1月23日，市場全天沖高回落，三大指數漲跌不一。截至收盤，滬指漲0.51%，深成指跌0.49%，創業板指跌0.37%。

板塊方面，保險、銀行、智譜AI、農業等板塊漲幅居前，AI眼鏡、PCB概念、電商、汽車整車等板塊跌幅居前。

個股跌多漲少，全市場超2700只個股下跌。滬深兩市全天成交額1.36萬億元，較上個交易日放量2194億。

昨天盤后，六部門聯合發布《方案》，推動中長期資金入市的消息傳來；很快，國新辦也發布了相關新聞發布會的預告。

于是從今早9點起，A股一場“明牌”的博弈正式開始。

本周第三次“沖高回落”

對照滬指分時圖與國新辦圖文直播，可以看到：

9:03開始，證監會主席吳清率先發言，提及如下要點：

1）今年起每年新增保費的30%用于投資A股 第二批保險資金長期股票投資規模不低于1000億元

2）《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》明確公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%

3）這次對國有商業保險公司等全面建立實施三年以上長周期考核 對中長期資金入市工作是非常重要的制度性突破

4）第二批保險資金長期股票投資試點將在2025年上半年落實到位 規模不低于1000億元

對應A股的集合競價階段（9:15~9:25），大盤是持續上行的。

9:25，三大指數集體高開，創業板指漲超1%。

而從9:30到9:49，滬指高開高走，最高觸及3273.52點。

同期，在發布會上，各部委出席的領導正先后回復媒體提出的問題。

比如，9:33起，財政部副部長廖岷回答了媒體提問：

對國有商業保險公司全面實施三年以上長周期考核，請問是出于什么考慮？未來如何落實這一要求？

9:46起，吳清主席回應媒體提問：

請介紹推進公募基金改革、提高權益類基金規模和占比兩方面情況。

9:54起，金融監管總局副局長肖遠企回答提問：

在引導保險資金入市方面，金融監管總局有哪些考慮？

……

一直到10:35，主持人宣布會議結束。

但一直盯盤的股民想必早早發現了，9:49之后，大盤今日“沖高”已經結束，轉而進入“回落”階段。

約13:30前后，深指、科創50翻綠。

臨近14:00，創業板指翻綠。

資金流向方面，全天機構資金持續堅挺，而主力、大戶、散戶資金隨指數回落，持續拐頭賣出。

實際上，本周一、周二以及今天，A股均呈現沖高回落走勢。

可能有股民認為，沖高回落的出現，可能說明“利好”還不夠重磅，或者市場對利好比較“脫敏”。

我們的觀點是，今天A股的行情，在發布會結束后才正式開始演繹。

但是：

1）你不能只在市場上漲的時候，才相信利好是利好；

2）市場走勢其實已經“price in”了今天的利好，一日波動并不足以證偽。

尤其是，今天的利好主要圍繞“中長期資金入市”展開，而這類資金本身就更有耐心。從全A平均股價的日K圖來看，近期大盤在震蕩中小步上行，只是在臨近均線壓力位時，往往出現調整。

而中長線的利好，對短線情緒的提振并不算很直接。因此今天即便在市場最普漲的時候，漲停家數依然不多。

所以，對于后市，大家不妨做兩方面應對。

一是，多觀察沖高回落后（不只是日內，也包括后續交易日）資金的承接情況。大盤趨勢未變則可以沉住氣，同時關注哪些板塊在大盤回落時，仍逆勢向上。

二是，嘗試適應潛在的風格變化，想想——

如果我是即將入市的中長期增量資金，會買什么？怎么買？

銀行ETF領漲

其實，今日場內ETF的表現，已體現了部分場內資金，尤其是機構資金的態度。截至收盤，除個別跨境型ETF外，領漲產品的關鍵詞是：

銀行、地產、金融地產、證券保險……

看起來，謎底就寫在謎面上。

一般來說，中長線資金主要包括：保險資金、社保基金、養老基金、企業年金。

而在A股市場，保險資金及“國家隊”（如社保、匯金、證金、養老等機構）是具備顯著加倉能力與潛力的投資者，他們對紅利資產的配置動向尤為關注。有觀點認為，這些投資者不僅是市場的重要力量，更是紅利投資策略的堅定支持者。

上午盤中，這則消息就很值得關注：

09:57:42【金融監管總局副局長肖遠企：第二批保險資金長期股票投資試點規模1000億元 春節前批復500億元投資股市】

“第二批試點的規模現在擬定1000億元，我們準備在今后幾天，就是在春節前，先批500億，馬上到位，投資股市。后續還將根據保險公司的意愿和需要來逐步擴大參與試點保險公司的數量和基金規模。”

銀河證券首席經濟學家章俊表示，《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》從全渠道、多維度推動中長期資金入市。

其一，對于商業保險、社保基金、基本養老金、企業年金、公募、私募等投資主體分別做出要求。一方面，建立長周期考核機制，保險、年金的考核周期拉長至為3-5年。另一方面，明確商業保險和公募基金進一步提升權益投資的規模和占比。

其二，加大上市公司回購力度，用好央行回購再貸款，落實一年多次分紅制度，營造資本市場從“投機市”轉向“投資市”的健康生態。

其三，做好一二級市場聯動，放開中長期資金如銀行、保險等相關主體在一級和一級半（定增）市場的參與機會。

根據其測算，若落實《方案》中的要求，每年將有望為A股市場帶來萬億元以上增量資金。

當然，對于增量資金的規模，不同機構的預測值也不同。

昨日有媒體報道稱，根據非銀保險研究測算，當前險資若提升1pct，權益配置對應約3215億元增量資金；社保基金若提升1pct，股票配置對應約301億元增量資金；基本養老金若提升1pct股票配置對應約186億元增量資金（投資運營口徑，若總口徑對應約782億元）；年金合計若提升1pct權益配置，對應約608億元增量資金。簡單估算，四類中長期資金各僅提升1pct入市，可帶來增量資金4300億。

而從銀行ETF的投資邏輯來看，整個2024年，高成長且疊加股息價值的銀行，整體錄得較好表現。這類銀行因其高成長性，吸引了追求超額收益的主動公募基金，同時憑借穩定的股息回報，受到險資、被動基金和固收+資金的青睞，資金受眾廣泛。

分析認為，2025年紅利驅動銀行估值修復或仍將繼續，伴隨著財政貨幣政策托底經濟，建議將高成長和高股息所代表的“雙高”標的作為銀行板塊優選。

（稿件來源：每日經濟新聞）