部金融中心建設增添強勁動能。”祝強表示。

在為龍頭企業(yè)提供風險管理服務的基礎上，中信建投期貨還以點帶面，推動期貨市場功能發(fā)揮融入產業(yè)集群，力促實現整個產業(yè)鏈的穩(wěn)健發(fā)展。同時，積極打造產業(yè)交流平臺。

“2023年以來，公司累計開展產業(yè)活動180余場，推動優(yōu)秀風險管理實踐案例覆蓋更多企業(yè)，服務成渝地區(qū)新能源（鋰電池、光伏）、農業(yè)（油脂、生豬）、汽車金屬、高端制造業(yè)等產業(yè)企業(yè)1000余家。”祝強稱。

在王泰強看來，期貨公司服務產業(yè)的著力點在于深入了解當地產業(yè)特色和企業(yè)需求，以提供個性化、多樣化的金融服務。

“通過創(chuàng)新金融產品和服務模式，幫助企業(yè)應對價格波動風險，企業(yè)的市場競爭力和抗風險能力才能進一步提高。”據王泰強介紹，比如，針對汽車產業(yè)原材料價格波動大的特點，公司設計了專門的套期保值方案；為電子信息產業(yè)企業(yè)提供供應鏈金融與期貨相結合的服務模式，保障產業(yè)鏈的穩(wěn)定運行。

西南期貨作為重慶唯一的國資期貨公司，母公司西南證券擁有“券商+上市公司+國資”背景。西南期貨總經理陳立表示：“依托母公司的資源優(yōu)勢，公司通過綜合金融服務協同平臺接洽重慶市屬重點國有企業(yè)，以提供代采、含權貿易、基差貿易、合作套保、倉單等服務的方式，開展期現結合業(yè)務，其在促進重慶相關產業(yè)發(fā)展、企業(yè)增效、引導生產結構調整等方面發(fā)揮了積極作用。”

“公司將持續(xù)融入成渝地區(qū)雙城經濟圈建設，全力支持重慶‘33618’及西部地區(qū)產業(yè)升級發(fā)展。”陳立表示，一方面，積極聯合重慶市屬國有物流、倉儲、大宗商品貿易企業(yè)，全力服務重慶要素資源市場建設，促進要素市場高效服務實體經濟；另一方面，充分發(fā)揮期貨市場功能和重慶本土生豬產業(yè)優(yōu)勢，以生豬養(yǎng)殖、屠宰、加工產業(yè)鏈為服務核心，利用期貨衍生工具助力重慶現代畜牧業(yè)及食品加工業(yè)發(fā)展壯大，持續(xù)為當地各類產業(yè)企業(yè)提供優(yōu)質高效的期貨綜合服務，深化企業(yè)對期貨市場的認識和運用，構建完善的金融服務生態(tài)。

（來源：期貨日報網）