新一輪貶值潮來襲。

隨著美國當選總統特朗普即將上任，市場對特朗普新政可能帶來的政策沖擊表達了日益加劇的擔憂。受此影響，新興市場貨幣遭遇了不同程度的拋售潮，其中，越南盾匯率已跌至歷史新低。分析指出，預計越南盾兌美元匯率未來可能繼續走弱，越南央行或將增加美元供應量以穩定市場波動。

另外，韓元、巴西雷亞爾、阿根廷比索等貨幣的貶值幅度更大，2024年12月31日，韓元兌美元匯率下跌0.37%，2024年全年累計貶值幅度達14.5%，為2008年以來最大跌幅；巴西雷亞爾、阿根廷比索兌美元匯率2024年全年累計貶值幅度均超27%。

分析認為，美元的持續走強，令部分新興市場貨幣的貶值壓力加劇。進入2025年，全球匯率市場形勢仍錯綜復雜，美聯儲政策預期變化、特朗普的關稅政策實施情況及地緣政治局勢等因素將決定美元匯率走勢。高盛預測稱，隨著全球經濟和政策環境的變化，2025年“強美元”或將成為全球外匯市場的主旋律。

歷史新低

在美元持續走強的背景下，越南盾匯率再度跌至歷史新低，截至2024年12月31日，越南盾兌美元匯率下跌至25485，跌破了2024年5月創下的歷史最低紀錄。

消息面上，越南央行近日宣布，將參考匯率下調至1美元兌24327越南盾的歷史低點。越南盾可在參考匯率上下浮動 5%。

另外，巴西雷亞爾、阿根廷比索等新興市場貨幣的貶值幅度更大，美元兌巴西雷亞爾、阿根廷比索于2024年全年累計上漲幅度均超27%。

全球匯率市場對特朗普關稅計劃反應緊張，新興市場貨幣因此承壓。同時，美聯儲“鷹派降息”政策使美元走強，新興市場貨幣壓力加劇。

TVI（越南河內股票研究與投資公司）首席執行官Tran Tuan Minh指出，特朗普即將正式就職，市場對美元需求因此增加。此外，每逢年底，越南企業需要更多美元支付合同，預計越南盾可能會進一步走弱。

越南央行重申，鑒于越南盾匯率跌至歷史新低，該行愿意拋售美元以維護貨幣穩定。

Minh補充說，美元預計將持續上漲，越南央行或將加大干預力度，賣出美元以穩定市場。

據越南媒體報道，2024年12月30日，越南盾在當地所謂黑市上的交易匯價已經跌至1美元兌25850越南盾。

韓元也崩了

在新興市場中，經濟依賴貿易的國家尤其容易受到特朗普關稅計劃的影響，貨幣貶值幅度也更大，韓元匯率便是其中之一。2024年12月31日，韓元兌美元匯率最終下跌0.37%，報1478.6，2024年全年累計下跌幅度達14.52%，為2008年以來最大跌幅。

另外，韓國政治局勢的持續動蕩也進一步加劇了韓元的貶值壓力。

值得注意的是，韓元的持續貶值已經開始對韓國經濟造成了沖擊。有分析指出，韓元貶值對韓國通脹的加劇效應或將持續顯現，鑒于韓國高度依賴食品和能源進口，加之政治局勢動蕩，12月韓元承受了巨大的貶值壓力，進而催生了輸入性通脹的風險。

12月31日，韓國統計局在最新發布的報告中稱，12月韓國消費者價格同比上漲1.9%，高于11月的1.5%，也高于經濟學家預期的1.7%。其中，食品和非酒精飲料價格意外上漲2.5%，娛樂成本上漲1.2%，公用事業價格上漲1.7%。

超出預期的通脹數據使得韓國央行在制定貨幣政策時面臨更為復雜的局面，特別是在2024年10月和11月連續降息后，通脹的意外上揚限制了其2025年進一步下調基準利率的空間。韓國央行的官員們還擔心，政治動蕩可能引發韓國國內的商業信心大幅衰減，韓國經濟增長可能將進一步減弱。

經濟學家們普遍認為，隨著市場對特朗普政府可能向全球更多國家加征關稅的擔憂加劇，未來一年韓國的出口增長勢頭可能大幅放緩。

強勢美元突襲

2024年四季度以來，美元的表現尤為強勁，在2024年12月利率決議美聯儲發出“鷹派”信號后，美元指數一度突破了兩年以來高點。

多家機構分析認為，進入2025年，全球匯率市場形勢仍錯綜復雜，美聯儲政策預期變化、特朗普的關稅政策實施情況、經濟狀況及地緣政治局勢等因素將決定美元匯率走勢。

高盛表示，美元將邁入“更強更持久”（“Stronger for Longer”）時代。該行表示，隨著全球經濟和政策環境的變化，2025年“強美元”將成為外匯市場的主旋律，且這一趨勢將維持較長時間。摩根大通也在2024年12月的客戶報告中預測，美元將在2025年創下新高。

其中，美聯儲政策預期變化將是影響美元走勢的重要因素之一。

當前，多家華爾街大行已開始削減對美聯儲降息前景的押注。巴克萊美國首席經濟學家Marc Giannoni領導的團隊上調對2025年美國通脹的預測，并降低了對GDP的預期。他們預計，美聯儲將在2025年將降息次數從原先預測的3次減少至2次，每次降息幅度為25個基點。

高盛經濟學家團隊指出，美聯儲或傾向于采取更為審慎的步驟，力求在降息路徑上精準著陸。他們預測，在2025年3月前的歷次會議中，美聯儲將每次降息25個基點，并于6月和9月分別進行最后一次降息。

摩根大通預測，鑒于特朗普政府政策的不確定性，美聯儲將調整降息策略，從2025年3月起改為每季度降息一次，直至聯邦基金利率達到3.5%的水平。

另外，市場還擔憂，特朗普重新入主白宮將給全球金融市場帶來重大沖擊，而2025年的全球匯市格局也將受到其相關政策影響。特朗普競選綱領中的多項政策傾向于激進的財政支出，這可能進一步加劇國債發行量，同時，提高關稅等增收措施也可能在短期內引發通脹上升，干擾美聯儲的降息節奏。有機構認為，這些因素或導致一個更高的美債利率中樞，抬高美元中樞。

（來源：券商中國）