近期，多家公募基金公司陸續召開2025年投資策略會或發布2025年投資策略。整體來看，公募對2025年A股市場看法相對積極，普遍認為在政策預期得到兌現、企業業績筑底回升之后，未來權益市場相對具有吸引力。科技、消費等板塊是公募2025年關注的方向，尤其是低空經濟、人工智能、自動駕駛、機器人等細分領域。

大摩數字經濟A業績遙遙領先

2024年基金業績排位戰即將分出高下。截至12月25日，若按基金主代碼口徑計算，有6只基金今年以來收益率超50%，46只基金收益率在40%—50%之間，近900只基金收益率超20%。

與此同時，基金業績排位戰的沖刺階段愈加激烈。截至12月25日，大摩數字經濟A今年以來收益率為72.57%，位居基金業績排行榜第一，且業績遙遙領先于排名第二位的工銀新興制造A。財通景氣甄選一年持有A、國融融盛龍頭嚴選A、銀華數字經濟A緊隨其后，分別位列第三、四、五位。值得一提的是，目前位居業績排行榜前十的基金均為主動權益類產品。

各家公募基金公司紛紛發布2025年投資策略，積極備戰后市。從宏觀層面來看，景順長城首席資產配置官、養老及資產配置部總經理王勇表示，化債方案已出臺，可降低地方債務負擔并改善私人部門的現金流，加上首付比例下調、房貸利率下調、稅收優惠等穩定措施，地方債務風險和房地產領域兩大經濟發展關鍵矛盾有望得到實質性化解。同時，除了需求側加大內需的刺激力度，供給側也會出臺防止行業過度競爭的政策，包括低效產能退出機制、節能降碳方案等，有助于改善物價水平。

從資金面來看，中歐基金預計，2025年預期ETF獲資金凈流入超6000億元，4000億元規模的保險資金可能流入A股市場，外資配置A股比例雖低，但隨著中國經濟預期進一步改善，未來有望持續回流。

對于2025年市場的風險，中歐基金認為，主要集中在以下幾點：政策發布不及市場預期、市場階段性大漲之后的回落以及美股等海外市場波動等。晨星也表示，對中國市場的長期前景持積極態度，但經濟基本面進一步復蘇仍需要一定時間，短期內市場震蕩在所難免，投資者需要保持耐心，并根據自身的風險偏好和承受能力合理控制倉位。

明年權益市場有吸引力

“全球投資者2025年最值得關注的市場就是中國。”晨星認為，中國資產未來的上行空間依然廣闊，對市場中長期表現保持較強的信心。

招商基金首席研究官朱紅裕認為，權益市場2025年有較大概率轉向企業業績企穩、估值溫和擴張，整體指數將呈現震蕩企穩的特征，未來的權益市場相對具有吸引力。

對于明年的A股市場，王勇給出了積極的判斷，在政策預期得到兌現、企業業績回升之后，A股的估值擴張值得期待。具體看好勝率比較確定的科技板塊、具備困境反轉機會的消費板塊以及適合作為底層資產的高股息板塊。

博時基金多元資產管理一部總經理兼多元資產管理一部投資總監鄭錚表示，在積極的宏觀政策發力下，2025年宏觀經濟形勢預計向好。國內股市在經歷了9月底以來的大幅反彈后也并未被高估，整體看好。從估值角度來看，當前A股無論從全球估值比較，還是股票市值與債券、貨幣、GDP比較，均具備較大的提升空間。宏觀政策進一步落地，將同步提升市場風險偏好。

平安基金研究總監張曉泉表示，在明年第二季度之前，預計經濟基本面不會有明顯改變，市場將處于政策不斷加碼和利好持續推出的階段，市場調整風險較小，投資者可以積極做多。

中歐基金認為，盡管短期內存在不確定性，但從長遠來看，A股市場蘊含著不少結構性機會，特別是在科技創新、大眾消費等領域。

關注科技和消費板塊機會

展望2025年大類資產配置機會，招商基金首席配置官于立勇表示，在積極政策預期的支撐下，市場風險偏好將提升，2025年市場或震蕩上行。經過潛在的海外風險因素沖擊后，內需將主導經濟增長，A股有望突破上行。港股方面，海外降息周期提升估值性價比，國內基本面上行提振企業業績，2025年機會大于風險。黃金方面，實際利率下行對金價形成支撐，黃金相關品種具備戰略配置價值。

鄭錚建議，2025年大類資產配置排序為“股票>債券>大宗商品（黃金為主）”。投資組合中股票與債券的配置比例主要基于預期的投資回報率。核心策略是通過配置債券來構建穩定的收益基礎，同時積極管理權益類資產。此外，黃金資產性價比更高。

在A股的選股思路上，朱紅裕表示，在消費、資源、公用事業等高凈資產收益率（ROE）板塊中，尋找商業模式穩定、高壁壘、高質量標的合理定價的機會。在中游制造、醫療保健、信息科技等成長板塊中，關注經營周期拐點及產品技術升級因素帶來的估值盈利雙擊的投資機會。2025年可密切關注內需相關板塊，從確定性和估值修復空間兩個方面把握投資機會。另外，還可以關注產能周期有望拐點向上的行業以及部分行業的出海投資機遇。

張曉泉認為，市場更看好受益于財政發力的行業和板塊，如軍工、商業航天、醫療設備、低空經濟、生育支持、設備更新改造等。同時，在流動性推動和市場風險偏好提升的過程中，科技成長行業中具備未來想象空間的人工智能（AI）應用、自動駕駛、機器人等細分領域值得關注。

對于市場關注的科技板塊，景順長城基金的基金經理楊銳文表示，隨著科技行業自身的發展不斷加速，對科技成長板塊非常樂觀。他表示，不能忽視消費補貼對于消費電子產業鏈的帶動作用。對于新能源行業，楊銳文表示：“新能源產業的出清前所未有，龍頭企業業績回升最終會遠遠超出市場預期，未來會投入大量的精力，研究相關投資機會，這或是2025年一個非常重要的勝負手。”

（稿件來源：中證網）