中國(guó)人民銀行2月25日公告顯示，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，2月25日中國(guó)人民銀行以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了3185億元7天期逆回購(gòu)操作。中標(biāo)利率為1.5%，與此前持平。

同日，央行開(kāi)展3000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限1年，最高投標(biāo)利率2.2%，最低投標(biāo)利率1.8%，中標(biāo)利率2%。操作后，MLF余額為40940億元。

“2月MLF到期量為5000億元，2月25日續(xù)做3000億元，相當(dāng)于2月MLF縮量2000億元。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，考慮到央行已在1月開(kāi)展17000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，相當(dāng)于為應(yīng)對(duì)2月MLF大額到期，已提前釋放大規(guī)模中期流動(dòng)性。這也意味著盡管2024年10月以來(lái)MLF持續(xù)縮量，但央行并未縮減中期流動(dòng)性投放。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，隨著央行工具箱進(jìn)一步擴(kuò)充，盡管連續(xù)縮量續(xù)做MLF，但從去年四季度以來(lái)，央行通過(guò)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)、買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作投放中長(zhǎng)期資金，保障了市場(chǎng)流動(dòng)性充裕。數(shù)據(jù)顯示，2024年10月至2025年1月，央行分別通過(guò)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)?fù)斗帕?000億元、8000億元、1.4萬(wàn)億元和1.7萬(wàn)億元，合計(jì)4.4萬(wàn)億元；2024年8月至12月，買(mǎi)入國(guó)債操作合計(jì)1萬(wàn)億元。

公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)是央行于2024年10月推出的新工具。具體來(lái)看，央行向市場(chǎng)上投放流動(dòng)性時(shí)，會(huì)向一級(jí)交易商購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券，并約定一個(gè)期限，讓一級(jí)交易商再把有價(jià)證券買(mǎi)回去。買(mǎi)斷式逆回購(gòu)“買(mǎi)斷”了有價(jià)證券再行回購(gòu)或另行賣(mài)出的權(quán)利，實(shí)現(xiàn)了債券押品的過(guò)戶，有助于提升銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性、安全性和國(guó)際化水平。

新的貨幣政策框架下，央行正逐步優(yōu)化貨幣政策工具箱的品類和期限結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提升調(diào)控的靈活性和精準(zhǔn)性。央行近日發(fā)布的2024年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告提出，實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，擇機(jī)調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏。對(duì)此，溫彬認(rèn)為，2025年以來(lái)，在外部不確定性上升、內(nèi)部政策效果觀察期、整體政策空間有所約束的環(huán)境下，在適度寬松的總基調(diào)下，貨幣調(diào)控“相機(jī)抉擇”特征更加突出，兼顧經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹回升、匯率穩(wěn)定和金融穩(wěn)定多目標(biāo)平衡。

政策工具箱持續(xù)豐富，貨幣政策功能也會(huì)繼續(xù)拓展。業(yè)內(nèi)人士表示，除降準(zhǔn)降息外，其他貨幣政策工具同樣有效體現(xiàn)了宏觀調(diào)控的意圖和成效。同時(shí)，貨幣政策工具箱不斷發(fā)展演變，對(duì)央行貨幣政策工具也要?jiǎng)討B(tài)觀察。不同情形下，央行會(huì)有不同的工具應(yīng)對(duì)，甚至是創(chuàng)新實(shí)施一些新的工具。而且危機(jī)應(yīng)對(duì)期間和常規(guī)時(shí)期的工具運(yùn)用也會(huì)有不同。總體看，整個(gè)工具體系會(huì)朝著更適應(yīng)宏觀調(diào)控需要和金融市場(chǎng)發(fā)展的方向完善。

專家認(rèn)為，盡管近期央行暫停二級(jí)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)入，但預(yù)計(jì)仍會(huì)通過(guò)較大規(guī)模的買(mǎi)斷式逆回購(gòu)來(lái)保持中期市場(chǎng)流動(dòng)性處于相對(duì)合理水平，以此支持年初銀行加大信貸投放，支持政府債券發(fā)行，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。（來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）