人身險(xiǎn)預(yù)定利率動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制已落地。國(guó)家金融監(jiān)督管理總局日前向中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)和各人身保險(xiǎn)公司發(fā)布了一份通知，明確建立預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。

這一變化將帶來(lái)哪些影響？

這份《關(guān)于建立預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制有關(guān)事項(xiàng)的通知》要求，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)定期組織人身保險(xiǎn)業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率專(zhuān)家咨詢(xún)委員會(huì)成員召開(kāi)會(huì)議，研究人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率有關(guān)事項(xiàng)，每季度發(fā)布預(yù)定利率研究值。

同時(shí)，通知要求各人身保險(xiǎn)公司動(dòng)態(tài)調(diào)整普通型、分紅型人身保險(xiǎn)預(yù)定利率最高值和萬(wàn)能型人身保險(xiǎn)最低保證利率最高值。

當(dāng)在售普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值連續(xù)2個(gè)季度比預(yù)定利率研究值高25個(gè)基點(diǎn)及以上時(shí)，要及時(shí)下調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值；反之則可以適當(dāng)上調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值，調(diào)整后的預(yù)定利率最高值原則上不得超過(guò)預(yù)定利率研究值。同時(shí)，要按照一定的差值，合理調(diào)整分紅型和萬(wàn)能型人身保險(xiǎn)。

預(yù)定利率、預(yù)定利率上限、預(yù)定利率研究值之間是什么關(guān)系？

預(yù)定利率可以簡(jiǎn)單理解為保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)估給投保人的回報(bào)率；預(yù)定利率上限就像是監(jiān)管部門(mén)為保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)定的“天花板”，防止保險(xiǎn)公司給出不合理的過(guò)高回報(bào)率而產(chǎn)生兌付風(fēng)險(xiǎn)；預(yù)定利率研究值則需要結(jié)合5年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）、5年期定期存款利率、10年期國(guó)債收益率等市場(chǎng)利率變化和行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理情況研究得出。

2023年、2024年，人身險(xiǎn)預(yù)定利率上限曾兩度下調(diào)。2024年10月之后，新備案的普通型、分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限分別為2.5%、2.0%，新備案的萬(wàn)能型保險(xiǎn)產(chǎn)品最低保證利率上限為1.5%。

“通知的發(fā)布意味著，下一步這一機(jī)制將取代此前監(jiān)管部門(mén)不定期發(fā)布新預(yù)定利率上限的模式。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心副主任王向楠說(shuō)。

今年1月10日，保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)組織召開(kāi)相關(guān)會(huì)議，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家就人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率發(fā)表了意見(jiàn)，認(rèn)為當(dāng)前普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為2.34%。

數(shù)據(jù)發(fā)布后，多家險(xiǎn)企發(fā)布公告稱(chēng)，維持目前普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值2.5%、分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值2.0%、萬(wàn)能型保險(xiǎn)產(chǎn)品最低保證利率最高值1.5%不變。

王向楠表示，預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的建立，有助于及時(shí)彌合保單的預(yù)定利率與市場(chǎng)利率之間的差距，降低保險(xiǎn)公司利差損風(fēng)險(xiǎn)。

利差是我國(guó)人身險(xiǎn)公司的主要利潤(rùn)來(lái)源。保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用收益率低于有效保單合同平均預(yù)定利率時(shí)，會(huì)產(chǎn)生利差損。利差損在低利率環(huán)境下尤為突出。

中國(guó)人民銀行發(fā)布的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2024）》提出，隨著近年來(lái)利率中樞下移，我國(guó)人身險(xiǎn)公司資金運(yùn)用收益率明顯下降，但負(fù)債成本較為剛性，加之資產(chǎn)久期普遍短于負(fù)債久期，人身險(xiǎn)公司面臨資產(chǎn)收益難以覆蓋負(fù)債成本的壓力。從資產(chǎn)負(fù)債匹配看，人身險(xiǎn)行業(yè)久期缺口還有不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)。

北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)學(xué)系主任鄭偉表示，相關(guān)機(jī)制的建立有利于貫通市場(chǎng)利率向人身險(xiǎn)預(yù)定利率的有效傳導(dǎo)，建立科學(xué)合理的負(fù)債成本調(diào)節(jié)機(jī)制，防范保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。

專(zhuān)家認(rèn)為，這一機(jī)制的建立既是對(duì)保險(xiǎn)業(yè)新“國(guó)十條”提出的“強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)監(jiān)管”“健全利率傳導(dǎo)和負(fù)債成本調(diào)節(jié)機(jī)制”等要求的落實(shí)，也是對(duì)去年《國(guó)家金融監(jiān)督管理總局關(guān)于健全人身保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制的通知》中相關(guān)要求的細(xì)化。

對(duì)消費(fèi)者而言，王向楠認(rèn)為，這一機(jī)制的建立能減少市場(chǎng)上的信息不對(duì)稱(chēng)，幫助消費(fèi)者更理性地選擇保險(xiǎn)產(chǎn)品。

新機(jī)制下，保險(xiǎn)公司仍需持續(xù)做好利率風(fēng)險(xiǎn)管理

鄭偉建議，在負(fù)債端，險(xiǎn)企應(yīng)積極推進(jìn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級(jí)，發(fā)展浮動(dòng)收益型保險(xiǎn)產(chǎn)品；在資產(chǎn)端，要優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，提升跨市場(chǎng)、跨周期的投資管理能力，運(yùn)用金融衍生品做好風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。同時(shí)，險(xiǎn)企還應(yīng)做好資產(chǎn)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)匹配、成本收益匹配和現(xiàn)金流匹配等工作，防范資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。

來(lái)源：新華社