2025開年以來，港股強(qiáng)勢上行，“含港量”已取代“含美量”成為QDII產(chǎn)品業(yè)績的關(guān)鍵因素。許多名稱包含“香港”或“恒生”的港股主題基金紛紛進(jìn)入QDII產(chǎn)品業(yè)績排行榜前列，還有一些名稱帶有“全球”字樣的產(chǎn)品也憑借重倉配置港股，業(yè)績較為出色。

多位公募人士稱，港股市場無論是縱向還是橫向比較，均處于相對低估位置，疊加近期中國人工智能（AI）行業(yè)發(fā)展勢頭驚艷，海內(nèi)外投資者對于中國科技軟實力進(jìn)行重新評估，吸引了資金進(jìn)一步回流。

港股主題基金業(yè)績領(lǐng)先

2025開年以來，港股憑借優(yōu)異表現(xiàn)領(lǐng)先全球主要市場，許多港股主題基金也水漲船高。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日，有80只QDII產(chǎn)品（A/C份額未合并計算）開年以來凈值增長率超20%，更有5只產(chǎn)品的凈值增長率超30%。

具體來看，萬家恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)C、萬家全球成長一年持有A、萬家全球成長一年持有C、招商中證香港科技ETF、易方達(dá)中證海外互聯(lián)ETF暫居“前五”，開年以來凈值增長率均超30%。其中，萬家恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)C以33%的回報率領(lǐng)跑，該產(chǎn)品去年四季度重倉配置了騰訊控股、阿里巴巴等在港上市的互聯(lián)網(wǎng)科技品種。

知名基金經(jīng)理黃興亮管理的萬家全球成長一年持有也憑借重倉港股暫時領(lǐng)先，該產(chǎn)品在去年四季度布局了金蝶國際、中芯國際等在港上市的科技品種以及多只醫(yī)藥股，金蝶國際、中芯國際開年以來分別上漲近60%、70%。

另外，規(guī)模超360億元的易方達(dá)中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)50（QDII-ETF）在去年四季度大面積配置港股，其重倉品種包括騰訊控股、阿里巴巴、美團(tuán)、小米集團(tuán)等。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在QDII產(chǎn)品業(yè)績排行榜位居前列的還有南方中證香港科技ETF、廣發(fā)恒生科技ETF、嘉實恒生科技ETF、大成恒生科技ETF、華夏恒生科技ETF、易方達(dá)恒生科技ETF、匯添富恒生科技ETF等，這些產(chǎn)品開年以來的凈值增長率均接近30%。績優(yōu)產(chǎn)品名稱中包含“香港”、“恒生”字樣已成為普遍現(xiàn)象。

另外，在2025開年以來凈值增長率超10%的200多只QDII產(chǎn)品中，也以港股主題基金產(chǎn)品為主，還有一些“含港量”較高的產(chǎn)品帶有“全球”或“海外”字樣，名稱中帶有“美國”字樣的產(chǎn)品則很難進(jìn)入業(yè)績排行榜前列。

匯豐晉信基金海外權(quán)益投資部副總監(jiān)、基金經(jīng)理許廷全表示，港股科技板塊曾經(jīng)長期具備較好的成長性與稀缺性，在估值上享受了較高溢價。過去幾年隨著不確定因素的提升、美聯(lián)儲加息以及行業(yè)競爭加劇，板塊整體估值溢價收斂至近十年的最低水平。2025開年以來，隨著內(nèi)地AI模型效應(yīng)發(fā)酵，疊加企業(yè)盈利預(yù)期提升以及決策層愈發(fā)重視民營企業(yè)發(fā)展，市場情緒得到催化，南向資金開始持續(xù)流入科技板塊。

新興市場主題產(chǎn)品業(yè)績落后

除了“含美量”較高的產(chǎn)品業(yè)績不盡如人意之外，一些瞄準(zhǔn)新興市場的QDII產(chǎn)品亦表現(xiàn)不佳。這些名稱中帶有“印度”“東南亞”“越南”等字樣的產(chǎn)品，曾在去年業(yè)績爆火，備受投資者關(guān)注，但2025開年以來的業(yè)績普遍落后。例如，一些頭部基金公司旗下的印度市場、印度股票、東南亞科技、新興亞洲、越南市場等主題產(chǎn)品，2025開年以來紛紛出現(xiàn)凈值回撤。

此外，業(yè)內(nèi)人士表示，多只QDII產(chǎn)品業(yè)績倒數(shù)的原因大多為較低的“含港量”，這些名稱中帶有“美國”“標(biāo)普”“環(huán)球”“全球”的產(chǎn)品均大手筆布局美股，很少或幾乎沒有配置港股。

富國基金表示，DeepSeek橫空出世，為AI產(chǎn)業(yè)鏈上中下游注入活力，近期也在積極擴(kuò)展“朋友圈”，牽手各行各業(yè)，讓各界看到了AI應(yīng)用落地的可能性。DeepSeek的出現(xiàn)及一系列操作提升了中國科技資產(chǎn)的估值，其中就包括被低估已久的港股科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

德意志銀行在近期發(fā)布研報，表達(dá)了對中國資產(chǎn)的樂觀看法。該報告稱，中國股票的“估值折價”將消失，DeepSeek的“斯普特尼克時刻”效應(yīng)，標(biāo)志著中國知識產(chǎn)權(quán)的國際認(rèn)可度大幅提高，全球資本配置將出現(xiàn)調(diào)整等。總體而言，包括德意志銀行在內(nèi)的多家外資機(jī)構(gòu)對中國的經(jīng)濟(jì)信心在近期得到大幅提升。

（來源：中國證券報）