2025年的大幕即將拉開。12月以來，基金公司密集舉行2025年度投資策略會，把脈明年的資本市場。大多數(shù)基金公司認為，在宏觀經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇的背景下，2025年權(quán)益市場蘊藏豐富的結(jié)構(gòu)性機會，包括AI產(chǎn)業(yè)鏈等在內(nèi)的科技板塊以及與大眾消費有關(guān)的消費板塊值得關(guān)注。與此同時，債券市場也有許多可挖掘的投資機會。

經(jīng)濟基本面有望持續(xù)改善

2024年，A股市場走出先抑后揚的震蕩走勢。9月24日以來，伴隨一系列政策“組合拳”的推出，資本市場信心得到大幅提振。

展望2025年，長城基金的權(quán)益基金經(jīng)理們持相對樂觀態(tài)度，認為A股有望延續(xù)震蕩上行走勢。“當(dāng)前國內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策基調(diào)轉(zhuǎn)向已經(jīng)明確，內(nèi)需有望得到進一步提振，經(jīng)濟基本面和企業(yè)盈利有望繼續(xù)改善，A股市場或迎來新一輪價值重估機會。”長城基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)楊建華說。

中歐基金認為，對于國內(nèi)需求，居民消費和企業(yè)信心的回升需要經(jīng)歷一個長期的過程。因此，宏觀經(jīng)濟基本面的修復(fù)將是一個趨勢向上但曲折的過程。

景順長城基金首席資產(chǎn)配置官王勇表示，2025年是“十四五”規(guī)劃的收官之年，也是謀劃“十五五”規(guī)劃之年。2025年財政政策和貨幣政策有望繼續(xù)發(fā)力，更加積極的財政政策將對經(jīng)濟穩(wěn)增長起到積極作用。適度寬松的貨幣政策將有助于降低企業(yè)融資成本，刺激經(jīng)濟增長。

關(guān)注科技成長與消費板塊

展望2025年A股市場的投資機會，科技與消費成為基金公司頻頻提到的關(guān)鍵詞。

景順長城基金楊銳文表示，從產(chǎn)業(yè)角度來看，科技一直在非常快速地發(fā)展。盡管今年科技行業(yè)和板塊都經(jīng)歷了明顯的同頻共振，對從事成長投資的基金經(jīng)理帶來了巨大的挑戰(zhàn)，但從長遠來看，科技對經(jīng)濟發(fā)展的重要性已經(jīng)深入人心，因此對后市仍然非常樂觀。其中，他特別提到了AI應(yīng)用落地以及自主可控等領(lǐng)域的投資機會。

“產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展空間大、處于發(fā)展早期且短期能夠逐步兌現(xiàn)業(yè)績的行業(yè)是投資優(yōu)選。”財通基金副總經(jīng)理、權(quán)益投資總監(jiān)金梓才堅定看好AI產(chǎn)業(yè)。具體而言，他認為受益于海外算力產(chǎn)業(yè)鏈的光模塊、印刷電路板板塊，以及受益于國內(nèi)算力產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的國產(chǎn)AI芯片板塊均值得關(guān)注。除了科技，金梓才認為，在新的消費趨勢下，折扣零售和更多的新零售模式正在涌現(xiàn)，零售類公司此前估值較為保守，是未來值得關(guān)注的方向。

在展望2025年投資機會時，中歐基金也看好消費和科技兩個方向，更傾向于大眾消費，如餐飲、旅游及乳制品、服裝等商品消費；科技行業(yè)中則關(guān)注新能源汽車及鋰電池、AI應(yīng)用和硬件、機器人等領(lǐng)域。中歐基金認為，這些行業(yè)不僅符合國家長遠的發(fā)展戰(zhàn)略，而且具備較強的成長潛力和技術(shù)壁壘。

債市走勢將如何演繹

2024年，債券市場收益率持續(xù)突破新低。2025年，債券市場將演繹怎樣的走勢？

中歐基金表示，債券市場收益率尤其是長端和超長端降幅明顯，2025年債券市場收益率預(yù)計會延續(xù)震蕩下行的趨勢，但斜率將放緩。適度寬松的貨幣政策將在流動性上為債市提供堅實的支撐。與此同時，債市波動將加大，須積極把握波段機會。

財通基金固收公募投資部負責(zé)人、基金經(jīng)理羅曉倩認為，2025年國內(nèi)經(jīng)濟或維持低通脹環(huán)境，在經(jīng)濟顯著改善之前，對債券市場保持樂觀態(tài)度。利率債方面，預(yù)計利率中樞仍會下移；隨著穩(wěn)增長政策的持續(xù)出臺，經(jīng)濟尾部風(fēng)險大為降低，利率債的賠率也將降低。

“短期內(nèi)宏觀經(jīng)濟對債券市場相對有利，尤其是在中短端。同時，關(guān)注高等級信用產(chǎn)品和可轉(zhuǎn)債的投資機會。”景順長城混合資產(chǎn)投資部總經(jīng)理李怡文稱。

（稿件來源：上海證券報）