當前，在經濟恢復、加力支持實體經濟、增強風險抵御能力等因素作用下，商業銀行資本補充需求較為旺盛。今年以來，多家銀行通過發行可轉債、定向增發等外源性渠道進行資本補充。比如，成銀轉債完成強贖轉股、蘇行轉債觸發強贖條款。此外，還有多家城商行獲得當地國資“補血”。

與大型銀行相比，中小銀行資本充足率相對較低，且資本補充渠道較為有限，在資本補充方面面臨更多挑戰。業內人士認為，中小銀行需在內部積累和外部融資之間找到平衡點：一方面，通過定向增發、發行可轉債等方式拓寬外源性資本補充渠道；另一方面，提高自身資本管理效率，加強風險管理，提升盈利能力，夯實可持續發展基礎。

銀行多渠道“補血”

近日，成銀轉債正式從上交所摘牌，引發市場對銀行資本補充的關注。成都銀行發布的公告顯示，截至2月5日，共有79.95億元成銀轉債成功轉換為成都銀行股份，轉股率99.94%，累計轉股數量6.26億股，占成銀轉債轉股前該行已發行股份總額的17.34%。

成銀轉債是2025年首只完成強贖的銀行轉債，轉股后，成都銀行將按照監管部門要求將資金用于補充核心一級資本。“成銀轉債提前贖回完成后，公司總股本增加至42.38億股。因總股本增加，短期內對公司每股收益有所攤薄。但從長期來看，此舉增強了公司的資本實力，有利于公司可持續發展。”成都銀行在公告中表示。

此外，蘇行轉債也已觸發強贖條款。2月13日，蘇州銀行發布關于蘇行轉債贖回實施的第十一次提示性公告稱，蘇行轉債將于3月4日停止交易，3月7日停止轉股。3月7日為蘇行轉債贖回日，蘇州銀行將全額贖回截至贖回登記日（3月6日）收市后在中登公司登記在冊的蘇行轉債。贖回完成后，蘇行轉債將在深交所摘牌。

可轉債具有股債雙重特性，發行可轉債可作為銀行資本補充的外源性渠道。當可轉債轉換為股票后，能增加銀行的核心一級資本。不過，如果正股表現不佳，可轉債成功轉股存在一定難度。Wind數據顯示，截至目前，市場上共有12只存續的銀行轉債，發行總額2365億元，其中7只銀行轉債的未轉股比例均超99%。

除了發行可轉債外，銀行還通過其他途徑進行資本補充。中小銀行方面，部分銀行通過定向募股等方式“補血”。自2024年底以來，多地國資獲批入股城商行。此外，專項債也是中小銀行“補血”的一大方式。自2020年以來，遼寧、甘肅、河南、黑龍江等地政府發行專項債為當地中小銀行注資。

大中型銀行方面，不少銀行通過發行二級資本債、永續債（簡稱“二永債”）進行資本補充，國有大行和股份行是銀行發行二永債的主力軍。Wind數據顯示，2024年銀行合計發行二永債1.67萬億元，發行規模高于2023年、2022年。

國有大行的資本補充方式更加多樣化。2024年，總損失吸收能力非資本債券（簡稱“TLAC債”）發行落地。Wind數據顯示，五家國有大行2024年合計發行TLAC債2300億元。此外，財政部副部長廖岷2024年10月在國新辦舉行的新聞發布會上提到，將積極通過發行特別國債等渠道籌集資金，穩妥有序支持國有大型商業銀行進一步增加核心一級資本。

難言之隱

“對于國有大行和股份行來說，無論是通過資本市場股權融資補充核心一級資本，還是發行二永債、優先股等資本工具補充其他一級資本或二級資本，融資渠道都較為暢通，融資規模大體能夠滿足二者的資本需求。”遠東資信分析師于昊翔表示。

他補充說，對于非上市的中小城商行來說，市場化補充核心一級資本的方式相對受限。永續債發行門檻較高，二級資本債發行門檻較低，后者是中小銀行資本補充的重要方式。對不良率較高、經營受困的中小銀行來說，其通過專項債補充銀行資本能夠短期緩解壓力，但仍需分期還款。

金融監管總局披露的數據顯示，截至2024年三季度末，大型商業銀行、股份行的資本充足率分別為18.26%、13.80%，而城商行、農商行分別為12.86%、13.26%。相對而言，中小銀行的相關指標顯著低于大型商業銀行和股份行。

中小銀行資本補充壓力大是業內眾所周知的事實。“與大型銀行相比，部分中小銀行缺乏獲取非利息收入所需要的業務牌照，例如理財、投資銀行等，這意味著中小銀行基本上只能開展存貸業務，收入結構單一，受到凈息差收窄的負面影響更大。”浙江地區某非上市農商行相關負責人表示，從長期來看，利潤留存形成的內源性資本補充是銀行資本最具可持續性的來源，但在當前情況下并不容易獲得，而大部分中小銀行缺乏外源性資本補充的能力。

“在IPO方面，目前排隊上市的中小銀行數量較多，但上市前景并不明朗，一些銀行在等待幾年之后，因市場環境、監管政策以及自身業務發展狀況變化等原因不得不撤回上市申請。另外，部分中小銀行綜合實力較弱，很難滿足二永債的發債要求。再加上自身監管評級不高，部分中小銀行發行的債券利率要高于大型銀行，即使發債成功，后續也會因實力及品牌效應較弱，難以持續。”西南地區某農商行副行長稱。

上海金融與發展實驗室主任曾剛表示，金融市場是銀行外源性資本補充的重要來源，包括公開上市，發行永續債、優先股、二級資本債等，“但中小銀行作為一個整體，仍面臨諸多約束，能夠上市的銀行數量有限，永續債和優先股同樣有著較高的發行門檻。”

“全面注冊制落地之后，資本市場對上市企業所屬領域或板塊有所偏向，更傾向于支持業績穩定、模式成熟、規模較大、具有行業代表性的優質企業，尤其是科技創新行業的企業上市。”前述西南地區某農商行副行長說。

注意到，1月13日，宜賓銀行在港交所正式掛牌上市，成為繼2021年9月東莞農商行上市后的又一家赴港上市的銀行。而自2022年1月蘭州銀行上市后，已連續多年無銀行登陸A股市場。

優化一級資本補充工具

更大規模的信貸投放需要充足的核心一級資本作為支撐。如何在內部積累與外部融資之間找到平衡點，是中小銀行實現可持續發展的關鍵之一。

中國銀行研究院此前發布的《全球銀行業展望報告》顯示，2025年全球銀行業業務重心或逐步由利息業務轉向非息業務，資本消耗有所降低。同時，受部分經濟體銀行業盈利回暖、資本市場向好、融資成本降低等因素帶動，內源性和外源性資本補充能力都將得到提升。亞洲地區銀行業資本充足情況值得關注，資本市場發展程度較低或帶來一定外源性資本補充壓力。

招聯首席研究員董希淼認為，應支持更多優質中小銀行上市。當然，IPO僅是銀行補充核心一級資本的一種方式，還有發行可轉債、配股等。“最重要的還是要建立資本補充與業績發展相匹配的模式，提高資本使用效率。”他說。

銀行補充核心一級資本的外源性方式主要為資本市場股權融資，包括IPO、定增、配股、可轉債轉股等。“建議優化核心一級資本補充工具。”西部地區某農商行相關負責人表示，從現實情況來看，可以從定增和可轉債轉股上尋求突破。例如，可考慮適度放寬定增、可轉債的價格限制，或增加更多的綜合評估標準，激發投資者的積極性。

曾剛表示：“考慮到外源性融資的成本與可得性，中小銀行必須一方面強化內源性資本積累能力，另一方面優化銀行業務結構和收入結構，大力發展資本節約型業務，利用區域優勢、客戶特點等走差異化發展道路。財富管理、養老服務以及新市民金融服務等均是中小銀行可以積極探索的領域。”

“今年，我們將進一步降低銀行整體負債成本，緩解銀行凈息差壓力，更好平衡銀行業資產負債表健康性和實體經濟融資成本下降之間的關系。”在國新辦1月舉行的新聞發布會上，中國人民銀行副行長宣昌能表示，將兼顧好內外平衡，多措并舉堅決防范匯率超調風險。加快補充銀行資本金，彌補實體經濟融資成本下降對銀行內源性資本補充的影響。

（來源：中國證券報）