近幾年經(jīng)濟(jì)周期的變化對(duì)化工企業(yè)的經(jīng)營(yíng)帶來了挑戰(zhàn)，有效利用金融衍生工具、做好套保工作，對(duì)化工企業(yè)來講至關(guān)重要。據(jù)了解，不少化工企業(yè)積極擁抱金融市場(chǎng)，通過合理運(yùn)用期貨、期權(quán)等工具，更加靈活地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)的低成本轉(zhuǎn)嫁和收益的最大化。

“在化工行業(yè)，原材料和產(chǎn)品的期貨價(jià)格能夠及時(shí)反映供需變化、政策調(diào)整等因素的影響，使企業(yè)能夠預(yù)判市場(chǎng)走向，合理安排生產(chǎn)并管理庫(kù)存，避免因價(jià)格波動(dòng)帶來的損失。”廈門國(guó)貿(mào)化工有限公司（下稱國(guó)貿(mào)化工）液化二部副總經(jīng)理李元申稱，不僅如此，隨著期貨市場(chǎng)的不斷發(fā)展和日益完善，市場(chǎng)流動(dòng)性顯著提高。“企業(yè)能夠更加便捷地進(jìn)行期貨合約的買賣和交割，降低了交易成本和時(shí)間成本，這對(duì)化工企業(yè)來說尤為重要。”他說。

據(jù)了解，化工產(chǎn)品的生產(chǎn)周期較長(zhǎng)，市場(chǎng)變化較快，良好的流動(dòng)性使得企業(yè)能夠及時(shí)調(diào)整期貨頭寸，快速響應(yīng)市場(chǎng)變化，進(jìn)而提高經(jīng)營(yíng)效率。另外，風(fēng)險(xiǎn)管理工具的多樣性為企業(yè)提供了較多選擇。

“企業(yè)可以根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和經(jīng)營(yíng)狀況，選擇合適的金融衍生工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。”李元申介紹，比如，通過購(gòu)買看跌期權(quán)，來避免原材料庫(kù)存的跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)保留價(jià)格上漲的潛在收益，或者通過賣出看漲期權(quán)，來獲取市場(chǎng)價(jià)格低波動(dòng)的額外收益。

事實(shí)上，據(jù)觀察，近年來，化工企業(yè)正在不斷優(yōu)化和創(chuàng)新期現(xiàn)結(jié)合策略，結(jié)合市場(chǎng)變化和實(shí)際需求，靈活調(diào)整套期保值、基差交易、套利交易等多種策略的組合和運(yùn)用，提高策略的有效性和適應(yīng)性。

以國(guó)貿(mào)化工為例，企業(yè)積極探索并建立期現(xiàn)結(jié)合的綜合管理模式，將期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理功能與現(xiàn)貨市場(chǎng)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理相結(jié)合，形成一體化的風(fēng)險(xiǎn)管理和決策體系，提高公司整體的運(yùn)營(yíng)效率和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

“2024年，國(guó)貿(mào)化工在期貨市場(chǎng)的參與規(guī)模實(shí)現(xiàn)突破，資金量和交易量均大幅增長(zhǎng)。”李元申表示，由于對(duì)期貨市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)不斷深化，加之期貨市場(chǎng)流動(dòng)性提升、交易成本下降，公司更有信心和動(dòng)力加大在期貨市場(chǎng)的投入力度。

“在原材料價(jià)格波動(dòng)較大時(shí)，我們會(huì)根據(jù)市場(chǎng)趨勢(shì)和自身需求，選擇合適的期貨合約和交易時(shí)機(jī)進(jìn)行套期保值；在市場(chǎng)出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)時(shí)，也會(huì)積極參與套利交易，獲取無風(fēng)險(xiǎn)收益。”李元申表示，通過在期貨市場(chǎng)的有效運(yùn)作，公司在2024年成功規(guī)避了多次市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，保障了經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性和收益的可預(yù)測(cè)性。例如，在某次化工原材料價(jià)格大幅波動(dòng)時(shí)，公司通過提前在期貨市場(chǎng)建立相應(yīng)的對(duì)沖頭寸，鎖定了原材料的采購(gòu)成本，避免了因價(jià)格波動(dòng)帶來的成本增加風(fēng)險(xiǎn)，確保了企業(yè)的利潤(rùn)水平。

采訪中，據(jù)了解，2024年，化工行業(yè)面臨國(guó)內(nèi)需求不足和國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)云變幻的雙重挑戰(zhàn)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)顯著增加。在這一背景下，國(guó)貿(mào)化工與一家下游客戶合作，為其提供化工產(chǎn)品。由于客戶對(duì)產(chǎn)品價(jià)格的穩(wěn)定性和供應(yīng)的連續(xù)性有較高要求，國(guó)貿(mào)化工通過有效的期現(xiàn)結(jié)合在價(jià)格波動(dòng)中鎖定了利潤(rùn)，并保障了供貨。

據(jù)李元申介紹，2024年9月底國(guó)家出臺(tái)了一系列宏觀政策，對(duì)化工行業(yè)產(chǎn)生了重要影響。“雖然現(xiàn)貨市場(chǎng)在政策出臺(tái)初期并沒有出現(xiàn)明顯的價(jià)格波動(dòng)，但期貨盤面迅速反映政策影響，期貨價(jià)格大幅上漲。”李元申表示，國(guó)貿(mào)化工敏銳地捕捉到這一信號(hào)，意識(shí)到現(xiàn)貨價(jià)格也將隨之上漲，但由于庫(kù)存龐大，無法立即全部銷售或遠(yuǎn)期鎖價(jià)，于是果斷在期貨市場(chǎng)建立相應(yīng)的對(duì)沖頭寸，鎖定庫(kù)存的銷售價(jià)格。

隨著政策的逐步落實(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)環(huán)境改善，產(chǎn)品價(jià)格開始上漲。國(guó)貿(mào)化工在現(xiàn)貨價(jià)格上漲后，逐步銷售庫(kù)存，并在期貨市場(chǎng)平倉(cāng)對(duì)沖頭寸，最終實(shí)現(xiàn)了期現(xiàn)結(jié)合的利潤(rùn)最大化。“此次操作不僅成功規(guī)避了價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，還為企業(yè)帶來了可觀的收益，增強(qiáng)了國(guó)貿(mào)化工的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和客戶信任度。”李元申如是說。

多年來，國(guó)貿(mào)化工在期現(xiàn)結(jié)合領(lǐng)域的探索與實(shí)踐，使企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)的理解不斷深化，這不僅提高了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，還為企業(yè)帶來了新的盈利機(jī)會(huì)。在李元申看來，企業(yè)要用期貨工具保駕護(hù)航，需要對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行深入的了解、建立專業(yè)的衍生品交易團(tuán)隊(duì)、制定嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制程序，才能充分發(fā)揮期貨的套期保值功能，利用期貨工具穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營(yíng)。

“對(duì)企業(yè)來講，使用期貨工具時(shí)，最重要的是正視期貨市場(chǎng)的作用。”李元申表示，企業(yè)應(yīng)將其作為風(fēng)險(xiǎn)管理的重要工具，不能因?yàn)閭€(gè)別管理不當(dāng)?shù)陌咐懦馄谪浭袌?chǎng)。在正確認(rèn)識(shí)期貨市場(chǎng)的同時(shí)，企業(yè)也應(yīng)與時(shí)俱進(jìn)地加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理體系，明確風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估、監(jiān)控和處置的流程和方法。“在期貨市場(chǎng)參與過程中，企業(yè)需要對(duì)現(xiàn)貨和期貨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面識(shí)別和管控，合理設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)限額，制定有效的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施，確保企業(yè)的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。”李元申稱。

“在具體操作時(shí)，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)期貨市場(chǎng)的研究和理解，深入分析市場(chǎng)定價(jià)的主要矛盾和影響因素，從期貨價(jià)格的變化中獲取市場(chǎng)信息和趨勢(shì)判斷，為自身的現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)決策提供有力支持。同時(shí)，企業(yè)還應(yīng)關(guān)注期貨市場(chǎng)發(fā)展動(dòng)態(tài)和產(chǎn)業(yè)政策變化，以及時(shí)調(diào)整自身的期現(xiàn)結(jié)合策略。”李元申說。

（來源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)）