2月24日，在岸、離岸人民幣對美元匯率盤中呈現強勁走勢，一度雙雙拉升超200基點，升破7.23關口。其中，在岸人民幣對美元匯率盤中最高升值至7.2281，反映國際投資者預期的離岸人民幣對美元匯率盤中最高升值至7.2257。

而在強勢升值后，在岸、離岸人民幣對美元匯率雙雙回落至7.24附近。有分析人士指出，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，并不意味著人民幣對美元匯價要保持基本不變，年內來看，著眼于有效應對外部經貿環境變化，人民幣匯率彈性趨于加大，貶值容忍度也會有所提高，但會持續在合理均衡水平附近雙向波動。

在岸、離岸人民幣盤中收復7.23

Wind數據顯示，2月24日盤中，在岸、離岸人民幣對美元匯率先后升破7.25、7.24和7.23關口，均較前一交易日收盤價上漲超200基點。其中，在岸人民幣對美元匯率前一交易日收盤報7.2515，盤中最高升值至7.2281；離岸人民幣對美元匯率前一交易日收盤報7.2524，盤中最高升值至7.2257，兩大市場人民幣匯率報價雙雙創下2024年11月末以來新高。

整體來看，在岸、離岸人民幣對美元匯率盤中呈現V字走勢，在盤中觸及升值高點后波動回落。截至當日17時45分，在岸人民幣對美元匯率報7.2461，日內漲幅為0.08%；離岸人民幣對美元匯率報7.2472，日內漲幅為0.07%。

從月內表現來看，2月以來，在岸人民幣對美元匯率小幅貶值0.07%，離岸人民幣對美元匯率累計升值1.03%。而再將時間線拉長，年內在岸人民幣累計升值0.73%；離岸人民幣升值幅度則達到1.23%。

人民幣中間價方面，中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布，2月24日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元對人民幣7.1717元，相較前一交易日中間價7.1696元，貶值21個基點。

回顧上周（2月17日—21日）走勢，在岸人民幣對美元全周漲124個基點，漲幅達0.17%，收報7.2530；離岸人民幣對美元全周漲70個基點，漲幅0.10%；人民幣對美元中間價報收于7.1696，全周上漲10個基點，漲幅0.01%。

談及近期人民幣匯率整體呈現升值走勢的原因，北京財富管理行業協會特約研究員楊海平分析指出，其一，特朗普上任后陸續出臺了一些政策舉措，減緩了市場對貿易戰的過度擔憂；其二，特朗普表態利率應該降低，以及日本央行加息在一定程度上弱化了美元指數的上揚勢頭；其三，國內一攬子增量政策發力，AI等重點領域取得突破，市場對國內經濟信心得到提振。

東方金誠首席宏觀分析師王青同樣提到，美國加征關稅政策在市場預期范圍之內，疊加日本通脹上行，市場預期日本央行加息步伐加快，以及美歐公債利差縮小等影響下，近期美元指數波動下行，2月24日也出現一定跌幅。這導致包括人民幣在內的主要非美貨幣出現一定程度的被動升值。

美元走勢影響人民幣匯價

特朗普二次就任美國總統以來，美國經貿政策走勢緊密牽動著全球金融市場。就在美東時間2月10日，特朗普宣布對所有美國進口鋼鐵和鋁征收25%的關稅，并聲稱將對芯片、汽車、藥品等產品征收所謂的“對等關稅”，即讓美國與貿易伙伴彼此征收的關稅稅率相等，并稱將考慮對使用增值稅制度的國家加征關稅，此后更是宣布了一系列細化舉措。

關稅政策支持下，美元指數前期呈現偏強走勢，后因美國經濟數據不及預期有所轉弱。Wind數據顯示，近段時間以來，美元指數波動回落，跌至107關口下方。截至2月24日17時45分，美元指數報106.5840，上漲0.06%，處于年內低點位置。

市場分析普遍認為，關稅是擾動匯率的重要因素，并且具備反復性。王青指出，就短期而言，美元走勢仍將成為影響人民幣匯價的最主要因素。美國新政府上臺后，市場正在密切關注其貿易政策動向，這是后期牽動美元指數及特定經濟體貨幣匯率的一個關鍵因素。

“我們判斷，鑒于美國新政府貿易政策出臺節奏、加征關稅幅度等都存在很大不確定性，未來一段時間美元指數還將處于大幅波動狀態。這意味著人民幣等非美貨幣對美元持續升值的概率也不大，寬幅波動過程有望延續一段時間。”王青如是說道。

楊海平提到，短期看人民幣匯率依然維持區間內震蕩的態勢，震蕩的主要來源是特朗普的關稅政策的不確定性以及對美聯儲貨幣政策如何出牌的預期。

需要指出的是，王青特別提醒稱，年初以來在美元出現一定跌幅的過程中，人民幣升值幅度相對較緩，CFETS等三大一籃子人民幣匯率指數穩中有降，顯示人民幣貶值壓力正在有序釋放，這也將為后期人民幣匯率積累更強韌性。

根據中國外匯交易中心最新公布的數據，2月21日當周，三大人民幣匯率指數全線下跌，CFETS人民幣匯率指數報99.63，按周跌0.43；BIS貨幣籃子人民幣匯率指數報105.87，按周跌0.45；SDR貨幣籃子人民幣匯率指數報94.24，按周跌0.26。

人民幣匯率彈性趨于加大

均衡波動的走勢之外，人民幣匯率國際化水平也在穩步提升。環球銀行金融電信協會（Swift）近日發布的人民幣月度報告和數據統計顯示，2025年1月，在基于金額統計的全球支付貨幣排名中，人民幣保持全球第四大最活躍貨幣的位置，占比3.79%。自2024年11月人民幣超越日元、重返全球第四大最活躍貨幣之后，人民幣已連續三個月保持全球第四大最活躍貨幣。

中國人民銀行近日召開的2025年宏觀審慎工作會議強調，截至2024年末，人民幣位列全球第四位支付貨幣、第三位貿易融資貨幣，人民幣國際化水平穩步提升。要推進人民幣跨境使用，增強跨境支付、計價、投融資等功能，進一步促進貿易投融資便利化。發展人民幣離岸市場，發揮貨幣互換和人民幣清算行作用，加快建設上海國際金融中心，鞏固提升香港國際金融中心地位。

中金公司研報認為，出口結匯率低和人民幣海外信貸增速高可能為人民幣匯率提供支撐，但需注意這些資金的避險屬性。短期內，人民幣升值需關注內部風險溢價下行及外部美國貨幣政策變化。

王青表示，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，并不意味著人民幣對美元匯價要保持基本不變，或固守某個具體價位，而是指CFETS等三大一籃子人民幣匯率指數保持基本穩定，并與經濟基本面變化相適應。年內來看，著眼于有效應對外部經貿環境變化，人民幣匯率彈性趨于加大，貶值容忍度也會有所提高，但會持續在合理均衡水平附近雙向波動。

“保持人民幣在合理均衡水平上的基本穩定將是貨幣政策的重要任務。”廣開首席產業研究院院長連平如是說道。

連平建議，把握好利率與匯率之間的內外部均衡，合理安排調降利率的操作時機與操作幅度，及時出手并應用好工具箱內所擁有的多項匯率調節工具，避免匯率超調并控制超調預期。做好跨境資金流動的監測分析，強化預期引導，防止形成單邊一致性預期并自我實現。以強硬反制和溝通談判兩手來積極、靈活地應對美方的挑戰，降低中美經貿關系受挫對人民幣匯率波動帶來持續的不利影響。

（來源：北京商報）