上周，A股市場迎來節(jié)后“開門紅”行情，主要指數(shù)震蕩上行，尤其是周五滬深兩市成交額放量至近2萬億元。行業(yè)上，AI、人形機(jī)器人、智能駕駛等科技主題均有不錯(cuò)表現(xiàn)。

展望后市，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前A股市場風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)抬升，春季躁動(dòng)行情正逐漸進(jìn)入加速階段。行情主線方面，以AI產(chǎn)業(yè)鏈為核心的科技板塊還有演繹空間，但科技股內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性分化或不可避免。

AI主線或迎結(jié)構(gòu)性行情

春節(jié)后首個(gè)交易周，DeepSeek引發(fā)全球投資者熱議中國科技進(jìn)步及中國資產(chǎn)價(jià)值重估，A股強(qiáng)勢概念也集中在AI產(chǎn)業(yè)鏈中。展望后市，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)以AI為代表的科技股行情還有演繹空間，但將迎來結(jié)構(gòu)性分化。

中信證券表示，當(dāng)前A股市場風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)抬升，事件催化還在繼續(xù)，預(yù)計(jì)科技行情還會(huì)持續(xù)演繹。但伴隨著交易風(fēng)格的極致演繹和交易行為的高度一致，行情分化不可避免。AI產(chǎn)業(yè)鏈從普漲到分化到最后縮圈輪動(dòng)的過程也符合基本面邏輯。

申萬宏源證券認(rèn)為，春節(jié)后A股市場AI和機(jī)器人行情快速演繹，但成長風(fēng)格相對價(jià)值風(fēng)格并未出現(xiàn)突出的性價(jià)比矛盾，科技相關(guān)的產(chǎn)業(yè)趨勢主題尚未演繹至低性價(jià)比區(qū)域。不過，申萬宏源提示，短期AI和機(jī)器人相關(guān)概念漲幅和漲速均較快，向上脈沖后難免會(huì)有波折。

在廣發(fā)證券看來，春季躁動(dòng)行情期間通常有輪漲補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。短期而言，科技主線依然明確，投資者可關(guān)注前期沒有太多上漲，或者市場擁擠度相對較低的科技成長細(xì)分領(lǐng)域，即科技股或TMT板塊內(nèi)部可能會(huì)出現(xiàn)高低切換。

春季躁動(dòng)行情進(jìn)入加速階段

大勢研判上，在AI主線持續(xù)擴(kuò)散，市場信心受到顯著提振的背景下，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，A股春季躁動(dòng)行情正逐漸進(jìn)入加速階段。

光大證券表示，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，A股市場在當(dāng)年2月以及春節(jié)后的一段時(shí)間里均有不錯(cuò)的表現(xiàn)。當(dāng)前A股市場的估值處于2010年以來的均值附近，而隨著政策的積極發(fā)力，中長期資金以及前期賺錢效應(yīng)帶來的增量資金或?qū)⒓铀倭魅胧袌觯型M(jìn)一步提升A股市場的估值。

申萬宏源證券認(rèn)為，主題熱度與市場熱度同步是當(dāng)前A股的核心特征。短期來看，產(chǎn)業(yè)趨勢主題的市場共識(shí)強(qiáng)化，與交易性資金活躍共振，共同推升市場賺錢效應(yīng)回升，因此繼續(xù)看好春季行情演繹。

財(cái)通證券認(rèn)為，當(dāng)下宏觀經(jīng)濟(jì)、政策支持、市場微觀流動(dòng)性等多方面因素表現(xiàn)均有利于權(quán)益資產(chǎn)，類比歷史上的春季躁動(dòng)行情，本輪指數(shù)上漲有望持續(xù)至3月初。中國銀河證券表示，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的背景下，隨著新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展，資本市場加速賦能科技型企業(yè)，A股市場將迎來結(jié)構(gòu)性估值重塑機(jī)會(huì)。

維持“科技+消費(fèi)”的杠鈴策略

具體配置上，光大證券認(rèn)為，投資者可重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)及科技成長兩個(gè)方向。其中，消費(fèi)板塊重點(diǎn)關(guān)注“以舊換新”及服務(wù)消費(fèi)，如汽車、家電、消費(fèi)電子、社會(huì)服務(wù)、商貿(mào)零售等；科技成長板塊需關(guān)注政策在資本市場具有映射的TMT、機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備等方向。

中信證券預(yù)計(jì)，以AI產(chǎn)業(yè)鏈為核心的科技行情還會(huì)演繹，當(dāng)前建議投資者以產(chǎn)業(yè)邏輯為核心，關(guān)注景氣度確定性高的端側(cè)AI板塊。但后續(xù)低波動(dòng)風(fēng)格將逐步體現(xiàn)出超額收益，屆時(shí)建議投資者采取企業(yè)出海主題，疊加消費(fèi)類紅利資產(chǎn)的杠鈴策略。

海通證券表示，當(dāng)前春季行情正徐徐展開，AI浪潮下科技板塊確定性更強(qiáng)。與此同時(shí)，近期消費(fèi)和地產(chǎn)是政策重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域，政策發(fā)力下地產(chǎn)和消費(fèi)醫(yī)藥的基本面有望出現(xiàn)更多積極變化，或存在較大的預(yù)期差，投資者可適當(dāng)關(guān)注。

來源：上海證券報(bào)