膠農種植有信心  企業生產有保障

凌晨兩點半，多數人還沉浸在睡夢中，以賣膠水為生的膠農已經起床上山。六七點鐘割完四五百棵橡膠樹，回家睡一會兒，九點再上山收膠，忙完了才能吃午飯。這么早起來工作，是因為清晨是一天中溫度最低、濕度最大的時間段，最適合割膠。可這樣披星戴月的艱辛勞作，在近幾年低迷的橡膠價格面前顯得微不足道。不愿承受這些的年輕膠農紛紛丟下割膠刀外出打工，凌晨的橡膠林在黑暗中愈發沉默。

但天然橡膠既是重要的經濟作物，又是重要的工業原料和戰略物資。穩定天然橡膠的產量和供應事關國計民生和國防安全，引導天然橡膠產業持續健康穩定發展，不僅具有經濟意義，而且具有社會及政治意義。

2024年8月，中國人民銀行、金融監管總局、證監會、財政部、農業農村部聯合印發《關于開展學習運用“千萬工程”經驗加強金融支持鄉村全面振興專項行動的通知》，五大行動中的實施金融保障糧食安全專項行動提到，要強化糧食和重要農產品穩產保供金融支持。

為應對膠工流失嚴重、天然橡膠種植面積和產量下降對我國天然橡膠產業發展構成挑戰，期貨行業利用自身優勢不斷探索破局路徑。2019年開始，上期所推出“期權穩產行動”項目，通過將場外期權產生的正收益兌付給膠農，提高膠農的割膠積極性，穩定膠企的原料來源，推動橡膠產業的可持續發展，保障國家天然橡膠的供應安全。同時，“期權穩產行動”項目精準捕捉膠農需求，為膠農賣膠兜底，提高了膠農的經濟收入，助力了膠區鞏固脫貧攻堅成果和推進鄉村振興戰略。

膠農回到橡膠林 企業生產原料供應穩

近年來，受天氣、宏觀經濟、產業發展、國際貿易、相關政策等多方面影響，天然橡膠價格波動加大。而天然橡膠價格的波動，顯著影響著上游膠農收入和下游產業利潤。

“很多上了年紀的膠農，都經歷過十多年前橡膠價格每噸三四萬元的行情，那時候管理一片橡膠林的收入很不錯。”家住海南省五指山市通什鎮的膠農吳為城感慨道，但近幾年天然橡膠價格持續徘徊在低位，割膠的收入遠沒有以前那么高了。而且割膠工作比較辛苦，需要三更半夜爬起來去勞作，很多年輕人都不愿參與，不少村民轉而種植其他作物或者選擇外出打工。

天然橡膠的價格風險導致大量膠農棄種和棄割，天然橡膠加工企業也因此無法保證膠水收購，企業開工率和生產效率降低，生產經營壓力加大。針對天然橡膠價格的風險管理服務，既有利于改善產區膠農的生活水平，又有利于保障原料供應、控制原料成本，對橡膠產業鏈具有重大意義。

上期所天然橡膠“期權穩產行動”項目，主要服務海南、云南、廣東三大墾區。該行動通過“龍頭企業+場外期權”模式，充分發揮龍頭企業帶動作用，實現“穩農民生產、穩企業經營、穩產業發展”，是上期所積極探索期貨市場助力穩產保供穩價、期權服務產業穩定生產的一項有力舉措，也是金融機構服務鄉村振興的重要切入點。

在上期所的支持下，2019年，時任浙江南華資本管理有限公司董事長的李北新牽頭掛帥，負責承辦與云膠集團開展的第一屆“期權穩產行動”項目（時稱“產業扶貧試點”）。“將金融資源向真正有需要的地方傾斜。”他說，在一處處邊境縣域，一批批期權收益賠付使邊疆膠農得到了真真切切的實惠和實實在在的好處。“期權穩產行動”項目在云膠集團鋪開，引導和整合期貨和現貨兩大板塊資源，推動整個產業鏈條從上游向下游延伸，促使金融資源從膠企讓渡至膠農，而價格風險通過膠農“二次結算”轉移給膠企，之后通過場外期權轉移至期貨公司。“期權穩產行動”項目探索出的“場外期權+二次結算”模式，為膠農賣膠兜底，提高了膠農的經濟收入和割膠積極性。

2019年到2023年，云膠集團連續參與天然橡膠“期權穩產行動”，項目實施范圍也逐步擴展，覆蓋西雙版納、普洱、紅河、臨滄4個州市16個縣79個鄉鎮11個農場（公司）的廣大膠農。2024年4月，2023年天然橡膠“上期強源助企——期權穩產行動”西雙版納試點項目受益兌付現場會在云膠集團景陽公司召開。據云膠集團黨委委員、副總經理阮林光介紹，在近幾年橡膠產業持續低迷的情況下，“期權穩產行動”項目穩定了行業信心，實現了膠農增收、企業獲益、產業發展的互利共贏局面。未來還要持續開展好天然橡膠“期權穩產行動”項目，全力助推實現產業興旺、膠農增收，助力地方經濟發展。

廣東農墾控股的廣墾橡膠集團，2021年開始參與天然橡膠“期權穩產行動”項目。據廣墾橡膠集團董事長楊福云介紹，2021年，廣東農墾團結、勝利等25個農場的2200多名農戶參與到項目中，覆蓋橡膠現貨6530噸，賠付資金約562萬元；2022年，項目掛鉤天然橡膠現貨約1.1萬噸，最終產生收益約812萬元，收益率近102%，項目覆蓋割膠農戶近2400人，人均增收3388元。在天然橡膠價格持續低迷的情況下，國內產區投入成本較高，投入與收入倒掛，影響了植膠、割膠信心，棄管、棄割現象頻發，產區穩產保供工作壓力增大。天然橡膠“期權穩產行動”項目開展以來，廣東農墾下屬農場出現了顯著的膠工回流現象，不少外出打工的人聽說割膠賣膠還有補貼，紛紛選擇回到農場工作。

數據顯示，2019年到2022年，上期所天然橡膠“期權穩產行動”項目累計投入資金近9200萬元，與海膠集團、云膠集團、廣墾橡膠集團密切合作，保障天然橡膠現貨產量超過12萬噸，場外期權行權收益累計約8623萬元，平均收益率近94%。2023年，上期所繼續與海膠集團、云膠集團、廣墾橡膠集團合作，投入3100萬元開展天然橡膠“期權穩產行動”項目，掛鉤橡膠現貨約4.88萬噸，產生收益2720萬元，平均兌付率為88%。

2024年，天然橡膠“期權穩產行動”項目仍在繼續，長江期貨與海膠集團聯合申報2024年上期所天然橡膠支農專項“期權穩產行動”項目，對海膠集團天然橡膠現貨1000噸、貨值近1800萬元的膠園進行為期3個月的價格風險管理。申銀萬國期貨聯合海膠集團金橡公司參與的2024年上期所天然橡膠“期權穩產行動”項目也在當年12月順利結項，項目覆蓋天然橡膠3000噸，承保貨值5500萬元，最終實現賠付151.25萬元，為膠農穩產增收提供了保障。

據了解，2017年到2024年，上期所匯聚保險公司、期貨機構、地方政府等多方力量，連續八年開展天然橡膠支農專項工作，助力鄉村振興戰略。涵蓋“期權穩產行動”項目和“保險+期貨”項目，八年內，上期所累計投入資金9.5億元，掛鉤橡膠現貨123萬噸。

在“期權穩產行動”項目和“保險+期貨”項目的共同幫助下，參與割膠的農戶收入更加穩定，割膠積極性明顯提升，橡膠企業的原料來源有了保障。據海南膠農介紹，這兩年割膠收入有兩三萬元，再加上上期所項目的理賠，現在已經有不少年輕人回歸橡膠林了。

價格影響力提升 支持農業對外合作

實施金融保障糧食安全專項行動還提到，要聚焦糧棉油糖膠進出口業務重點企業群體，優化國際結算、貿易融資等金融服務，提升跨境投融資便利性，多渠道支持農業對外合作。而隨著我國橡膠期貨體系的不斷完善和市場規模的逐步擴大，“上海膠”價格國際影響力穩步提升，為橡膠行業跨境貿易提供了保障和便利。

天然橡膠期貨歷經30多年的發展，已成為天然橡膠國內貿易的定價基準，為國家相關部委、行業協會的相關決策提供參考依據。近年來，“上海膠”產品體系日益完善。截至目前，上期所及上海國際能源交易中心（下稱上期能源）已上市天然橡膠期貨及期權、20號膠期貨和合成橡膠期貨及期權，以及覆蓋相關品種的上期綜合業務平臺標準倉單交易，構建形成了“完稅+保稅、境內+境外、場內+場外”的橡膠期貨衍生品市場體系，為完善橡膠產業鏈定價機制、進一步提升“上海價格”全球影響力、以高質量的產品體系建設助力我國由橡膠工業大國向橡膠工業強國邁進提供了有力保障。

值得注意的是，20號膠期貨在2024年迎來上市五周年。自上市以來，20號膠期貨國際影響力持續提升，逐漸成為我國天然橡膠跨境貿易定價的“錨”，以“上海膠”作為天然橡膠跨境貿易定價基準的實貨掛鉤量正在顯著增長。同時，20號膠期貨累計成交量、成交額、交割量等指標穩居世界同類品種首位。20號膠期貨在踐行期貨市場服務國家戰略、發揮“上海膠”價格影響力、助力產業鏈管理生產經營風險、優化配置全球資源方面發揮著越來越重要的作用。

為推動期現融合發展，探索期貨價格運用場景的多樣性，交易所在2022年針對20號膠期貨推出了“豐羽行動”項目，鼓勵企業采用20號膠期貨作為長協貿易和現貨貿易的定價基準，充分運用期貨市場管理價格波動風險。“豐羽行動”項目助力20號膠期貨貿易定價又邁出重要一步。

據參與“豐羽行動”項目的海膠集團子公司上海龍橡總經理李星介紹，在交易所的指導下，公司積極使用20號膠期貨價格作為實物跨境貿易的定價基準。在“豐羽行動”項目的推動下，整個行業實現了國內期貨定價從0到1的過渡。20號膠期貨本身較海外同類品種更符合國內進口計價、對沖需求，交易所又通過“豐羽行動”給予手續費補貼，降低了企業轉換計價成本。

據了解，按照以往情況，20號膠長協及貿易訂單主要采用新加坡SICOM市場定價。“豐羽行動”項目開展以來，得到了相關企業的廣泛關注，通過項目，上海20號膠期貨成為天然橡膠采銷合作長協貿易的定價基準，執行長單合同。項目助力企業穩健運營的效果使得產業客戶參與期貨市場的信心顯著提升。隨著產業客戶更多地運用20號膠期貨定價，“上海膠”價格影響力進一步提升。

上期能源相關負責人也表示，下一步將充分發揮期貨市場服務實體經濟功能，著力構建完善橡膠期貨衍生品市場體系，進一步深化高水平對外開放，不斷豐富品牌注冊和交割庫布局，持續擴展“上海價格”國際應用場景和價格影響力。

（來源：期貨日報網）