2024年，期現結合成為大宗商品市場的關鍵詞。在政策利好和科技創新的雙輪驅動下，全國期貨市場與實體經濟的聯系更加密切，期貨市場服務經濟發展的功能日益顯著。展望2025年，大宗商品市場圍繞期現結合將迎來怎樣的發展趨勢？

“期貨市場應實體經濟需要而生、伴實體經濟發展而長。為實現新目標，商品期貨市場需與現貨市場緊密結合，實現期現聯動，以滿足產業發展的實際需求，為實體經濟的高質量發展提供支持。”北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越說，“期貨市場的設立初衷是為實體經濟提供規避價格風險和套期保值的工具。過去，中國經濟高速增長，期貨市場主要應對價格上漲的風險；而當前經濟處于恢復期，價格波動帶來的風險更加顯著，應對這些新的挑戰刻不容緩。”

在他看來，場內市場應該把更多“功夫”用在場外。“企業和投資者可以通過買入或賣出期貨合約來鎖定未來價格，從而規避風險。因此，讓更多相關方有效利用期貨工具，提高市場透明度，形成公允和有代表性的市場價格，為企業和投資者提供可靠的價格信號尤為重要。”他進一步強調，“現貨企業應以現貨市場為基礎，積極運用期貨工具對沖風險和配置資源，解決產業鏈中的難點和痛點。而期貨交易所和期貨公司則要‘接地氣’，滿足現貨企業和實體經濟的避險和定價需求，提高服務質效，實現資源有效配置。”

在多位業內人士看來，兩個市場之間的法治環境和監管標準不匹配是制約市場融通發展的一個重要瓶頸。2022年，《中華人民共和國期貨和衍生品法》施行，進一步規范了期貨和衍生品交易市場。反觀現貨市場，至今仍未出臺明確的針對性法律文件，且“多頭監管”在實際的管理過程中會衍生出“權責不清”的問題，給企業的發展帶來一些困擾。

山東港口投控集團期現事業部市場總監馮益朋表示：“長期以來，中國大宗商品現貨市場存在低標準、低信用、價格形成機制不完善等問題，而金融市場是高標準、高信用、價格形成機制完善的市場，二者的不匹配導致在大宗商品流通領域現貨市場與金融市場對接不夠順暢，金融服務實體經濟的功能發揮不夠完善。”

他進一步強調：“規范商品現貨市場交易，促進商品現貨市場優化升級，提高商品現貨市場信用水平，是深度融入新發展格局、構建全國統一大市場、建設高標準市場體系、促進商品要素高效配置的時代要求，是商品期貨市場更好服務實體經濟的基石，是實現高質量發展、提升大宗商品價格影響力、大幅提升期貨市場服務國民經濟和配置全球資源能力的基礎條件。”

縱觀2024年，期現聯動愈發緊密，但是仍有很多需要改善和提升的空間。馮益朋認為，一方面，商品供應鏈資產管理難度大、信用等級低，以銀行為代表的金融機構對商品流通領域的金融服務力度不夠、能力不足。另一方面，實體產業對期貨市場的參與度有待提升，期貨市場服務實體經濟的效能發揮有待進一步完善。

南華期貨鄭州營業部李佳可認為，2025年農產品領域的期現結合貿易量會快速增長。一方面，農產品價格波動幅度大，特別是國際局勢和外貿政策的不確定性將增加大宗農產品市場在未來幾年的復雜性。參與套期保值、基差交易、期現套利、反向期現套利、滾動交割等業務是傳統貿易產業未來持續穩定經營的重要方式。另一方面，隨著產業升級邁上新的臺階，商品價格的透明度不斷提升，不同產業都表現出“去貿易化”的現象，也就是通過貿易價差獲得利潤的空間越來越小。在這種情況下，傳統貿易企業和加工業要繼續做深貿易渠道，使用金融工具提高企業風險管理能力。“展望2025年，隨著有色、油脂油料等產業在期現結合的實踐中形成更多可復制、可推廣的成熟模式，相信會有更多企業學習和運用這種先進模式來補充和完善自身的經營管理。”李佳可說。

（來源：期貨日報網）