主動(dòng)權(quán)益基金在這個(gè)早春迎來(lái)久違的曙光。 

開(kāi)年至今，一批主動(dòng)權(quán)益基金憑借強(qiáng)勢(shì)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，引發(fā)投資者關(guān)注，公募基金主動(dòng)選股的能力也正獲得市場(chǎng)的“價(jià)值重估”。 

以“選股專(zhuān)家”匯添富為例，過(guò)去半年旗下眾多主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)亮眼，尤其是在當(dāng)下科技股行情升溫的背景下，多只數(shù)字化及科技類(lèi)產(chǎn)品不僅取得不俗的絕對(duì)收益，更是跑贏了強(qiáng)勁的指數(shù)基準(zhǔn)，展現(xiàn)出優(yōu)秀的阿爾法挖掘能力。 

業(yè)績(jī)的表現(xiàn)并非單一因素的驅(qū)動(dòng)。圍繞“選股專(zhuān)家”的定位，匯添富始終堅(jiān)持主動(dòng)投資能力的長(zhǎng)期錘煉，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中建立起差異化優(yōu)勢(shì)。 

一是構(gòu)建獨(dú)樹(shù)一幟的垂直一體化投研體系。即從橫向來(lái)看，研究團(tuán)隊(duì)統(tǒng)一管理；從縱向來(lái)看，形成多個(gè)優(yōu)勢(shì)行業(yè)、不同投資風(fēng)格的投研小組，整個(gè)投研團(tuán)隊(duì)充分分享、高效協(xié)同，把一些長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)的行業(yè)，做成主動(dòng)權(quán)益特色。 

垂直一體化的投研體系，強(qiáng)調(diào)依靠團(tuán)隊(duì)和平臺(tái)的力量而非個(gè)人，投研的穩(wěn)定性強(qiáng)，同時(shí)也能夠在深耕的行業(yè)風(fēng)格上形成較為明顯的競(jìng)爭(zhēng)壁壘和品牌效應(yīng)，這與監(jiān)管提出的強(qiáng)化“平臺(tái)型、團(tuán)隊(duì)制、一體化、多策略”投研體系建設(shè)不謀而合。 

二是形成立足長(zhǎng)期的團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)機(jī)制。一方面，公司成立20年來(lái)，堅(jiān)持每年從應(yīng)屆畢業(yè)生中遴選人才苗子加以培養(yǎng)；另一方面，從外部引進(jìn)優(yōu)秀成熟投研人才，形成能力圈互補(bǔ)。公司以長(zhǎng)期的視角考核業(yè)績(jī)，并注重人才的長(zhǎng)期發(fā)展，提升團(tuán)隊(duì)整體協(xié)調(diào)性和穩(wěn)定度。 

因此，匯添富既有像楊瑨、馬翔、馬磊、鄭樂(lè)凱這樣通過(guò)長(zhǎng)期自主培養(yǎng)起來(lái)的基金經(jīng)理，也有像沈若雨、樊勇、左劍等逆勢(shì)引進(jìn)的外部?jī)?yōu)秀人才，他們?cè)趨R添富統(tǒng)一的文化浸潤(rùn)下逐漸成長(zhǎng)，各自所管理的數(shù)字化及科技類(lèi)產(chǎn)品，在這波科技股行情中各放異彩。 

三是打造“多策略、特征化”的產(chǎn)品體系。匯添富一直強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品、人、策略和客戶(hù)的一一對(duì)應(yīng)，以匯添富在數(shù)字化及科技類(lèi)產(chǎn)品體系的布局上為例，公司構(gòu)建了多層次的投資產(chǎn)品矩陣，涵蓋了硬科技、互聯(lián)網(wǎng)軟件、消費(fèi)電子等多領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈，并由精通相關(guān)領(lǐng)域、風(fēng)格適配的基金經(jīng)理所管理，每一種策略對(duì)應(yīng)一個(gè)底層資產(chǎn)，從而更好為客戶(hù)提供有針對(duì)性的解決方案。 

例如楊瑨、馬磊所管理的匯添富數(shù)字未來(lái)聚焦港股科技龍頭、AI算力應(yīng)用、芯片自主可控，馬翔所管理的匯添富科技創(chuàng)新偏向AI應(yīng)用和國(guó)產(chǎn)算力，沈若雨所管理的匯添富移動(dòng)互聯(lián)更關(guān)注AI端側(cè)、芯片半導(dǎo)體，鄭樂(lè)凱所管理的匯添富數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)一年持有偏向互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、消費(fèi)電子、半導(dǎo)體設(shè)備，樊勇所管理的匯添富創(chuàng)新成長(zhǎng)和左劍所管理的匯添富成長(zhǎng)領(lǐng)航，則偏向人形機(jī)器人、AI應(yīng)用等。 

四是強(qiáng)調(diào)簡(jiǎn)單專(zhuān)注、內(nèi)心寧?kù)o、積極向上的精神內(nèi)核。過(guò)去三年市場(chǎng)持續(xù)震蕩，主動(dòng)權(quán)益面臨較大壓力，匯添富始終保持戰(zhàn)略定力，強(qiáng)調(diào)“選股專(zhuān)家”的基因，積極迎接挑戰(zhàn)。思維上堅(jiān)持一以貫之的投資理念，更加注重挑選高質(zhì)量證券；策略制定上加強(qiáng)自上而下策略研判，提升行業(yè)策略的有效性和前瞻性；團(tuán)隊(duì)建設(shè)上進(jìn)一步充實(shí)投研隊(duì)伍，打造精品化投研團(tuán)隊(duì)；投資模式上全面提升投資管理規(guī)則化。 

尤其是在規(guī)則化投資方面，匯添富強(qiáng)調(diào)投資策略與客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)收益目標(biāo)的一致性，追求風(fēng)格穩(wěn)定和業(yè)績(jī)可持續(xù)化。一是強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品定位與目標(biāo)的清晰刻畫(huà)，要有明確的比較基準(zhǔn)，刻畫(huà)清晰、穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)收益特征；二是強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品與人的有效匹配，刻畫(huà)、跟蹤基金經(jīng)理的能力體系，將基金經(jīng)理的投資風(fēng)格、能力圈和產(chǎn)品定位、目標(biāo)有效匹配，讓投資經(jīng)理專(zhuān)注于特定風(fēng)格類(lèi)或行業(yè)類(lèi)資產(chǎn)的投資管理；三是強(qiáng)調(diào)構(gòu)建組合的規(guī)則化，一方面重視比較基準(zhǔn)，并參考指數(shù)的編制方法規(guī)則化組合的行業(yè)、風(fēng)格比例，追求風(fēng)格穩(wěn)定和業(yè)績(jī)可持續(xù)化，另一方面成立數(shù)據(jù)科學(xué)團(tuán)隊(duì)，引入Barra系統(tǒng)，提升組合策略風(fēng)險(xiǎn)收益特征的定量化監(jiān)測(cè)，科學(xué)落實(shí)規(guī)則化管理理念。 

過(guò)去幾年，主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)承壓，規(guī)模首次被被動(dòng)指數(shù)產(chǎn)品反超，投資者對(duì)于公募主動(dòng)選股能力的信心面臨挑戰(zhàn)。隨著市場(chǎng)的回暖和相關(guān)產(chǎn)品業(yè)績(jī)的強(qiáng)勢(shì)回升，主動(dòng)權(quán)益基金也正獲得市場(chǎng)的重新青睞。 

業(yè)內(nèi)人士分析，近幾年A股可以大致分為三個(gè)階段，一是2021年1月至2024年9月，這個(gè)階段市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)回調(diào)，主動(dòng)權(quán)益基金跑輸被動(dòng)；二是2024年9月24日至今年年初，這個(gè)階段政策改善預(yù)期和流動(dòng)性恢復(fù)，市場(chǎng)回彈上漲明顯，主動(dòng)權(quán)益基金也難以跑贏被動(dòng)；而目前進(jìn)入第三階段，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整背景下出現(xiàn)一批新興產(chǎn)業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)帶來(lái)的投資主題，A股具備明顯的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，自下而上做好選股具有較大的收益空間，主動(dòng)權(quán)益有望跑贏被動(dòng)指數(shù)，當(dāng)下或是最好布局時(shí)點(diǎn)。 

該人士同時(shí)表示，主動(dòng)權(quán)益基金深度參與資本市場(chǎng)定價(jià)與資源配置過(guò)程，對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和技術(shù)創(chuàng)新具有顯著的推動(dòng)作用。在市場(chǎng)定價(jià)方面，主動(dòng)權(quán)益基金通過(guò)深入研究基礎(chǔ)上的價(jià)值發(fā)現(xiàn)，優(yōu)化資產(chǎn)估值體系，提升市場(chǎng)有效性；在資源配置方面，主動(dòng)權(quán)益基金通過(guò)高效引導(dǎo)資本流向，有效促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，暢通“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)，助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。因此，公募機(jī)構(gòu)應(yīng)該從服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)健康發(fā)展、服務(wù)投資者長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的角度出發(fā)，著眼于自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，充分重視主動(dòng)投資能力的提升，從而助力國(guó)家經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)和行業(yè)自身的高質(zhì)量發(fā)展。 

來(lái)源： 中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)