2月12日，金價在連創(chuàng)新高后小幅回調(diào)，COMEX黃金期貨價格、倫敦黃金現(xiàn)貨價格連續(xù)兩日微跌。盡管整體上漲趨勢未變，但市場超買狀況以及即將公布的美國通脹數(shù)據(jù)，令投資者對金價短期走勢保持謹慎。

市場分析人士認為，金價長期上漲趨勢未變，但短期來看，若美國核心通脹數(shù)據(jù)意外高于市場預(yù)期，或?qū)饍r走勢帶來潛在風(fēng)險。

連續(xù)兩日回調(diào)

2月12日，金價小幅回調(diào)，已連續(xù)兩天回調(diào)。截至北京時間17時50分，COMEX黃金期貨價格微跌0.65%，報2913.5美元/盎司；倫敦黃金現(xiàn)貨價格跌0.33%，報2887.76美元/盎司。國內(nèi)方面，截至下午收盤，滬金期貨主力合約跌0.49%，報收681.22元/克?，F(xiàn)貨方面，黃金T+D合約報679.98元/克，跌0.68%。

對于金價回調(diào)的原因，KCM Trade首席市場分析師蒂姆·沃特爾表示：“當前金價創(chuàng)下歷史新高，又正逢美國即將公布通脹數(shù)據(jù)，黃金市場出現(xiàn)了獲利回吐的情況。”

當?shù)貢r間2月11日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在出席美國參議院銀行委員會聽證會時表示，當前美國經(jīng)濟處于良好狀態(tài)，美聯(lián)儲并不急于進一步降息。他表示，如果未來經(jīng)濟持續(xù)強勁增長，且通脹未向2%的目標靠攏，預(yù)計將在更長時間內(nèi)維持政策的謹慎；但如果勞動力市場意外走弱，或通脹降幅超出預(yù)期，政策則可以適度放松。此外，美國消費者價格指數(shù)（CPI）報告于北京時間周三晚間公布，生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)將于周四公布。

市場分析人士認為，美國CPI數(shù)據(jù)和鮑威爾的國會證詞將成為影響金價的關(guān)鍵催化劑。高于預(yù)期的CPI或PPI報告可能會強化美聯(lián)儲的謹慎立場，限制金價的短期上漲空間；而通縮跡象則會提高降息預(yù)期，推動金價繼續(xù)向上突破。

短期或維持震蕩

2025年以來，金價持續(xù)走高，截至2月12日，COMEX黃金期價收益率約10%。零售端，國內(nèi)金飾零售價從每克779元一路上漲，目前多家品牌金店的足金飾品報價超870元/克，今年以來累計漲幅超11%。同時，黃金概念股走強，赤峰黃金年內(nèi)漲逾27%，萊紳通靈漲逾18%，湖南黃金漲逾14%，紫金礦業(yè)漲逾12%。

世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，截至1月底，全球黃金ETF的總資產(chǎn)規(guī)模達到2940億美元，再創(chuàng)月末新高。黃金ETF在1月期間獲得凈流入約30億美元。其中，顯著資金增量來自歐洲，北美投資者則在1月選擇賣出黃金ETF。值得注意的是，歐洲在2024年大部分時間里是黃金ETF資金流出的主要地區(qū)。

申銀萬國期貨認為，本輪金價上漲的主要原因，一方面是市場消化了來自美聯(lián)儲降息放緩的負面預(yù)期；另一方面，在美國關(guān)稅政策引發(fā)的市場擔憂之下，倫敦黃金庫存正在向COMEX庫存轉(zhuǎn)移。

倫敦金銀市場協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，截至1月底，倫敦金庫黃金持有量較上月減少151噸，總庫存降至8535噸，而COMEX黃金庫存快速上升。金價隨之持續(xù)攀升，并進一步引發(fā)黃金現(xiàn)貨市場的擠兌，形成預(yù)期自我實現(xiàn)。申銀萬國期貨提示稱，當前金價已處于高位，市場對繼續(xù)上漲的宏觀驅(qū)動存疑，內(nèi)盤資金追高意愿不足，消費層面疲軟，高位調(diào)整風(fēng)險逐步顯現(xiàn)。

綜合來看，分析人士認為，短期金價高位震蕩，走勢將取決于美聯(lián)儲政策與通脹數(shù)據(jù)。中長期來看，金價仍具上漲動能。從美國宏觀政策的不確定性、央行持續(xù)購金、美國實際利率降低等因素綜合來看，金價持續(xù)上漲的邏輯相對通暢。

（來源：中國證券報）