近日，多家上市銀行密集披露可轉債轉股情況，據此梳理，截至去年底，市場上13只銀行可轉債轉股率呈現分化，其中成都銀行發行的成銀轉債轉股率（轉股的可轉債金額占可轉債發行總量的比例）最高，接近90%；與此同時，仍有7只銀行可轉債轉股率不足0.01%。

成銀轉債轉股率最高

繼2024年多只銀行可轉債因到期而退市之后，目前市場上存續的銀行可轉債還有13只，總體來看，其中轉股率最高的是成銀轉債。據梳理，截至2024年12月31日，累計已有71.58億元成銀轉債轉為成都銀行A股普通股，尚未轉股的成銀轉債占比10.53%，是13只銀行轉債中最低的。

轉股率排第二位的是中信銀行發行的中信轉債，截至2024年12月31日，尚未轉股的中信轉債金額占中信轉債發行總量的比例僅為17.59%。此外，南京銀行發行的南銀轉債、蘇州銀行發行的蘇行轉債轉股率也較高，尚未轉股的可轉債金額占可轉債發行總額的比例分別為52.68%、79%。

值得注意的是，仍有7只銀行可轉債的轉股率不足0.01%，包括青農轉債、浦發轉債、重銀轉債、常銀轉債、興業轉債、上銀轉債、紫銀轉債。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，一般來說，從投資者角度看，部分銀行可轉債轉股率低與正股價格表現有關。如果轉股溢價率為正，就可能削弱投資者轉股的動力。“對于上市銀行而言，可轉債只有轉股后才能補充銀行核心一級資本，轉股率低可能影響該工具對部分銀行資本補充效率。”

可轉債規模或下降

2024年，多只銀行可轉債到期摘牌。步入2025年，又有浦發轉債、中信轉債兩只銀行可轉債迎來到期兌付日。銀行可轉債的數量規模或進一步縮減。

根據公告信息，截至2024年12月31日，中信轉債尚未轉股比例為17.59%，轉股率較高；而浦發轉債尚未轉股比例在99.99%以上，轉股壓力相對較大。

“根據當前浦發轉債的轉股溢價率，如果投資者轉股則可能面臨較大的賬面損失，當然也能說明當前浦發銀行股價處于低估階段，直接買入股票的風險比轉股風險要小。中信轉債的轉股溢價率為負數，轉股風險相對較低。”巨豐投顧高級投資顧問丁臻宇分析稱。

實際上，從2024年第四季度來看，相較其他銀行可轉債，中信轉債的轉股步伐有所加快。這期間，共有近52億元中信轉債轉為該行A股普通股，轉股股數約為9.09億股。

業內人士認為，轉股價下修可推動銀行可轉債轉股。當正股價出現大幅上升時，可能會觸發強贖條款，投資者為避免可轉債被公司強制贖回，也可能會加快銀行可轉債轉股。不過強贖條件較為苛刻，不少銀行股無法達到。“如到期轉股率依舊偏低，將會對上市銀行造成資本補充壓力增加、財務成本上升、融資能力受限等影響。”南開大學金融發展研究院院長田利輝表示。

來源：證券日報