日前，上海證券交易所和深圳證券交易所在行業內部披露最新一期基金市場數據。截至2025年1月末，滬市ETF共630只，總市值為27082.11億元；深市ETF共433只，總市值為9913.06億元。滬深兩市ETF規模合計近3.7萬億元，雖較上月略有下降，但總體仍處于穩健上升通道，短期資金波動不改中長期配置型資金持續流入的態勢。

從券商經紀業務的維度觀察，在ETF業務競爭格局中，傳統龍頭券商與特色化券商形成雙線突圍：華泰證券、中信證券等憑借綜合實力穩居第一梯隊；東方財富、方正證券、華寶證券等則通過差異化布局持續擴大市場份額。

業內人士表示，ETF覆蓋股票、債券、商品等多元資產類別，支持多元策略、行業輪動等配置方式，滿足投資者分散風險、捕捉主題機會的需求，為券商財富管理提供了豐富的工具池，有望成為投顧試點轉常規的重要抓手。

大型券商與特色券商

呈現差異化優勢格局

滬深交易所數據顯示，截至2025年1月末，滬市基金產品共793只，資產管理總規模達27229.57億元。其中，ETF共630只，總市值為27082.11億元。深市基金產品共724只，資產管理總規模達10275.35億元。其中，ETF共433只，總市值為9913.06億元。截至2025年1月末，滬深兩市ETF總市值為36995.17億元，較2024年末規模略有下降。

業內人士表示，春節前，部分短期資金選擇獲利了結以滿足流動性需求。長期看，ETF市場仍處于擴容周期，春節前后的短期波動更多反映資金季節性行為，而非趨勢性逆轉。

從券商經紀業務角度看，2025年1月，滬市ETF（非貨幣）成交額（經紀業務）居前五位的券商為華泰證券、中國銀河、華寶證券、中信證券和國泰君安，當月成交額在市場中占比分別為11.42%、5.88%、5.43%、5.19%和4.90%。當月深市ETF交易金額（經紀業務）排前五位的券商為五家“東”字頭券商，分別為東北證券、東方財富、東方證券、東莞證券和東吳證券。

從券商經紀業務持有的ETF規模來看，截至2025年1月末，滬市持有ETF規模排名前五位的券商依次為申萬宏源、中國銀河、中信證券、招商證券和廣發證券，持有規模占市場比重分別為19.32%、19.21%、6.40%、5.16%和4.85%。深市持有ETF規模排名前五位的券商依次為東方財富、東方證券、方正證券、光大證券和廣發證券。

綜合來看，在ETF業務領域，傳統大型券商與特色券商呈現出差異化優勢格局：一方面，華泰證券、申萬宏源、中國銀河、中信證券、東方證券憑借資源稟賦和綜合實力持續領跑；另一方面，東方財富依托互聯網流量生態、方正證券發力金融科技賦能、華寶證券深耕細分產品線，均在差異化競爭中形成各自的亮點。

有望成為

投顧試點轉常規重要抓手

2月7日，中國證監會發布實施《關于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》。需要注意的是，在居民投資端，《實施意見》提出要豐富公募基金產品譜系，降低公募基金綜合費率，完善投資顧問制度規則，推動公募投顧試點轉常規，有序擴大可投產品范圍等。民生證券認為，《實施意見》繼續推動公募降費，投顧試點轉常規有望全面鋪開，而ETF或成為重要抓手。

東吳證券研報表示，歷經多年高速發展，穿越資管新規、理財凈值化、數字化轉型等多輪變革風暴，中國財富管理行業正進入黃金發展周期。隨著財富管理轉型持續深化，券商投顧團隊快速擴張，2014年-2023年，投顧人數復合增速達11%，占從業人員的比重從12%提升至22%。經紀收入中的投資咨詢收入雖保持增長，但占比仍較低，具有較大增長空間。

東吳證券認為，基金投顧業務已具備由試點轉向常規的條件，未來有望加速發展，這有利于培育專業買方中介力量，改善投資者服務和回報，優化資本市場資金結構，促進基金行業高質量發展。

業內人士表示，ETF業務已成為券商輕資本業務的增長極。ETF因其透明性、工具性及風險分散特征，成為投顧資產配置的關鍵載體。在投顧試點轉常規的大背景下，券商可通過“ETF+投顧”模式提升客戶黏性。除代銷外，券商的ETF做市、托管、衍生品等業務還可以貢獻非方向性收入，降低券商對單一業務的依賴。

來源： 中國證券報