中國人民銀行2月25日公告顯示，為保持銀行體系流動性充裕，2月25日中國人民銀行以固定利率、數(shù)量招標方式開展了3185億元7天期逆回購操作。中標利率為1.5%，與此前持平。

同日，央行開展3000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限1年，最高投標利率2.2%，最低投標利率1.8%，中標利率2%。操作后，MLF余額為40940億元。

“2月MLF到期量為5000億元，2月25日續(xù)做3000億元，相當于2月MLF縮量2000億元。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，考慮到央行已在1月開展17000億元買斷式逆回購操作，相當于為應(yīng)對2月MLF大額到期，已提前釋放大規(guī)模中期流動性。這也意味著盡管2024年10月以來MLF持續(xù)縮量，但央行并未縮減中期流動性投放。

民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬認為，隨著央行工具箱進一步擴充，盡管連續(xù)縮量續(xù)做MLF，但從去年四季度以來，央行通過國債買賣、買斷式逆回購操作投放中長期資金，保障了市場流動性充裕。數(shù)據(jù)顯示，2024年10月至2025年1月，央行分別通過買斷式逆回購?fù)斗帕?000億元、8000億元、1.4萬億元和1.7萬億元，合計4.4萬億元；2024年8月至12月，買入國債操作合計1萬億元。

公開市場買斷式逆回購是央行于2024年10月推出的新工具。具體來看，央行向市場上投放流動性時，會向一級交易商購買有價證券，并約定一個期限，讓一級交易商再把有價證券買回去。買斷式逆回購“買斷”了有價證券再行回購或另行賣出的權(quán)利，實現(xiàn)了債券押品的過戶，有助于提升銀行間市場的流動性、安全性和國際化水平。

新的貨幣政策框架下，央行正逐步優(yōu)化貨幣政策工具箱的品類和期限結(jié)構(gòu)，進一步提升調(diào)控的靈活性和精準性。央行近日發(fā)布的2024年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告提出，實施好適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏。對此，溫彬認為，2025年以來，在外部不確定性上升、內(nèi)部政策效果觀察期、整體政策空間有所約束的環(huán)境下，在適度寬松的總基調(diào)下，貨幣調(diào)控“相機抉擇”特征更加突出，兼顧經(jīng)濟增長、通脹回升、匯率穩(wěn)定和金融穩(wěn)定多目標平衡。

政策工具箱持續(xù)豐富，貨幣政策功能也會繼續(xù)拓展。業(yè)內(nèi)人士表示，除降準降息外，其他貨幣政策工具同樣有效體現(xiàn)了宏觀調(diào)控的意圖和成效。同時，貨幣政策工具箱不斷發(fā)展演變，對央行貨幣政策工具也要動態(tài)觀察。不同情形下，央行會有不同的工具應(yīng)對，甚至是創(chuàng)新實施一些新的工具。而且危機應(yīng)對期間和常規(guī)時期的工具運用也會有不同。總體看，整個工具體系會朝著更適應(yīng)宏觀調(diào)控需要和金融市場發(fā)展的方向完善。

專家認為，盡管近期央行暫停二級市場國債買入，但預(yù)計仍會通過較大規(guī)模的買斷式逆回購來保持中期市場流動性處于相對合理水平，以此支持年初銀行加大信貸投放，支持政府債券發(fā)行，穩(wěn)定市場預(yù)期。（來源：經(jīng)濟日報）