2025年，金融如何支持硬科技發(fā)展？金融管理部門近日先后召開(kāi)的2025年工作會(huì)議給出了方向。其中，中國(guó)人民銀行表示，進(jìn)一步加大對(duì)科技創(chuàng)新的金融支持力度；國(guó)家金融監(jiān)督管理總局表示，完善投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技的支持政策；中國(guó)證監(jiān)會(huì)表示，研究制定更好支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的政策安排，深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所改革等。

眾所周知，科技型企業(yè)尤其是初創(chuàng)期企業(yè)具有高收益、高風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)周期、高成長(zhǎng)性特征。在初創(chuàng)期，企業(yè)往往面臨諸多不確定因素，例如，研發(fā)思路能否轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品，產(chǎn)品能否轉(zhuǎn)化為商品等。然而，科技型企業(yè)一旦成功跨越障礙，其規(guī)模、營(yíng)收、利潤(rùn)通常會(huì)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，并帶來(lái)較高的社會(huì)綜合效益。

相較于債權(quán)融資，股權(quán)融資與科技型企業(yè)更適配。債權(quán)人與股東享有的權(quán)益不同，其愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就各異。以銀行信貸為代表，債權(quán)人只賺取利息，并不參與公司的利潤(rùn)分配，因此也不愿承擔(dān)更高風(fēng)險(xiǎn)，例如損失本金；以股權(quán)投資為代表，股東可以參與公司的決策與管理，并分享公司利潤(rùn)，享受公司成長(zhǎng)紅利，因此也愿意承擔(dān)更高的風(fēng)險(xiǎn)。

在我國(guó)當(dāng)前的社會(huì)融資總額中，以銀行信貸為代表的間接融資仍居主體，銀行信貸需要承擔(dān)起金融服務(wù)科技創(chuàng)新的主力軍角色。由此便產(chǎn)生了一個(gè)問(wèn)題——收益與風(fēng)險(xiǎn)不平衡，相關(guān)服務(wù)較難落地。如何解決？要拓展金融服務(wù)硬科技的“朋友圈”，股、債、貸、保多方聯(lián)動(dòng)，持續(xù)完善相關(guān)支持政策，在差異中尋求合作解答。

聚焦產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，緩解信息不對(duì)稱問(wèn)題。信息不對(duì)稱是橫亙?cè)阢y企之間的主要障礙。如何為企業(yè)增信？一方面，金融機(jī)構(gòu)可沿著產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈思路，從供應(yīng)鏈的鏈主入手，尋找其上下游的中小型科技企業(yè)。如果該企業(yè)已獲得供應(yīng)鏈鏈主孵化，那么它的科技成果轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)將有所降低，銀行信貸資金可嘗試進(jìn)入，真正做到“貸早、貸小”。另一方面，金融機(jī)構(gòu)要與政府部門、產(chǎn)業(yè)園區(qū)密切合作，拓展企業(yè)的信用信息維度，既關(guān)注財(cái)務(wù)信息，也關(guān)注研發(fā)能力、管理能力、社會(huì)責(zé)任等信息，更加精準(zhǔn)地評(píng)估企業(yè)的信用等級(jí)。

探路多方風(fēng)險(xiǎn)緩釋，解決風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)問(wèn)題。財(cái)政資金、融資擔(dān)保公司、保險(xiǎn)公司都可在風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)過(guò)程中發(fā)揮積極作用。此前，全國(guó)多地已形成財(cái)政資金撬動(dòng)銀行信貸、雙方風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的聯(lián)動(dòng)模式，并取得了積極成效。接下來(lái)，可進(jìn)一步拓展科技保險(xiǎn)服務(wù)的廣度與深度。其中，要拓寬保險(xiǎn)公司獲取企業(yè)數(shù)據(jù)、行業(yè)數(shù)據(jù)的渠道，以便保險(xiǎn)公司精準(zhǔn)開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量、豐富相關(guān)產(chǎn)品；與此同時(shí)，進(jìn)一步優(yōu)化首臺(tái)（套）重大技術(shù)裝備、重點(diǎn)新材料首批次應(yīng)用的保險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制試點(diǎn)政策，更好地發(fā)揮共保體、再保險(xiǎn)共同體等合作組織的作用。

優(yōu)化“投貸聯(lián)動(dòng)”模式，解決收益風(fēng)險(xiǎn)平衡問(wèn)題。2016年起，我國(guó)嘗試開(kāi)展“投貸聯(lián)動(dòng)”試點(diǎn)，通過(guò)相關(guān)制度安排，將銀行信貸與股權(quán)投資相結(jié)合，由后者的投資收益抵補(bǔ)前者的信貸風(fēng)險(xiǎn)損失。但從實(shí)踐看，銀行信貸的風(fēng)險(xiǎn)控制邏輯與股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)投資邏輯并不匹配，相關(guān)工作仍存在堵點(diǎn)。接下來(lái)，要進(jìn)一步優(yōu)化模式，平衡銀行信貸、風(fēng)險(xiǎn)投資之間的風(fēng)險(xiǎn)偏好差異，形成收益與風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)期均衡，激發(fā)各類參與者的積極性，共同做好科技金融大文章。

（來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）