公募基金是資本市場重要的機構投資者和買方力量，是典型的中長期資金。近日，中央金融辦等六部門聯合印發《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》（以下簡稱《實施方案》），其中就加大公募基金入市力度提出了多項具體舉措。《實施方案》將產生哪些實際影響？如何有效提高權益類基金規模？

打通入市堵點

1月23日，國務院新聞辦公室舉行新聞發布會，介紹《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》的出臺背景、主要內容以及促進資本市場高質量發展有關情況。

中國證監會主席吳清在會上介紹，《實施方案》提升實際投資比例，明確了穩步提高中長期資金投資A股規模和比例的具體安排。對公募基金，明確公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%。同時，《實施方案》還延長了考核周期，進一步提出公募基金、國有商業保險公司等都要全面建立實施三年以上長周期考核。

在業內人士普遍看來，此次《實施方案》聚焦公募基金等中長期資金入市的卡點堵點問題，有利于助力中長期資金積極入市，提升資本市場的穩定性，實現高質量發展，并增強投資者的獲得感、提振市場的信心。

考核周期短是一直以來中長期資金入市“長錢短投”的原因。“實施長周期考核，能夠有效熨平短期市場波動對業績的影響。本來是個長錢，但是考核周期過短就難以長投，通過考核周期調整，能夠提升中長期資金投資行為的穩定性。”吳清認為，對中長期資金入市工作來說，這是一個非常重要的制度性突破，可以說是解決了多年要解決沒解決的問題。從境內外實踐經驗來看，這也有利于改善各類中長期資金投資回報，實現共贏。

中歐基金總經理劉建平認為，本次政策聚焦疏通堵點，全面構建三年期及以上的考核機制預計將對中長期資金投資行為產生深遠影響，有助于培育真正的耐心資本，增強資本市場穩定性、改善資本市場投資者結構及優化資本市場投資生態。

中長期資金入市是我國資本市場改革開放和穩定發展的一項長期戰略任務，也是一個系統性的持續工程，《實施方案》的發布正當其時。嘉實基金總經理經雷表示，《實施方案》明確了市場與各資產管理機構的核心發展方向和責任，有助于各類投資者形成市場持續健康穩定發展的一致共識和預期，有助于進一步優化資本市場生態建設，也有助于多方協同共贏良好局面的實現。當下，新質生產力加速發展帶來的投資機會競相涌現，疊加A股整體估值處于歷史相對較低位置，投資吸引力進一步上升，各類中長期資金對權益資產的配置需求持續提升，未來有望為廣大投資者創造更好的中長期投資回報和體驗。

富國基金有關負責人認為，在短期內，中長期資金入市的預期有望進一步提振投資者信心。中長期來看，隨著大力推動中長期資金入市的政策持續出臺和落地，有利于打通中長期資金入市的堵點卡點，為市場帶來增量資金。

深化公募改革

近年來，公募基金行業整體上保持穩健發展的態勢。總規模從2019年的13萬億元增長到去年底的33萬億元。其中，以股票投資為主的權益類基金規模從2.3萬億元增長到8.2萬億元，權益類ETF突破3萬億元。

但與此同時，受股市波動等復雜因素影響，前兩年部分權益類基金出現了一定虧損，公募基金行業中也暴露出經營理念偏差、公司治理存在缺陷、投資行為短期化等問題。

“按照去年9月26日中央政治局會議關于穩步推進公募基金改革的部署，證監會堅持以人民為中心的價值取向，深入檢視剖析公募基金行業中存在的突出問題，經過認真調研論證，提出了一些有針對性的改革舉措，目前已形成初步改革方案。”吳清說，一是完善基金公司的治理和定位；二是強化功能發揮，大力發展權益類基金；三是加強監管執法，切實保護投資者利益。

為實現公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%的目標，吳清進一步指出，將在公募基金改革上做以下四方面的工作：第一個是推出更多適配投資者需求的產品，加大中低波動型產品創新力度，實現浮動費率產品試點轉常規。第二個是加快推進指數化投資發展，制定促進指數化投資高質量發展行動方案，實施股票ETF產品的快速注冊機制，原則上從受理之日起5個工作日內完成注冊，進一步便利各類中長期資金投資市場。第三個是強化監管分類評價引導，提高權益類基金規模占比和長期業績等指標在監管分類評價當中的權重，引導基金公司將每年利潤按一定比例自購旗下的權益類基金。第四個是督促提升核心投研能力，建立基金公司投研能力評價制度，引導基金公司強化投研核心能力建設，切實提高大類資產配置和風險管理能力。

1月26日，中國證監會印發《促進資本市場指數化投資高質量發展行動方案》（以下簡稱《行動方案》）。作為《實施方案》中國證監會工作舉措之一，該《行動方案》從持續豐富指數基金產品體系；加快優化指數化投資發展生態；加強監管，防范風險等方面作出具體安排。

業內人士認為，《行動方案》為指數投資發展繪制了清晰的路線圖，對公募基金、指數編制機構及相關服務機構提出了明確要求，在營造“長錢長投”環境、推動公募基金主被動投資協調發展方面將發揮重要作用。

優化市場生態

中長期資金是維護資本市場平穩健康運行的“壓艙石”“穩定器”。

“中長期資金入市是資本市場深化改革的關鍵舉措，其核心在于通過引入穩定性強、期限長的資金，優化市場結構，推動A股向‘慢牛長牛’轉變。”招商基金研究部首席經濟學家李湛認為，中長期資金入市不僅是資金層面的變化，更是資本市場生態的重塑。其關鍵在于建立長周期考核機制，營造機構投資者“長線投資”傾向，真正實現長期價值投資。這一改革將深刻改變A股市場的運行邏輯，為投資者創造更穩定的長期回報。

易方達基金指數研究部總經理龐亞平表示，《實施方案》將進一步提升中長期資金的權益配置能力，優化市場資金供給與投資者結構，有助于增強資本市場內在穩定性；同時也有助于中長期資金提升長期投資回報，更好踐行長期投資、價值投資、理性投資理念，促進投融資兩端協調發展，推動形成“長錢更多、長錢更長、回報更優”的資本市場生態，實現中長期資金保值增值、資本市場平穩健康運行與實體經濟高質量發展的良性循環。

公募機構自身應如何更好響應政策號召？匯添富基金副總經理袁建軍認為，公募基金行業要從提升投研能力，加大產品供給，提升服務質量等多方面入手，提高權益類基金的規模和占比。

“一是提升權益投資能力。包括制定科學合理的投研能力評價指標體系，從規模導向向投資者回報導向轉變；加快構建‘平臺型、團隊制、一體化、多策略’投研體系，強化投研管理的規則化，強調‘客戶需求—產品定位—投資人員—投資策略’四位一體，提升投資的可持續性、可復制性。二是加大權益類產品供給。包括推出更多適配不同投資者風險收益偏好的產品，完善中低波動型、穩中進取型、工具配置型產品體系。推進指數化投資發展，參與編制能夠代表中國經濟發展方向的指數并前瞻布局相關產品。三是優化銷售和服務體系。公募基金需要深刻分析市場環境和客戶需求變化，通過多渠道結合為投資者提供個性化服務，定制財富管理方案。”袁建軍說。

經雷表示，嘉實基金將不斷完善公司治理機制，明確將“投資者利益”納入公司中長期考核框架。努力發揮好行業機構作用，加強制度設計與業務落實，大力推進公司權益類產品發展；推出更多適配投資者需求的產品，加大中低波動型產品創新力度，加強浮動費率產品建設；加快推進指數化投資發展，制定促進指數化投資高質量發展行動方案；不斷提升投研核心能力，多措并舉更好服務“長錢長投”，共同推動資本市場平穩運行與投融資協調發展的健康生態建設。

來源：中國經濟網